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沉寂多年的火电上市公司一改颓势，年度业绩“飙升”，净利润排名大幅上涨。

“火电龙头”华能国际可以说是整个火电行业的风向标，历经2015年的“狂欢”，2016年业绩下滑，随后的2017-2022年，华能国际纵使手握庞大装机，净利润却难敌主营风、光的多家上市公司。然而2023年，华能国际净利润却一跃超过了三峡能源、龙源电力等，直追巅峰时期。

华润电力的转型战略起步更早，几年前在业绩上已有体现。2017年，恰逢火电业绩大跌，华润电力净利润就是在此时超过华能国际；2021年，华润电力也是少有的没有亏损的火电上市公司。2023年，华润电力走过行业低谷，净利润重新超越了三峡能源、龙源电力两家公司，并且拉大了和后面两者的差距。

不止业绩“狂飙”，“火电巨头”新能源装机也正在跻身“第一梯队”。截至2023年底，华能国际风光装机2861.1万千瓦，已经和三峡能源（2022年，2620.62万千瓦）、龙源电力（2022年，2923.28万千瓦）在2022年底的风光装机数量不相上下。

“火电巨头”，正在奋起直追，力争“超越”！

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1.北极星电力网选取了8家主营火电、风电、光伏的上市公司对比，这些公司体量较大，也是各大电力央企旗下的“旗舰”上市公司之一，2023年净利润在电力行业排名靠前。

火电企业选取了五大发电旗下的“旗舰”上市公司：华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、中国电力，以及2023年净利润“飙升”的华润电力。风光企业选取了三峡集团旗下的三峡能源，以及国家能源集团旗下的龙源电力。

2.主营核电、水电的上市公司盈利稳健，业绩一般变动不大，因此未计入本文讨论范围。

3.华润电力装机数据来自可再生能源运营权益装机容量，其他上市公司装机数据来自并网装机、控股装机、合并装机容量等；华润电力净利润取自本公司拥有人应占利润，由港元换算而来，中国电力净利润取自集团权益持有人应占利润，其他上市公司净利润取自归母净利润。因各家上市公司披露数据口径不同，实际对比结果可能略有出入，本图表仅供参考。

4.为方便统计，公司亏损年度净利润统一记作“0元”。

风电光伏成为“盈利密码”

“双碳”目标下，能源投资飙升，光伏风电装机迎来飞速增长，逐步成为我国装机量第二、第三大电源类型。作为电力开发投资的主体，各大电力集团也开启了新一轮扩张步伐，风电、光伏成为各大集团的“主战场”。2023年净利润“飙升”的华能国际、华润电力，很大程度也是得益于风光装机的增长。

2023年，华能国际实现净利润84.46亿元。年度报告显示，华能国际燃机+煤机装机占比78.52%，然而这些庞大的装机数量却仅贡献了12.1亿元的利润总额；华能国际风电+光伏装机占比21.09%，却贡献了79.57亿元的利润总额。显然，风电光伏已经成为华能国际的“盈利密码”。

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2023年，华润电力股东应占利润110.03亿港元，同比增长56.2%。根据目前汇率换算，110.03亿港元约合101亿元人民币，华润电力凭借百亿利润超越了多家电力上市公司。

2023年，华润电力可再生能源核心利润97.26亿港元，同比增长12.5%；火电核心利润36.11亿港元，扭亏为盈。2023年，华润电力运营权益装机容量5976.4万千瓦，其中可再生能源运营权益装机2259.7万千瓦，占比37.8%，较上年同比上升5.5个百分点。

当然，可再生能源成为华润电力的主要利润来源，并不是一蹴而就的，这也得益于华润电力早些年的先手布局。

煤-电“跷跷板”让煤电企业业绩大起大落，历经2015年的“狂欢”，2016-2017年，煤电行业利润连续两年大幅下滑，有些企业甚至陷入亏损的困境，当时就有媒体表示“清洁能源时代已经到来”。华润电力正是在此时脱颖而出，2017年，华润电力净利润超越华能国际。华润电力官方消息，2018年上半年，风电业务成为推动盈利增长的“火车头”，以分部盈利计算，华润电力以风电为主的可再生能源首次超越传统火电。2020年，华润电力新能源净利润占比已达50.1%，首次超过火电业务。2023年，华润电力凭借火电+新能源双项优势重回巅峰，净利润已经超越2015年水平。

过去几年“煤电矛盾”加剧，众多火电上市公司业绩也跌入“谷底”。2023年，随着煤价回落，以及国家多项重磅政策支持，火电公司业绩情况好转。作为手握庞大火电资产的电力巨头，华能国际、华润电力业绩回升也是意料之中。然而，从这两家电力巨头的业绩也可以看出，庞大的火电装机贡献的利润却不尽如人意，风电光伏已经成为很多火电巨头利润的主要来源。

新能源成为扩张“主战场”

今年一季度，全国新增发电装机6943万千瓦，其中风电1550万千瓦，太阳能发电4574万千瓦，由此可见风电光伏已经成为我国电力装机增量的主体。随之，新能源也成为各大电力集团的“主战场”。

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2023年，三峡能源、中国电力新增装机均超1000万千瓦；华能国际新增装机1000.39万千瓦，其中风光装机885.89万千瓦；国电电力新增装机819.87万千瓦，其中风光装机724.57万千瓦；华润电力运营权益装机容量新增超700万千瓦，自建风光新增装机645.8万千瓦，并购可再生能源装机122万千瓦。

从这些数据可以看出，新能源，也已经成为各大电力巨头装机增量的主体。主营风光的三峡能源，大力开拓新能源领域自是不用多说。华能国际、国电电力2023年新增装机中，也有超过八成都是风电光伏。

三峡能源是三峡集团新能源业务的战略实施主体，2023年1353.56万千瓦的新增装机，其中风电光伏装机超1300万千瓦，已经超过其2022年装机数量（2652.14万千瓦）的一半。如此庞大的新增装机，在三峡能源2024年的发电量上已经有所体现。2024年一季度，三峡能源总发电量177.35亿千瓦时，同比增长28.69%。

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三峡能源2024年一季度总发电量及同比变化率

中国电力的装机“飙升”，则是因为大股东国家电投的资产注入。2023年，中国电力收购了来自国家电投及其下属公司的多家清洁能源发电公司，总装机容量926.83万千瓦（包括已投运753.17万千瓦，在建173.66万千瓦）。中国电力表示，收购事项将进一步巩固中国电力作为国家电投清洁能源旗舰上市附属公司的地位。

2023年，华润电力也在积极并购可再生能源项目。2023年，华润电力并购可再生能源权益装机约122万千瓦，除了通过协议及公开摘牌形式收购新能源资产，华润电力重整重庆能源集团也获得了74.44万千瓦可再生能源。

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2024年，多家电力上市公司提出年度新增千万千瓦新能源装机的预期目标，各大电力巨头业绩必然还会有不小的变动。2024年，体量庞大的火电企业利润有何变动？一路“狂飙”的风光扩张谁能胜出？让我们拭目以待！

( 来源: 北极星电力网作者: sunshine )

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