来源：信达证券2018-12-25

煤价方面，煤炭产能及运力的持续增加，进一步减缓电煤紧平衡的局面，如经济承压下行导致用电需求下滑，加剧煤炭供需格局的转换，促发煤价下行，降低火电燃料成本。因此我们预计2019年火电业绩将持续走高。

来源：信达证券2018-12-18

煤价方面，煤炭产能及运力的持续增加，进一步减缓电煤紧平衡的局面，如经济承压下行导致用电需求下滑，加剧煤炭供需格局的转换，促发煤价下行，降低火电燃料成本。因此我们预计2019年火电业绩将持续走高。

来源：信达证券2018-12-11

三是煤价已达峰， 煤炭产能及运力的持续增加，进一步减缓电煤紧平衡的局面，如经济承压下行导致用电需求下滑，加剧煤炭供需格局的转换，促发煤价下行，降低火电燃料成本。

来源：中国银河2018-11-27

动力煤价格继续保持“旺季不旺”。...但由于产业集中度提升导致供给方调控能力增加，预计整体煤炭价格下行空间有限。建议关注业绩改善明显、兑现率高且估值较低的火电及水电公司。

来源：鄂尔多斯煤炭网2018-11-08

最近几天，港口和坑口动力煤价格走势稳中有升，但随着冬季马上要到而需求依然不振，市场下行压力越来越大，煤价估计又要掉头下跌。...鄂尔多斯煤炭网还发现，现在不仅港口煤价下行压力大，由于内陆电厂库存很高且日耗增速变缓，坑口煤价下行压力也在增大，港口和坑口煤价同步下跌的行情就要到来，初期预计跌幅不大，但后续跌幅会慢慢加大，贸易商需要根据市场变化采取正确的应对措施

来源：鄂尔多斯煤炭网2018-10-29

最近一周，港口动力煤持续下跌，而且在电厂库存和港口库存增加的情况下，动力煤价格下行压力会逐步增大。...而且同时，全国重点电厂的日耗也不理性，库存已经增长到8700万吨以上，库存可用天数已经超过27天，下游已经不存在集中补库需求，港口和坑口煤价下行压力都在增大。

来源：港股解码2018-10-24

从今年年初以来的煤价走势看，1-4月初市场煤价下行，随后煤价回升，6 月中旬以来煤价再度稳中有降。...由于火电主要是靠煤炭作为燃料的，根据行业整体情况，煤价占发电量成本60%左右，因此煤价的走势成为火电企业经营状况的“晴雨表”。

来源：申万宏源2018-10-15

分季度来看，q1新增参股企业华润温州电力分红贡献投资收益1.18亿元，公司实现归母净利润2.11亿元；q2属于动力煤消费淡季，煤价下行驱动燃煤机组盈利提升，另外气电板块电价上调、气价下调并追溯至年初，驱动公司实现归母净利润

来源：中信建投证券股份有限公司2018-10-09

我们认为公司热电业务经营较为稳健,有望受益于供热需求重新释放、煤价中枢下行及新增机组投产,盈利逐步改善。公司所属晋江气电为政策性调峰电厂,政府相关政策调整对其盈利有巨大影响。...热电板块受益于煤价下行,气电不确定性消除2017年7月福建省提高煤电标杆上网电价1.95分/千瓦时,电价调整的翘尾因素叠加利用小时提升助力18年上半年鸿山热电实现净利润1.48亿元,同比增长48.05%

来源：鄂尔多斯煤炭网2018-09-28

在高库存和低日耗的情况下，估计下游电厂从现在到10月上旬都会以拉运长协煤为主，市场现货面临的下行压力越来越大。...这其中，锚地船舶大幅减少，对后期煤价的走势影响最大，因为它反映出下游用户的采购意愿在降低，而不是像某些媒体所说的那样，下游在临近十一长假和大秦线秋季集中前在积极采购。

来源：前瞻产业研究院2018-09-12

一方面有政策端约束，当煤价下行时，进口煤政策会重归，在煤价上涨时放开;另一方面，海外煤炭价格复苏使其对国内煤价的价格优势不断缩小;最后，目前贸易商库存仍然较高。

来源：国家能源报道2018-09-12

有数据显示，目前沿海六大电厂日耗已下滑至70万吨左右，加之今年前期电厂执行高库存策略，在高库存、低日耗情形下，电厂采购积极性下降，部分地区煤价下行趋势加大。...电煤需求欠佳，带动煤价承压，目前西南部分地区的煤价已出现小幅下滑迹象。不过，东北地区将是个例外。进入8月份，黑龙江地区开始电煤冬储，受当地煤矿退出和外来资源减少等因素影响，电煤供应紧张局面加重。

来源：中国煤炭报2018-09-11

综合分析，笔者认为，随着季节性的变化，下游煤耗回落是不可避免的，今年下游用户库存明显高于去年的情况也不会改变，只是下游提前补库会导致淡季煤价下行空间缩小。...相比去年10月集中累库，今年电厂把冬储提前到了9月，这在一定程度上会产生占用资金的压力，对现阶段打压煤价造成一定影响，但相比去年冬季快速上涨的煤价，电厂还是选择这种未雨绸缪的方式，意在防止冬季由于运输瓶颈造成煤价暴涨的局面出现

来源：中国煤炭报2018-09-10

综合分析，笔者认为，随着季节性的变化，下游煤耗回落是不可避免的，今年下游用户库存明显高于去年的情况也不会改变，只是下游提前补库会导致淡季煤价下行空间缩小。...相比去年10月集中累库，今年电厂把冬储提前到了9月，这在一定程度上会产生占用资金的压力，对现阶段打压煤价造成一定影响，但相比去年冬季快速上涨的煤价，电厂还是选择这种未雨绸缪的方式，意在防止冬季由于运输瓶颈造成煤价暴涨的局面出现

来源：长江证券2018-09-03

华能国际：1)公司业绩相对煤价弹性较高，一季度煤价未降情景下实现业绩同比环比大幅提升，煤价下行利好公司业绩持续改善;2)产能持续提升，在火电经营环境向好的趋势下，公司业绩有望加速改善;3)拟增发新建6个发电项目

来源：鄂尔多斯煤炭网2018-08-29

综合来看，鄂尔多斯煤炭网认为，目前利空因素和利多因素交织，但利空因素影响明显大于利多因素影响，只要沿海六大火电的库存维持在1450万吨以上，煤价下行压力就会持续存在，并最终倒逼环渤海港口动力煤价格再次下跌

来源：中国太原煤炭交易中心2018-08-27

产地方面，内蒙古、山西地区动力煤市场整体趋稳，虽然部分矿在港口以及中间贸易商需求良好带动下，价格小幅探涨，但随着北方港煤价下行的传导，后期煤价也将面临下行压力。

来源：中国产业信息网2018-08-17

实际上，四大龙头火电上市公司中，华能国际、华电国际和国电电力实现一季度业绩同比增长，但是大唐发电业绩同比下降，主要系一季度煤价仍处于高位，我们之前所判断的煤价下行驱动业绩持续改善暂未体现。

来源：中国产业信息网2018-08-16

实际上，四大龙头火电上市公司中，华能国际、华电国际和国电电力实现一季度业绩同比增长，但是大唐发电业绩同比下降，主要系一季度煤价仍处于高位，我们之前所判断的煤价下行驱动业绩持续改善暂未体现。

来源：中国电力新闻网2018-08-14

显然，居高不下的库存是近期旺季煤价下行的重要原因。与此同时，各水电大省近期降雨充足，水电替代效应明显。...8月下旬市场煤价格能否企稳止跌，还应继续观望。