能源价格走势分析报告（2022年7月）

·国际原油市场·

6月，受美联储宣布近30年来最大幅度加息、美国考虑对油企征收暴利税、俄罗斯表示将增加石油出口、市场对经济衰退担忧加剧、美国原油库存增长、OPEC可能继续增加产量等因素影响，国际油价承压下行。截至6月30日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于105.76美元/桶、114.81美元/桶，同比分别上涨43.95%、53.86%。

·国际天然气市场·

6月，美国最大的LNG终端之一自由港受爆炸事故影响关闭，预计要到2022年底才能全面恢复运营，美国LNG出口强制性减少，国内紧张的供需状况得以缓解，在宽松的基本面影响下，美国天然气价格一路下行。与之相对，在美国LNG供应延迟、俄罗斯管道气供应大幅缩减的情况下，欧洲天然气供应紧张情况愈演愈烈，欧洲TTF期货价格迅速大幅上行。东北亚天然气价格受欧洲市场影响也呈上行态势。截至6月30日，美国Henry Hub天然气主力合约收于5.42美元/百万英热单位，月环比下降33.50%，同比上涨48.49%；TTF主力合约收于144.515欧元/兆瓦时，月环比上涨53.73%，同比上涨317.43%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于38.66美元/百万英热单位，月环比上涨60.58%，同比上涨194.89%。

·国际煤炭市场·

6月初，全球煤炭市场价格走弱。乌克兰危机对全球煤炭市场的冲击影响逐渐减弱，带来的恐慌性抢购煤炭情绪也逐渐得以平息，受需求和库存阶段性调整影响，欧洲、南非、澳大利亚等煤炭市场价格高位回调。6月中下旬，美俄两大供气方相继出现意外，导致欧洲天然气供应紧张情况愈演愈烈，欧洲、南非煤炭市场价格大幅反弹。截至6月30日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于385.95美元/吨，同比上涨186.53%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于342.65美元/吨，同比上涨197.57%；欧洲三港煤炭期货价格报收于370.35美元/吨，同比上涨206.71%。

一、原油市场

01

国际原油供应趋紧，价格升高后震荡回落

6月国际原油价格整体呈现震荡上行后回落态势。6月初，欧盟对俄石油出口制裁达成共识、中国放松疫情封控后需求预期增长、美国石油战略储备降至历史性低点、沙特阿拉伯上调对亚洲和欧洲原油官方售价等因素共同支撑国际油价上涨。6月8日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于122.11美元/桶、123.58美元/桶，均涨至13周以来最高价位。6月下旬，美联储宣布近30年来最大幅度加息，美国考虑对油企征收暴利税，俄罗斯表示将增加石油出口，市场对经济衰退担忧加剧，美国原油库存增长，OPEC可能继续增加产量，在多重因素共同影响下，国际油价承压下行，但美国对伊朗宣布新的制裁加剧了石油供应担忧，市场担忧OPEC+增产能力，利比亚及厄瓜多尔遭遇不可抗力导致石油产量下降，上述因素限制油价跌幅。

截至6月30日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于105.76美元/桶、114.81美元/桶，相较于2021年同期的73.47元/桶、74.62元/桶，分别上涨43.95%、53.86%。

EIA公布的库存报告显示，截至6月底，美国原油库存增加823.4万桶，至4.238亿桶，之前预估为减少104.3万桶；库欣地区原油库存增加6.9万桶，至2133万桶；汽油库存减少249.6万桶，至2.1911亿桶，之前预估为减少48万桶。

图1 2022年6月WTI和布伦特原油价格走势

IEA公布的最新月度原油市场报告显示，在供应方面，由于俄罗斯石油产量回升以及美国、加拿大产量的上升，全球石油供应量增加69万桶/日，至9950万桶/日。IEA指出，俄罗斯在制裁期间出人意料的强劲表现，推高了IEA的石油供应预期。同时，发达经济体石油需求增长放缓以及俄罗斯供应弹性，缓解了市场紧张。IEA预计到年底，全球石油产量将增加180万桶/日，达到1.013亿桶/日。但哈萨克斯坦、利比亚和其他地区石油供应短期风险上升。预计2022年全球石油平均供应量将达到1.01亿桶/日，到2023年将达到创纪录的1.011亿桶/日。

在库存方面，IEA表示，全球石油库存正在缓慢回升，5月，全球石油库存增加500万桶，因为非经合组织库存的大幅增加被经合组织库存和海上库存的下降所抵消。在政府释放3210万桶库存的帮助下，经合组织库存增加1520万桶，至2691万桶，仍然比2017-2021年的平均水平低30130万桶。6月的初步数据显示，经合组织的库存总量增加了2200万桶。

