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人们正在经历金融市场上最关键的时期之一。这不是在谈论波动...也不是在说崩盘。有影响力的人和疯狂的人群的疯狂可以真的实现愚公移山（AMC就是一个完美的例子）。而今天，股东的声音现在比以往任何时候都重要。

埃克森美孚公司是一个完美的案例研究。这个公司是世界上最大的石油生产商之一，但其董事会被一个小而直率的基金打败了。而这个例子只是冰山一角。

零碳君注：

这个基金名叫1号引擎（Engine No. 1），在2021年5月还是一个刚刚成立六个月的对冲基金，管理着大约2.5亿美元的资产。它拥有价值2500亿美元的石油和天然气巨头埃克森美孚（ExxonMobil）微不足道的0.02%股份。

然而，该对冲基金煽动了一场旨在使埃克森美孚远离化石燃料的激进运动，在5月26日设法使其两名被提名人当选为埃克森美孚董事会成员——这与该公司的意愿大相径庭。一周后，在统计完最后的选票后，第三个股东被宣布当选。

“美国证监会强制要求所有上市公司像披露财务数据一样披露其碳排放，这只是时间问题。”2021年7月28日，美国证券交易委员会新任主席Gary Gensler表达了他对这个气候变化这个问题的看法。

我相信许多人甚至没有注意到，但我注意到了。而且大家应该知道这样的举措会对所有上市公司的财务状况产生什么影响。

即将到来：强制性的碳排放报告。

下一步，企业的估值模型应当要把碳减排和抵消的成本包括进来。这将是所有ESG投资和绿色债券参与的基础。在接下来的几年里，预计将出现全面的重大金融估值减记。

那么，有哪些公司是值得关注的呢？

市场规模：分析碳排放最大的30大公司

目前，全球33%的碳排放是由30家公司创造的。

▲零碳君的吐槽：原来中国的公司都排不上号……

接下来，让我们在西方国家和非西方国家之间细分企业名单。在西方国家中的二氧化碳排放大户中，有14家公司占全球二氧化碳排放的10.09%。

上述名单的一个非常重要的方面是，在这14家公司中，只有PEMEX公司是国有企业（意味着除国家外没有其他股东）。这14家公司中有13家目前是上市公司，这意味着股东的投票现在比以往任何时候都重要。

这些投票已经投出，上市公司的管理层和董事会已经被指示降低碳排放。而埃克森美孚公司就是一个完美的例子。在非西方国家的二氧化碳排放大户中，有16家公司，占全球二氧化碳排放量的22.88%。

这些公司中，只有4个由股东拥有。而其他12个是国有的。

这意味着，世界上二氧化碳排放的最大30家公司中，超过一半是上市公司，如果他们不改善公司的行为，这些公司会面临公众监督和股东的反抗情绪。

请注意，依靠30年后才发明的技术并不能解决眼前的问题。对于企业来说，短期和长期的去碳化方法都是必要的。碳抵消提供了一个即时的减排量，为公司带来一个可行的减排手段。事实上，我认为它们对今天的许多上市公司来说是至关重要的任务。特别是那些排放量难以减少的行业。

即使我们假设只有50%的西方国家的二氧化碳排放大户的上市公司试图在2035年之前减少50%的排放量，仅此一项，自愿市场上的抵消需求就会增加10倍以上。

让我们再进一步，在钢铁、水泥和石油行业，全球24%的二氧化碳排放量投资者控制的公司产生。这个群体的公司目前每年排放超过84亿吨的二氧化碳。

碳减排正在以一种宏大的方式到来。无论你个人是否同意这种变化，都无关紧要。因此，请做好相应的准备。

“Greenium” - 绿色溢价

世界各地的投资者正在用“绿色溢价”来奖励公司。绿色溢价是较高股价和较低债务成本的结合。这些绿色溢价在污染严重的行业将被放大。

下面是一张图表，显示了“肮脏行业”（石油、钢铁和水泥）中的公司所支付的平均票息。

可以看到，现在这些公司支付的债务票面利率要高得多。然而，由于绿色和可持续发展相关的债券是以较低的票面利率发行的，这些排放大户可以获得融资成本上的节约。

价格较低的债务改善了公司的损益表，并相应导致估值的提高，从而导致股价上涨。可以看到，在全球范围内，ESG债务的发行大大降低了票面利率。

我并不是说所有的肮脏行业的债务将变得完全对ESG友好。我只是说，有理由期待“肮脏行业”的公司因为要实现净零排放，可以使票面利率下降2%。而这仍将远远高于普通非ESG债务的平均票面支付利率。

这种利息支付的减少相当于每年为这些公司节省1200亿美元的成本。基于这些节约量，有可能在未来十年为该行业增加超过1万亿美元的市值。

8亿美元的现实案例研究

最近，加拿大政府宣布，它将拿出4亿加元的纳税人资金，帮助安赛乐米塔尔公司（Arcelor Mittal）将其炼钢设施从高炉氧气炉改为电弧炉。通过改用电弧炉，安赛乐米塔尔公司认为它可以减少62.5%的排放量。

这是加拿大政府在资助减排方面的第二次尝试。加拿大政府还向阿尔戈马钢铁公司提供了4.2亿美元的资金，用于将其工艺转换为电弧炉。

现在让我们假设世界上每一个政府都会像加拿大一样慷慨，为钢铁行业的减排提供资金。在全球范围内，钢铁行业的排放量占所有二氧化碳排放量的8%，这相当于28.8亿吨二氧化碳。

假设每家公司都改用电弧炉，与钢铁有关的二氧化碳排放量将减少17.9亿吨，这意味着每年钢铁行业的企业仍将排放11亿吨的二氧化碳。

所以，为了实现净零排放，钢铁行业仍然需要想办法抵消11亿吨的二氧化碳。这意味着自愿碳市场（VCM）将需要增长近3倍，以覆盖这些剩余的钢铁排放。

下面的图表显示了从今天的排放水平，到通过转换为电弧炉的减排幅度，以及达到净零排放的最终要求的进展情况。

这仅仅是钢铁部门的情况，而且是在政府补贴之后。

这里的启示是，即使政府大规模地支持所有的高排放行业，帮助他们转型，仍然需要大量的碳信用额度。如果你仍然认为气候变化是胡说八道......也不是不行。但是，当碳市场起飞时，不要后悔。

别说我没提醒你。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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