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华电福新:若风电表现良好煤炭成本降低 2018年利润有望冲击30亿

2017-08-16 11:51来源:卡欧斯作者:Avenue关键词:华电福新风电产业弃风限电收藏点赞

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1.概述

华电福新是华电集团清洁能源最终整合平台,拥有多元化发电组合。截止2017年,公司拥有控股装机容量,其中水电,煤电,风电,其他清洁能源。此外公司持有福清核电站39%股权、三门核电站10%股权。

来源:微信公众号“卡欧斯” ID:ChaosGZ

2.基本面分析

华电福新资产主要为水电、煤电、风电以及核电站股权。2016年末,集团已投产控股装机容量14,972.3兆瓦,同比增长8.1%;权益装机容量15408兆瓦,同比增长10.8%,各分部装机容量如下图。此外本集团是中国华电集团发展核电业务的重要平台,持有福清核电站39%股权、三门核电站10%股权,权益装机容量1274.1兆瓦。

2016年总发电量4129万兆瓦时,同比增加11.1%。总售电量同比增长11.1%,按收入分析,水电大丰年,收入增53.7%;风电增31.9%,煤电下降31.9%;光伏增9.7%。按利润分析,风电占 31%,贡献 6.2 亿;水电最高占73%,14.7 亿;火电亏损-1.6 亿;太阳能1.8 亿。

对2017年的预计,今年公司总发电量可能会与去年基本持平,410 亿千瓦时左右,但是发电结构会有所变化,水电电量下降会比较多,火电和风电发电量则会有一定上升,但火电不一定能贡献利润。此外公司将在中东南部不限电地区大力发展风电。核电业务上,预计有福清4号和三门核电站1号机组在年底投产。下面分业务讨论。

2.1水电业务

水电业务上,公司是福建及华东地区最大的水电公司,拥有7个龙头水库以及八十余个运营项目。于二零一六年十二月三十一日,本集团水电控股装机容量2,507.9兆瓦,在建工程2个,容量共计1,300.0兆瓦。由于福建省水电项目投产较早,还贷压力较小,能够提供稳定现金流,此外,福建省较低的水电电价也使得电价存在上调空间。

水电2016年受益于福建区域来水特丰,业绩创历史最佳水平,七大龙头水库本年累计降水量平均值2,502.0毫米,高于多年平均42.9%,高于上年19.7%。水电总发电量14,090,087.3兆瓦时,同比增加49.0%;水电平均利用小时数为5,622小时,较上年3,860小时提高45.6%。平均上网电价(不含税)人民币293.6元╱兆瓦时,同比提高人民币8.0元╱兆瓦时,同比提高2.8%。

由于去年来水量远远高出平均水平,而今年福建地区来水量回归正常,因此公司今年水电业务可能回归正常水平,即4000小时左右。净利润可能下降到6、7亿元。

原标题:华电福新投资分析报告 | 研报
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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