在需求方面，IEA将2022年全球石油需求增长预测下调至9920万桶/日，然而，受非经合组织国家需求强劲增长的带动，预计2023年全球石油需求将增加210万桶/日，至1.013亿桶/日。IEA认为，油价的上涨和经济环境恶化已经开始对石油需求造成损害，导致需求增长逐渐放缓，油价也对经济构成严重威胁。因此，需要各国政府在能源方面采取强有力的政策干预，否则世界经济复苏将面临风险。

IEA在月报中称，发达经济体石油需求增长放缓，以及俄罗斯供应弹性缓解了市场紧张。虽然高油价降低了经合组织国家的石油消费，但发展中国家的需求已经反弹。

对比来看，OPEC公布的最新油市月报指出，2022年，全球石油需求预计将增加340万桶/日，总需求预计为1.003亿桶/日。

OPEC表示，经合组织美洲地区的石油需求预计将在2022年增长最大，主要原因是汽油和柴油需求的复苏。在非经合组织地区，预计到2022年，石油需求总量将增加160万桶/天，达到5370万桶/日。这比2019年的总需求高出近128万桶/日。2023年，在地缘政治局势改善、全球经济复苏增长、新冠肺炎疫情缓解的预期下，世界石油需求预计将增长270万桶/日，而世界石油需求预计将达到1.03亿桶/日。

02

国内原油生产稳定，成品油价格小幅上涨

原油生产稳定增长，进口由升转降。6月，生产原油1719万吨，同比增长3.6%，增速与上月持平，日均产量57.3万吨。进口原油3582万吨，同比下降10.7%，上月为增长11.9%。1-6月，生产原油10288万吨，同比增长4.0%。进口原油25252万吨，同比下降3.1%。

6月国内成品油价格小幅上涨。6月下旬95号汽油价格环比上涨483.2元/吨，至9832.6元/吨，涨幅5.17%；92号汽油价格上涨499.2元/吨，至9578.2元/吨，涨幅5.50%；柴油价格环比上涨34.9元/吨，至8710.5元/吨，涨幅0.40%。

表1 2022年6月下旬全国石油市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

二、天然气市场

01

国际天然气市场整体供应趋紧，价格升降各异

6月，美国天然气价格呈现冲高后下行走势。6月初，在美国天然气总产量维持在960亿立方英尺/日无增长、持续高温导致发电用气量持续上升、LNG出口设施接近满负荷运行、天然气库存低于五年平均水平等因素的共同影响下，美国天然气价格一路攀升至9.32美元/百万英热单位，相较于年初的3.82美元/百万英热单位，上涨了143.98%。6月8日美国最大的天然气出口公司自由港天然气公司（Freeport LNG）在得州墨西哥湾处的LNG出口设施发生爆炸，预计要到2022年底才能完成所有必要的维修工作，并恢复工厂的全面运营，这限制了美国未来几个月天然气的出口运输。据统计，此次事故预计导致美国约14%的LNG出口受到影响。随着美国LNG出口强制性减少，国内紧张的供需状况得以缓解，天然气累库速度增快且高于过去五年同期均值，在宽松的基本面影响下，美国天然气价格一路下行。截至6月30日，美国Henry Hub天然气主力合约收于5.42美元/百万英热单位，环比下降33.50%，相较于2021年6月底的3.65美元/百万英热单位，上涨48.49%。

图2 2022年6月美国Henry Hub天然气价格走势

6月，欧洲天然气价格呈现高位震荡后迅速冲高态势。6月初，挪威气田产量恢复，欧洲LNG进口设施继续高位运行，气温下降用气需求量下行，累库速度加快，欧洲地区储气库整体库存回升至52.63%，总体基本面好转，天然气价格承压。但是6月8日美国自由港LNG出口设施发生爆炸，官方称预估需要三周时间才能恢复正常运转。这使得市场担忧情绪一度浓厚，TTF期货价格上涨。6月14日，官方表示，自由港出口设施预计要延期到2022年底恢复全面运营。同日，俄罗斯天然气工业股份公司宣布，由于德国西门子公司未及时向俄方交付送修的气体压缩机组等原因，俄气被迫缩减“北溪-1”天然气管道输气量，将每日输气量从1.67亿立方米降至1亿立方米。15日，俄气再次缩减“北溪-1”天然气管道对欧洲的供气量，降至每日不超过6700万立方米。美俄两大天然气供应来源均出现问题，叠加挪威管道气流量再次出现下降，天然气库存也在累库周期内出现下降，市场担忧情绪浓厚，欧洲TTF期货价格迅速大幅上行。截至6月30日，TTF主力合约收于144.515欧元/兆瓦时，月环比上涨53.73%，相较2021年6月底的34.62欧元/兆瓦时，上涨317.43%。

