来源：中泰证券2020-04-28

其中,煤电发电量(141.97亿千瓦时)、售电量(133.14亿千瓦时)分别同比上升4.08%、3.77%;度电价格为0.3206元/千瓦时,同比上升1.40%;度电成本受市场煤价下行影响下降至0.2546...盈利预测与估值:随着宁德核电股权收购有序推进、海上风电(石城、平海湾f区)项目陆续投产以及煤价下行为火电业务带来的弹性,我们预计未来三年内公司业绩会迎来持续增长,预计公司2020-2022年实现净利润16.42

来源：中电联行业发展与环境资源部2020-04-28

价格分指数为43.26%，连续9期处于收缩区间，较上期上升1.67个百分点，电煤价格下降幅度放缓。航运分指数为50.56%，较上期上升3.91个百分点，连续9期处于收缩区间后首次处于扩张区间。...吨、401元/吨和362元/吨，本周（4月20日-4月24日）周均价分别环比上周下跌10.8元/吨、14.2元/吨和12.4元/吨，下降幅度比上周分别缩小13.2元/吨、7.2元/吨和7.9元/吨，电煤价格跌势明显放缓

来源：华创证券2020-04-27

本周沪深 300 指数下跌 1.11%，电力及公用事业指数下跌 0.76%，周相对收益率 0.35%。（来源：华创证券 作者：庞天一）

来源：华泰证券2020-04-27

2020 年火电电价风险总体可控。目前各个省份已相继披露“基准+浮动”电价政策，总体来看，与中央政府政策文件精神相承，相关文件细节总体符合预期。目前国内火电龙头市场化比例已然处于高位，根据华能国际公司公告

来源：北极星电力网2020-04-27

详情点击相关阅读【一季度用电量下降6.5% 单机最大背压机组并网】北极星电力网火电一周要闻回顾(4.13-4.19）国内煤价暴跌击穿500元大关 行业协会呼吁煤企理性营销截至4月16日，cci5500已由

来源：电价研究前沿2020-04-27

二 降价资金还能从哪来：合理利用煤价下跌空间近期，受原煤产量增长、用煤需求下滑、进口煤价降低等多种因素影响，我国煤炭价格明显下降。...据此可尝试借用原煤电联动测算思路（2015年下发）大致估计当前电煤价格相对于2017年7月价格应该对应调整的“标杆价”。具体方法如下：合理预测最新中国电煤价格指数（ctci）。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-04-27

因此，拉运量的增加，属于阶段性的；难以带动港口煤价上涨，部分贸易商仍低于指数进行交割煤炭。...进口煤方面，受国际疫情影响，外矿内需和出口量一般；再加上国内煤价也在下跌，通关限制严格，整体进口煤市场成交冷清。

来源：生意社2020-04-26

据生意社监测，动力煤价格在487.25元/吨附近，近期动力煤价格持续下滑。产地方面，需求一般，为防止煤矿库存积压，部分煤矿以销定产。产量略有下降，煤价下调10-20元。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-04-26

受稳价政策影响，市场看跌情绪有缓，近日到港拉煤船舶略有增加，煤价逐渐趋稳。...以上均将有利于推动原煤产量收缩，平衡煤炭市场供求关系，预计产地煤价将很快企稳。

来源：中债资信2020-04-26

此外，随着 2020 年将现行标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化机制且暂不上浮政策的施行，电煤价格将成为影响度电边际利润的主要因素。

来源：中国能源报2020-04-24

这一次，煤价保得住吗？...近日，煤价一度跌至蓝色区域。

来源：中信证券2020-04-24

全球降息环境下，类债属性的水电凸显防 御特性；火电业绩持续受益于煤价下行，估值安全且股息率正变得有吸引力。二产用电降幅收窄，三产降幅进一步扩大。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-04-24

煤炭贸易商对于后市走势判断不一，部分贸易商认为需求乏力，价格支撑不住，煤价还会持续低位运行；也有客户认为，预到船有所增加，煤价有望趋稳。...短期看，产地市场无明显利好支撑，预计未来几天，产地煤价继续小幅下跌，并逐步接近谷底。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-04-23

随着国家稳市场、稳煤价政策的出台，加之煤价已经跌至主力煤企盈亏平衡点以下，部分煤企亏损经营，市场空间缩小，继续大幅下调煤价已无意义。...预计发煤企业将联手稳定动力煤市场，按用户具体需要组织生产，避免互相压价现象；后续煤价将进入企稳期。但受库存较高影响，短期内，煤价大幅上涨的机会不大。

来源：平安证券2020-04-22

近期煤价大幅下行并突破绿色区间下限，火电成本端的改善可以对冲营收端的压力，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。

来源：中信建投证券股份有限公司2020-04-22

我们认为公司水电业务经营稳健，火电板块有望受益于市场煤价下行持续减亏，整体盈利有望保持稳定。公司2019 年度分红预案为每股分红0.19 元，分红比例达70.85%，对应当前股价股息率为4.3%。

来源：中国能源报2020-04-22

据了解，煤价持续走低带来的度电利润提升，是各公司利润改善的主要因素之一。...“尽管煤价呈现持续下行态势，受制于新能源市场份额提升、市场化电量快速增加等因素，煤电很难再次迎来大幅盈利的时代。”

来源：中国能源报2020-04-22

据了解，煤价持续走低带来的度电利润提升，是各公司利润改善的主要因素之一。...“尽管煤价呈现持续下行态势，受制于新能源市场份额提升、市场化电量快速增加等因素，煤电很难再次迎来大幅盈利的时代。”

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-04-22

煤炭实际交易价格跌至470元/吨附近，实际港口交易价格已经跌至黄色和红色区域的临界点，煤价下跌到五年来最低。在供需严重失衡的大背景下，预计煤价还会继续下跌5-10元/吨，将于本周末企稳止跌。

来源：中外对话订阅号2020-04-22

多年来，由于产能过剩，煤电设备利用一直偏低，外加煤价高企和电价下行等因素，造成中国煤电企业的亏损严重。中国电力企业联合会的2018-2019年度分析报告显示， 2018年全年全国火电企业近50%亏损。