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煤电企长期博弈 配置郑煤机、秦港股份不失为一种策略

北极星电力网新闻中心  来源:智通财经  作者:江松华  2017/11/24 8:28:12  我要投稿  
所属频道: 火力发电   关键词: 煤电企业 火电行业 煤电联营

北极星火力发电网讯:煤炭企业可以算是供给侧改革大背景最受益的一类企业,但是面对一路高涨的煤炭价格,火电企业真是哭声连连,这不,继“煤电联营”之后,发改委更是直接表态将引导煤价下行。

煤电双方企业的博弈正愈演愈烈,其中不仅仅只有“神仙打架”,还不乏不错的投资机会诞生其中。

煤炭的保供稳价或将继续

2017年初以来煤炭价格持续维持高位,虽然让煤炭企业赚了个盆满钵满,却让下游的火电行业成本剧增,盈利状况惨淡。

智通财经APP了解到,火电行业2017年前三季度营收同比增加了14.4%,但是净利润同比大幅下降59.4%。反观煤炭行业,今年前三季度,煤企利润普遍向好,煤炭采选业于2017年前三季度实现利润2262亿元,同比增长高达7.2倍。

长期以来,国内保持的市场化煤炭和计划型用电现状,使得煤电双方存在一定的矛盾,如供给侧改革带来了煤炭价格长时间高位运行,但是同时“降成本”的政策方向又让电价难以再调,这就导致了煤炭企业和煤电企业,总是一方有肉吃,而另一方可能连骨头都很难啃到。

“煤电联营”就是均衡双方利益比较有效的方案,即煤炭与电力产业链上下游的整合,这将有利于企业整体业绩的稳定,并且国家此前就一直在努力推行,如中国神华与中国国电合并成“中国神电”的重组事件,就是典型煤电联动推行的结果,但是现阶段的煤电联动并不能一步到位,并且机制并非十全十美,因此煤企、电企的矛盾仍存在,近期发改委就明确表态将出手对煤价进行引导。

在11月21日举行的2018年度全国煤炭交易大会上,国家发改委副主任连维良表示,有关部门将研究制定煤电联营相关鼓励政策,支持将煤电联营项目优先纳入能源发展规划,但与此同时,鉴于目前煤价还处于相对高位,连维良表示,政府相关部门将继续通过综合措施,引导煤价下行并处于合理区间。

其主要的手段是通过长协供应、产能释放、防范囤煤等方面发力,引导市场煤价合理回调,并且也卓有成效。

根据行业数据显示,环渤海动力煤价格指数于11月22日报收于576元/吨,环比下降1元/吨,实现连续七期下降,累计跌幅10元/吨,较去年同期下降25元/吨。而煤炭产地方面,此前发布的中国太原煤炭交易价格指数为141.90点,环比下跌0.24%,连续四期下行。

就是在保供稳价政策持续显效背后,不仅仅成功缓解了电企压力,也带来了一些不错的投资可能。

长期博弈中的投资机会

短期来看,考虑到国家为防止煤价异常波动,已开展煤炭价格市场巡查,且港口及终端企业库存高企,采购积极性不高叠加下游冬季限产,短期内煤价难改低迷走势。

但是放到中期来看,供给侧改革仍对高位煤价有支撑作用。十三五期间,国内关闭煤矿产能达到8亿吨,新投产煤矿约9.2亿吨,产能增加1.2亿吨,预计未来三年产量年复合增速2.2%,但是消费年复合增速可达到2.7%,煤炭行业持续存在缺口。

因此,要想达到煤炭较长期的稳定供需关系,保证供给方面还要继续发力。2016年煤炭行业供给侧改革推行之初,政策采用了两大工具:去产能和减量化生产政策(276工作日制度)。其中,减量化生产政策对实际的供需格局产生了显著影响,直接带来2016年产量大幅下降、供需格局的反转以及煤价的快速回升。

2017年以来,由于煤价持续维持高位,煤炭供给侧改革也出现了政策调整:276天“一刀切”的控产量政策退出,去产能按照既定的目标推进,但在去产能的节奏上注重与接续资源有效衔接。

随着煤炭行业的供给侧改革逐步深入,已从单纯的通过减量逐步转换成增加优质产能的比重。这种政策导向下,煤炭行业集中度会提升,并且新增产能的释放也将持续地推进。

这种情况下,就可以考虑煤机领域的龙头企业——郑煤机(00564)。

郑煤机是国内液压支架、刮板机的绝对龙头,液压支架市占率30%,高端市场达60%。公司坏账准备计提准是业内最为保守的企业之一,资产负债表修复大幅快于行业,2017年前三季度公司净利润增速为149.06%,大幅高于8家上市煤机企业整体利润增速73.59%。

而作为煤炭供给另一个重要端口的进口端,如在需要情况下放松的话,最直接受益的将是秦港股份(03369)。

秦港股份是全球最大干散货公众码头运营商,旗下经营秦皇岛港、曹妃甸港和黄骅港三个港口,均位于环渤海地区。其中秦皇岛港位于我国装载能力最大的重载运输通道大秦线的东端,是大秦线运输煤炭最主要的下水港。

公司煤炭相关的业务营收占比高达73%,它的客户更是国家主要的煤炭和电力企业,如中煤集团、神华集团、华能集团、国电集团等。

原标题:煤电企长期博弈 配置郑煤机、秦港股份不失为一种策略

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