图3 2022年6月荷兰TTF天然气价格走势

6月，东北亚天然气价格受欧洲市场影响呈上行态势。因东北亚地区整体库存水平较高，叠加疫情抑制用气需求的影响，东北亚地区整体LNG现货需求疲软，仅剩韩国地区拉动LNG进口。然而，同为LNG主要进口地区的欧洲气价高企，带动东北亚LNG现货到岸价格保持上行态势。此外，美国自由港出口设施的突发事件也推高了东北亚天然气价格。数据显示，自由港天然气公司的出口量占美国LNG出口量的14%左右，且客户包括多家欧洲以及日韩燃气公司。截至6月30日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于38.66美元/百万英热单位，月环比上涨60.58%，相较2021年6月底的13.11美元/百万英热单位，上涨194.89%。

图4 2022年6月普氏日韩LNG（JKM）价格走势

02

国内天然气生产增速放缓，价格小幅下降

天然气生产增速放缓，进口降幅扩大。6月，生产天然气173亿立方米，同比增长0.4%，增速比上月放缓4.5个百分点，日均产量5.8亿立方米。进口天然气872万吨，同比下降14.6%，降幅比上月扩大4.0个百分点。1-6月，生产天然气1096亿立方米，同比增长4.9%。进口天然气5357万吨，同比下降10.0%。

6月国内LNG和LPG价格小幅下降。6月下旬LNG价格环比下降884.2元/吨，至6264.4元/吨，降幅12.37%；LPG价格环比下降288.8元/吨，至5895.8元/吨，降幅4.67%。

表2 2022年6月下旬全国天然气市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

三、煤炭市场

01

国际动力煤市场需求旺盛，动力煤价格区域性分化明显

6月，国际煤炭价格跌涨互现。6月初，全球煤炭市场价格走弱。乌克兰危机对全球煤炭市场的冲击影响逐渐减弱，带来的恐慌性抢购煤炭情绪也逐渐得以平息，受需求和库存阶段性调整影响，欧洲、南非、澳大利亚等煤炭市场价格高位回调。受可再生能源发电量将继续增加预期影响，叠加欧洲三港煤炭库存升至2年高点，欧洲市场的动力煤期货价格下跌至320美元/吨以下；在欧洲市场价格下跌之后，南非煤炭价格也随之下跌至310美元/吨左右；由于价格此前持续高位，亚洲煤炭消费者采取观望态度，导致澳大利亚煤炭价格也出现回调，降至400美元/吨以下。6月中下旬，美俄两大供气方相继出现意外，欧洲天然气供应紧张情况愈演愈烈，天然气和电力价格飙升，大量欧洲买家寻求替代能源供应，欧洲、南非煤炭市场价格大幅反弹，欧洲、南非煤炭价格分别上涨至360美元/吨、340美元/吨以上。

截至6月30日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于385.95美元/吨，相较2021年6月底的134.70美元/吨，上涨186.53%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于342.65美元/吨，相较2021年6月底的115.15美元/吨，上涨197.57%；欧洲三港煤炭期货价格报收于370.35美元/吨，相较2021年6月底的120.75美元/吨，上涨206.71%。

图5 2022年6月国际煤炭期货价格走势

据俄罗斯煤炭工业部门的统计数据，1-5月，俄罗斯最大的煤炭生产基地——库兹巴斯盆地生产煤炭9310万吨，比上年同期减产470万吨，同比下降4.8%。其中，动力煤产量6600万吨，比去年同期减少310万吨，同比下降4.5%；炼焦煤产量2710万吨，比去年同期减少160万吨，同比下降5.6%。

5月，美国煤炭产量为4848.4万短吨（合4398.4万吨），同比微降0.3%，环比增长6.6%。1-5月，美国煤炭产量为2.43亿短吨（折合2.2亿吨），比上年同期增加871.6万短吨，增长3.7%。

6月，印度煤炭产量大幅增长。煤及褐煤合计总产量为7221万吨，同比增长32.3%；不含褐煤的煤炭产量为6759万吨，同比增长32.57%。1-6月，印度煤炭（包括褐煤）总产量为4.89亿吨，同比增加6590万吨，增长15.6%。

02

国内煤炭生产增速加快，价格以降为主

原煤生产增速加快，进口降幅扩大。煤炭保供政策有力推进，6月，生产原煤3.8亿吨，同比增长15.3%，增速比上月加快5.0个百分点，日均产量1264万吨。进口煤炭1898万吨，同比下降33.1%，降幅比上月扩大31.0个百分点。1-6月，生产原煤21.9亿吨，同比增长11.0%。进口煤炭11500万吨，同比下降17.5%。

6月国内煤炭市场价格以降为主。6月下旬无烟煤价格环比上涨91.7元/吨，至1990.0元/吨，涨幅4.83%；普通混煤（4500大卡）价格环比下降18.6元/吨，至941.4元/吨，降幅1.94%；山西大混（5000大卡）价格环比下降8.6元/吨，至1061.4元/吨，降幅0.8%；焦煤价格环比下降18.6元/吨，至2811.4元/吨，降幅0.66%；焦炭价格环比下降100元/吨，至3060.7元/吨，降幅3.16%。

表3 2022年6月下旬全国煤炭市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）