来源：中信建投证券股份有限公司2019-01-08

考虑到煤炭先进产能持续释放,煤炭产量增速企稳回升,结合我们对于2019年原煤产量增速5%的预期,我们认为煤炭供需格局有望出现明显改善,煤价中枢有望下行至绿色区间,从而有望持续推动火电业绩改善。...水电和新能源方面,我们重点推荐各项指标表现较好、具有稳定高分红属性的稳健标的长江电力及坐拥优质风电资源且未来海上风电有望持续推动业绩增长的福能股份。

来源：信达证券2019-01-08

煤价方面，煤炭产能及运力的持续增加，进一步减缓电煤紧平衡的局面，如经济承压下行导致用电需求下滑，加剧煤炭供需格局的转换，促发煤价下行，降低火电燃料成本。因此我们预计2019年火电业绩将持续走高。

来源：华融证券2018-12-28

动力煤供给宽松需求下滑有望打破供需紧平衡，动力煤价格下行将成为2019年火电业绩提振的最强催化剂。核电：2019年审批重启，建议提早布局核电发展内生和外在动力强劲。...火电：博弈煤价下行带来的业绩弹性2018年前三季度，火电行业的盈利能力显著提升。火电盈利能力提升主要是三方面因素共同作用的结果：1）发电量快速增长；2）煤炭价格增速明显放缓；3）电价提升。

来源：国信证券2018-12-27

回顾历史看，火电超额收益的获取时期往往伴随着煤价的下跌。2019年展望：经济悲观预期下煤价大概率下跌，火电业绩改善可期。...火电篇：煤价拐点，板块配置正当时。火电股历史表现复盘：防御属性突出。

来源：信达证券2018-12-25

煤价方面，煤炭产能及运力的持续增加，进一步减缓电煤紧平衡的局面，如经济承压下行导致用电需求下滑，加剧煤炭供需格局的转换，促发煤价下行，降低火电燃料成本。因此我们预计2019年火电业绩将持续走高。

来源：川财证券2018-12-21

在煤炭价格平稳回落、“基准电价+浮动机制” 定价模式以及煤电联营等多因素催化下，火电业绩回升后有望企稳， 逐渐回归公用事业属性。...， 随着铁路运力持续改善，煤炭价格有望平稳回落，火电成本有望稳中有降,业绩有望触底反弹。

来源：信达证券2018-12-18

煤价方面，煤炭产能及运力的持续增加，进一步减缓电煤紧平衡的局面，如经济承压下行导致用电需求下滑，加剧煤炭供需格局的转换，促发煤价下行，降低火电燃料成本。因此我们预计2019年火电业绩将持续走高。

来源：信达证券2018-12-11

我们预计在电价难跌、 利用小时数走高及燃料成本难以上涨的背景下， 2019 年火电业绩将持续走高。水电投资增速回升，电源装机有序推进。...火电利润三要素齐发力，促电企业绩反弹。 一是上网电价难降， 2018 年，煤电价格在触发电联动机制的情况下，为一般工商业电价降价让路，并未启动，火电厂背负大量的燃料成本。

来源：港股解码2018-10-24

今年全年煤电利用小时数增速或达5.2%，不仅可以对冲动力煤价高企对火电业绩的不利影响，或还可以带来业绩增长。值得留意的是，华能国际目前的pb值仅为0.69倍，居于历史底部。...火电行业正在触底，华能国际业绩可期燃料成本是影响火电企业业绩的最大因素，而目前火电是中国电力行业最重要的能量来源，占比接近72%。

来源：中信建投证券研究2018-10-09

重点推荐天然气板块投资机会，长期看好火电业绩反转及新能源消纳利好根据发改委等多部门此前出台的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，今年“2+26”城“双替代”目标362...电力方面，我们判断电价调整的风险已经充分释放，火电企业盈利底部改善的趋势已经确立，重点推荐三季度业绩有望超预期的华电国际，建议重点关注华能国际。

来源：方正证券2018-09-14

如煤电联动机制不顺畅，在煤价和电力供需改善的情况下，也能够带来火电业绩确定性的反转，板块具备极高的配置价值，强烈推荐港股的【华能国际】【华润电力】【华电国际】和a股的【华电国际】【华能国际】【皖能电力】...投资建议：建立“基准+浮动”市场化电价机制，有望使火电企业能够恢复合理的收益率水平，回归真正的公用事业属性，进而提升企业的估值。

来源：银河证券2018-09-13

电价承压，四季度火电业绩面临较大挑战。 由于去年电价上调的时间点出现在 7 月份，火电公司下半年收入的同比基数将有所增加，叠加电力需求趋缓，煤炭成本上行的压力，四季度火电业绩可能面临较大挑战。

来源：国泰君安2018-09-06

今年的煤价呈现出旺季不旺的特点，由于当前日耗难以上升，同时9月末即将进入煤炭需求淡季，因此我们预计煤价出现大幅度上涨的可能性较小，而去年下半年煤价较高，我们认为今年下半年煤价有望实现同比下降，帮助火电业绩实现同比改善

来源：长江证券2018-09-03

火电板块推荐具备区域性优势并且长协煤占比高的华能国际和华电国际，同时，我们推荐关注具备火电业绩修复预期和有望受益于水电经营环境改善、水电资产有长期增长空间的国投电力。...火电板块37家公司中，26家公司实现业绩同比提升。上半年全社会用电量需求旺盛，且受益于2017年7月起火电标杆电价上调，2018年上半年火电板块实现业绩改善。

来源：国信证券2018-08-16

看好公司火电业绩持续修复，水电受益于雅砻江中游装机远期增长，合理估值8.67 元，首次覆盖给予增持评级。风险提示电价下行，发电量不及预期，增值税退税减少，装机容量增速不及预期...量价齐升带动业绩反转，火电贡献主要增量上半年公司发电量 651.52 亿千瓦时，同比+19.52%，远高于 8.3%的全国增速。平均上网电价 0.322 元/千瓦时,同比+5.91％。

来源：新华网2018-07-30

2018年一季度，火电行业业绩同比、环比均改善明显，火电盈利能力逐步回升的拐点正式确立，火电业绩不断修复。...多家企业称，报告期内企业发电量较去年同期增加，机组综合平均电价较去年同期上涨，上游煤价维持绿色区间，导致公司主营业务火电业务盈利能力较去年同期增强。

来源：天风证券2018-07-24

短期看煤价弹性，煤价仍是火电盈利的关键因素煤电顶牛现象显著2011年以来，随着煤价持续降低，火电行业roe逐渐修复，华能国际度电毛利逐渐提高类似于2011年的火电业绩拐点？

来源：方正证券2018-07-20

如煤电联动机制不顺畅，在煤价和电力供需改善的情况下，也能够带来火电业绩确定性的反转，板块具备极高的配置价值，推荐【华能国际（h）】【大唐发电（h）】【华能国际（a）】【皖能电力】。...核心观点：火电收益率将提升至合理区间，未来将回归公用事业属性。

来源：北极星电力网2018-07-13

详细情况相关阅读：【用电量增速超预期 电力市场回暖 火电业绩改善有望 】 电力行业一周要闻(2018.7.2-7.6）62家新能源公司发布2018年中报预告 超六成业绩预喜进入7月份，中报期即将来临，截至

来源：北极星电力网2018-07-06

2017年公司合并范围内火电业务子公司(如靖远第二发电有限公司、国投北部湾发电有限公司、国投钦州发电有限公司)业绩均为亏损。...其中火电业务年均占发行人营业收入40%左右，毛利率从28.15%下滑至6.02%。