中电联发布 | 高温拉动旺季电煤需求释放 供需弱平衡下价格保持理性

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第25期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格分别较上期上涨分别较上期上涨7元/吨、3元/吨。曹妃甸指数小幅上涨。CECI进口指数到岸标煤单价继续上涨。CECI采购经理人连续5期处于扩张区间，分项指数中，除库存分指数处于收缩区间外，其他分指数均处于扩张区间，供给和库存分指数环比下降，需求、价格和航运分指数环比上升。

一、市场情况综述

本周全国多地出现高温闷热天气，各地电力负荷快速攀升，叠加水电出力略低于上年同期，燃煤电厂发电量环比持续增长，供热量继续维持低位。电厂库存可用天数25.7天，较7月3日减少2天。根据中电联电力行业燃料统计数据显示，本周（7月4日至7月10日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（6月27日至7月3日，下同）增长12.9%，同比增长4.5%；日均供热量环比增长3.4%，同比增长10.3%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长7.2%，同比减少1.6%；日均供热量环比增长2.7%，同比减少1.3%。日均耗煤量环比增长13.3%，同比增长2.6%。电厂库存量开始下降，煤炭库存12093万吨，较7月3日减少295万吨。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，本周主产地煤炭市场呈现“供应阶段性收紧与需求分化并存”特征。受持续强降雨影响，露天煤矿生产受限、运输受阻，导致区域供应阶段性收缩。需求端呈现显著分化，尽管化工等非电行业采购需求疲软，但高温天气推升居民用电负荷，带动低卡电煤刚需采购，支撑价格以稳为主，局部矿点价格小幅调涨。

港口市场方面，本周环渤海港口动力煤市场呈现“库存高位震荡、供需博弈僵持”特征。受天气及铁路调入受限影响，港口去库节奏放缓，发运成本倒挂抑制贸易商采购积极性，叠加产地降雨导致调入量下降，优质低硫煤种结构性缺货问题凸显；下游电厂阶段性补库基本结束，采购以刚需补库为主，对高价市场煤接受程度有限，实际成交多围绕指数上浮3-5元/吨。

综合来看，极端天气扰动区域供应分化，叠加非电需求疲软与电煤刚需的博弈，优质煤种结构性短缺与成本支撑形成短期平衡，市场进入“供需僵持，博弈加剧”阶段。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期分别上涨3元/吨、7元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为619-624元/吨、552-562元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为、36.2％、43.5％、20.3％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为622元/吨、554.2元/吨和488.8元/吨，分别比上期平均价格上涨3.2元/吨、4.4元/吨和4.2元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易平均数量小幅增加，主要是5500千卡/千克、4500千卡/千克样本数量略有增加。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数本期，CECI进口指数到岸标煤单价750元/吨，较上期上涨9元/吨，环比涨幅1.2%。本期各煤种采购价格除广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格下降2元/吨外，均有不同程度上涨，其中太仓港（灵便型）3200千卡/千克价格环比上涨16元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比上涨11元/吨。本期进口煤采购中长协兑现量环比明显增加，有终端集中在8月兑现多批次长协合同。从招标数量及实际参与竞价数量来看，市场货源宽松，但实际成交寡淡。从成交价格来看，环比略有上升。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续5期处于扩张区间。其中，供给分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所收窄。需求分指数连续5期处于扩张区间，表明电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。库存分指数在连续13期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤库存量由增转降。价格分指数连续3期处于扩张区间，表明电煤价格继续增加，增幅有所扩大。航运分指数处于扩张区间，表明电煤航运价格由降转增。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息及建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，6月30日-7月6日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7845.2万吨，环比下降3.18%；全国高速公路累计货车通行5297.7万辆，环比下降2.42%。

截至6月30日，哈密铁路货运发送量2035.8万吨，较去年同期增长12.29%；装车306,973车，同比增长14.11%，创同期历史新高。

海关总署数据显示，2025年6月，全国煤及褐煤进口量3303.7万吨，环比减少300.3万吨，下降8.3%；同比减少1156.6万吨，下降25.9%。1-6月，全国累计煤炭进口量22170.2万吨，同比减少2778万吨，下降11.1%。

中央气象台预计，7月中旬，西南地区东部、华南、江南东部和南部、华北北部、东北地区等地累计降水量30～60毫米，部分地区80～150毫米，东南部沿海局地可达200毫米以上。上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～6成，华北南部、黄淮、江汉、江淮及陕西等地降水偏少。河北中南部、黄淮、江汉及陕西关中等地将持续35℃以上高温天气，部分地区最高气温可达39～41℃，局地可能接近或突破历史同期极值。此外，14日-17日，四川盆地、江淮、江南北部等地也将出现阶段性高温天气。

根据中电联电力行业燃料统计，截至7月10日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增加5%，本年累计发电量同比减少4.8%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增加2.8%，本年累计同比减少5.2%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期156万吨，库存可用天数较上年同期持平。

本周受降雨天气影响，部分煤炭主产地生产及运输受限，坑口价格呈现窄幅震荡、涨跌互现态势；与此同时，高温天气推高火电日耗，带动各环节煤炭库存去化，叠加结构性短缺矛盾，现货价格在供需博弈中上行。后期来看，高温天气将持续支撑火电负荷维持高位，当前终端煤炭库存已低于去年同期水平，华北、华东、西北等重点区域库存可用天数降至20天以内。尽管贸易商挺价情绪浓厚，但发电企业对涨价接受程度有限，仍以拉运长协煤为主。综合分析，高温虽将带动降温负荷增长，但目前各环节库存仍处于相对高位，预计短期补库刚需释放有限。考虑到市场情绪、发运成本及结构性短缺等因素支撑，预计近期市场煤价格将延续稳中偏强走势。建议重点关注高温天气下用电负荷增长情况和水电出力情况，以及港口及电厂去库情况，以“长协保供+低卡煤结构性补库”为核心，“一厂一策”制定采购计划，保持合理库存结构，确保迎峰度夏关键时刻火电机组“顶的上，发的出”。