阳光电源正式开启港股IPO！业绩引擎储能系统毛利率高达39.9%！

北极星储能网讯：10月5日，就在，阳光电源正式在港交所递交招股书文件，开启港股IPO！而截至9月30日收盘，阳光电源A股股价报收161.98元/股，总市值为3358亿元人民币。

此次开启 A+H 股上市，意味着阳光电源将可通过港股引入国际资本，支撑储能、氢能等业务研发及海外产能扩张， A+H 股溢价效应，有望推动其市值向万亿级迈进！

储能引擎增长迅猛

根据招股书，当前阳光电源的主营业务布局覆盖了“光风储电氢”五大赛道，主要产品或服务包括：光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电、智慧能源运维服务及水面光伏系统等，并战略布局氢能、AIDC电源等业务。

从整体来看，2025年上半年，阳光电源营业收入434亿元，毛利率32.9%。而值得注意的是，今年上半年，储能已成长为阳光电源的第一大营收主力！

数据显示，阳光电源今年上半年储能系统营收同比增长超127.78%、达到178亿元，且储能的营收占总营收的41%，历史上首次超过其光伏逆变器业务。

2022年至2024年间，阳光电源储能业务增长尤为迅猛，储能系统出货量从7.7GWh已增至28.0GWh，其中2024年复合增速超100%。而在2025年上半年，更是创造了19.5GWh佳绩，同比增长150%，已接近2024年全年出货量的70%。截至2025年6月30日，阳光电源的储能系统累计出货量已达70GWh。

值得注意的是，其实阳光电源目前储能系统设计产能仅有28GWh、等于2024年整体出货量，这也意味着阳光电源产能其实已经满产，而且产能或许已经是其当前业绩增长的主要瓶颈。

而且阳光电源的储能系统毛利率也在持续攀升，从2022年21.3%持续至2025年上半年的39.9%，四年提升18.6个百分点，显著高于该企业的整体毛利率（32.9%）及光伏逆变器毛利率（35.7%），而且远高于行业20%左右的平均水平。

另外，其实可以从储能业务收入和储能系统出货量估算阳光电源储能系统售价，其中2024年约为0.89元/Wh，而2025上半年整体约为0.913元/Wh。

产品布局

从产品来看，阳光电源储能系统产品的业界前瞻性设计，是企业赢得海内外客户高度认可、业绩持续增长的内在驱动力。

弗若斯特沙利文报告显示，按出货量统计，2024年阳光电源储能系统全球市占率达11.9%；而按伍德麦肯兹出具的若集成商份额计算，阳光电源市占率达 14%，仅次于特斯拉15%、位居全球第二，且两者之间差距正逐年显著缩小。

截至2025年6月30日，其中PowerTitan系列产品全球已累计发货超50GWh。而就在今年5月末，阳光电源将PowerTitan系列迭代至3.0版本，内部搭载了全球首个可量产684Ah大电芯，其中的Plus版本是全球单柜容量最大、能量密度最高的锂电池储能系统，并全球首次规模化应用碳化硅PCS，单柜容量可达全球最大的12.5MWh，能够大幅降低业主方投资成本。

与此同时，阳光电源也高度重视储能系统安全性，于2024年对PowerTitan 1.0完成了全球首个储能系统大规模燃烧测试，并于同年对20MWh的PowerTitan 2.0进行了最大规模、最长时间的真机燃烧不曼延测试，获得了挪威船级社（DNV）的认证。我们的构网技术已在全球范围内广泛应用，曾助力英国电网频率快速恢复，避免大范围停电事故，并已在全球最大风光储氢多能互补沙特NEOM项目等数十个项目中成功应用。

面向未来，阳光电源开始着眼于AIDC业务，并致力于为下一代AI数据中心提供高效率、高功率密度的全栈式电源解决方案。

在8月披露上半年财报之时，阳光电源在业绩交流会上透漏，随着人工智能和数据中心的快速建设，全球数据中心能源尤其是绿电趋紧，公司具备提供绿电一揽子解决方案的优势。当时，阳光电源表示公司目前暂时还没有相关客户，不过目前已成立AIDC事业部、并正在抓紧研发，争取2026年推出一些产品。

阳光电源在招股书表示，凭借储备多年的SST（固态变压器）技术、全功率段的电力电子转换技术、电池管理技术等，阳光电源将优先布局一次电源，联合主要的互联网及数据中心客户，共同推动AI数据中心的发展。

募资计划

而根据此次港股IPO，阳光电源也披露了企业的募资计划，将主要用于研发投入、海外生产基地建设及数智化建设三大核心方向。

首先，部分募资净额将用于研发用途，包括新一代光伏与储能产品的研发投入，以及建设及升级研发中心。在产品研发层面，具体涵盖多类核心产品与技术的创新，包括但不限于小微型储能产品平台、户储产品平台及适用多场景的工商业光储逆变器研发，新一代高效智能光伏逆变器研发，以及新一代储能系统、PCS、工商储、模块化光储等产品研发，同时推进储能AI智能应用平台开发及新型储能融合方案研发，以及电网与构网、散热、高功密、高压等关键技术研发，以持续强化公司在光伏与储能领域的技术领先优势。

而在研发中心建设及升级层面，阳光电源将重点扩建杭州研发中心及南京研发中心，围绕先进电力电子技术、能源数字化技术及未来电网技术创新，新增行业领先的研发试验设备，配套建设仿真平台与设计平台，打造全球一流的新能源电力电子研究中心，支撑更深层次的创新研发活动；同时，还将建造和升级合肥研发中心，进一步完善国内研发网络布局，提升整体研发能力。

其次，部分募资净额将用于在海外建造生产基地。阳光电源表示，未来计划在海外布局若干个生产基地，主要聚焦逆变设备及储能产品的生产制造。在基地选址过程中，将重点考察区位是否临近核心客户群体、人力成本等关键因素，以保障生产与市场需求的高效匹配。该批海外生产基地规划总年产能约为储能产品18GWh及逆变设备30GW，建成后将显著提高公司的海外服务效率，提升产品交付的灵活性与确定性，增强本地化供应能力，从而有效保障全球客户的供应链稳定，同时进一步保障订单的及时供应与交付，强化公司在海外市场的竞争力。

此外，部分募资净额还将用于加速数智化建设，通过数字化与智能化技术赋能业务全流程发展，进一步提升运营效率与市场响应速度，为公司在光伏与储能领域的持续扩张提供支撑。