西门子收购歌美飒夺标风电供应需求格局双变-北极星风力发电网

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截至2016年10月1日，商务部关于西门子股份公司（“西门子”）收购歌美飒技术集团股份有限公司（“歌美飒”）股权案公示期结束，通过应该是板上钉钉的事情。根据交易协议，西门子将剥离其风电业务并建立其100%控股的子公司（西门子风力控股公司），然后将其与歌美飒进行合并。

根据西门子的计划，两者的风电业务并购预计于2017年第一季度完成。由此，全球风电龙头将易主。此时，市场区域需求格局也已悄然生变。

1. 跨国组合，前生后世

西门子——西门子成立于1847年10月1日，是一家在德国慕尼黑注册的跨国公司。西门子致力于工业的电气化、自动化和数字化。西门子是一家上市公司，它于1899年3月8日起在德国证券交易所挂牌上市，证券代码为SIE。西门子在海上风机建设、燃气轮机和蒸汽轮机发电、输电解决方案、基础设施解决方案、工业自动化、驱动和软件解决方案，以及医疗成像设备和实验室诊断等领域占据领先地位。

2015财年（2014年10月1日至2015年9月30日），西门子在中国的总营收达到69.4亿欧元，实现稳健增长。西门子在中国拥有约32000名员工，是中国最大的外商投资企业之一。截至2015财年，西门子在中国建立了20个研发中心，拥有约4500名研发人员和工程师，以及超过1万项有效专利及专利申请。

歌美飒——歌美飒成立于1976年1月28日，在西班牙注册。歌美飒的主要业务是风力发电机的制造、运行和维护。歌美飒是一家上市公司，它于2000年10月31日起在马德里证券交易所挂牌上市，证券代码为GAM。

歌美飒的风电业务遍布54个国家，其中科威特和泰国于2015年新增，在新兴市场具领先地位和在发达市场高速增长。2015年，歌美飒营业收入35.04亿欧元，增长23%。

图表 2015年全球前十大风电整机制造商装机容量（包含陆上及海上）(单位：GW)

根据彭博新能源财经的数据，2015年西门子和歌美飒的装机容量分别排名第四、五位，西门子兼有海上和陆上风电。按当前容量计算，两者合并后装机容量超越排名第一的中国的金风科技。

2. 火线合并，波澜不惊

2016年1月合并要约出炉，3月陷入停滞，6月顺利签订协议，西门子和歌美飒以风一般的速度将风电业务合并。6月17日，西门子和歌美飒签订了约束性协议，前者拥有合并后公司59%的股权，歌美飒则持剩余41%股权。

两家公司在一份共同声明中表示，合并后公司法定注册地和总部将设在西班牙，并将在西班牙上市；陆上风电业务总部也设在西班牙，海上风电业务总部则设在德国和丹麦。

2016年3月，这次收购因为歌美飒和法国核电巨头阿海珐的合资公司Adwen而陷入停滞。歌美飒“需要更多时间”与阿海珐探讨Adwen的未来发展。在2014年，歌美飒和阿海珐以各自持股50%的形式组建了Adwen。注册于西班牙的Adwen致力于海上风力涡轮机的设计、制造、安装、调试服务。

不过仅用了3个月，歌美飒和阿海珐就达成一致，阿海珐放弃Adwen现有合同限制权力，为歌美飒与西门子的顺利结合提供便利。对于阿海珐的“大度”，歌美飒也予以了回应，授予所持50%Adwen股份的阿海珐看跌期权，而持有Adwen剩余50%股份的歌美飒则同时拥有看涨期权，这两项期权为期3个月。作为备选方案，阿海珐也可行使强制出售权向第三方出售Adwen的股份。

外媒评论曰，阿海珐之所以如此“通情达理”，是因为其已经自顾不暇，该公司目前正在稳步推进重组战略。6月15日，阿海珐宣布重组计划，将大部分反应堆业务的股权卖给法国电力集团，然后重新建立一个致力于核燃料循环的公司，计划明年完成重组。值得一提的是，阿海珐还将逐渐剥离可再生能源业务。

3. 强势互补，规模运营

交易双方相信，西门子和歌美飒风电业务的结合使其能够为客户提供范围更为广泛的产品、服务和解决方案，以满足客户的需求。同时，该交易将有利于西门子和歌美飒降低风电行业的成本，从而为客户提供更为廉价的可再生能源。

西门子和歌美飒指出，合并后的公司将实现高度协同效应，预计交易完成后的第四年，年息税前利润总额约2.3亿欧元，年收入有望达到93亿欧元。

西门子首席执行官乔˙凯飒表示：“这是一次为客户、员工和股东创造最佳价值的结合。我们遵循了一个充满机会的成长性行业的必然发展规律，即规模化是降低可再生能源成本的关键。通过合并我们能够为客户提供更多机会，同时为新成立公司的股东带来更大的价值。”

歌美飒首席执行官伊格纳西奥˙马丁则强调，这笔合并交易不管是战略前景还是财务管理方面的意义都很大。“与西门子的合并是对歌美飒近年来业绩的认可，并印证了我们致力于通过打造巨大的协同效应来创造长期价值和大幅提升盈利性增长的承诺。我们开启了一个新时代，尽管已经成为一家更强大的公司的一部分，但我们仍将一如既往的开展工作，以更强大的实力为所有客户提供端到端解决方案。”他称。

彭博社指出，虽然西门子致力于陆上和海上风机制造和安装，但业务仍集中在海上市场，风机订单应接不暇，陆上市场增长机会相对较少。产业前沿了解，西门子在中国的陆上风力发电机市场的份额为零，而歌美飒早在2000年就进入了中国市场，合作伙伴有龙源电力、大唐新能源、华电集团等。显然，通过合并，西门子将进入亚洲和拉美等新兴市场，这是歌美飒曝光率最高的地区，这意味着合并后的公司将覆盖全球所有重要地区市场，生产基地则遍布所有大洲。

4. 装机量增，风向生变

进入2016年，风电市场的区域需求格局发生了一些变化。根据世界风能协会发布的2016年半年度报告，上半年全球新增风电装机容量达到21吉瓦，继续保持强势增长的态势，尤其是在拉丁美洲和非洲地区。预计到2016年年底，风电所占全球电力供应比例将达到5%。

但是，从各区域来看，欧洲地区的增速明显放缓，亚洲、拉丁美洲和非洲等发展中国家正在兴起。从国家来看，中国、美国、德国、印度和西班牙毫无意外地成为全球五大风电大国，累计装机容量占全球总量的67%。但是从上半年新增总量来看，西班牙和美国的新增风电装机容量仅占新增总量的4%，德国和印度则新增近5吉瓦，中国在今年上半年新增超10吉瓦。此五国在风电行业的一贯优势正在逐渐降低。此前2013年6月的数据分析表明，这5个国家的份额占据了全球风电市场总容量的73%。

按照惯例，在满足或免除所有申报条件（尤其是反垄断执法机构对本交易的批准）之后，西门子和歌美飒将通过交易协议中列明的方式完成交易，合并公司无论是在技术或装机能力方面均将位居全球第一。

根据《巴黎协定》方面的最新消息，鉴于中美以及欧洲主要国家都先于预期缔结了协定，协定将于11月4日正式生效。因而，作为可再生清洁能源的风能，其应用扩张的步伐也将随风而变（本文源自2016年10月稀土永磁全产业链研究报告（12月请关注“通用电气，假道伐虢”））。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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