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1.事件
2018年电力行业数据点评。
2.我们的分析与判断
(一)2018年用电量超预期增长
2018年全社会用电量超预期增长,二产占比略有下降。2018年全社会累计用电量68,449亿千瓦时,增长8.5%,增速同比提高1.9pct,大幅超过中电联年初预测的5.5%。分产业看,二产累计用电量47,235亿千瓦时,同比增长7.2%,占全部用电量的69.0%(17年为70.4%);三产、居民分别为10,801、9,685亿千瓦时,同比增长12.7%、10.4%,一产同比增加9.8%。
电气化水平提升导致电力消费弹性系数波动增加。2018年全国GDP同比增长6.6%,电力弹性系数(电力消费增速/国民生产总值增速)达1.29,与此前的预测也出现一定程度偏差。我们认为,电气化水平提升、经济结构调整导致电力弹性系数短期(1-2年)波动性放大,但并不改变其长期下降的趋势;另一方面,由于供给侧改革逐步进入新阶段,优质产能重新释放,18年高耗能行业用电量增速出现回升。
(二)钢铁用电增长较明显
制造业用电量实现较快增长,四大高耗能中钢铁增幅较明显。1-12月制造业累计用电量34,678亿千瓦时,同比增长7.2%。四大耗能行业累计用电量19,129亿千瓦时。其中,钢铁累计用电量5,425亿千瓦时,同比增长9.9%;有色、建材用电量5736、3504亿千瓦时,分别增长5.7%、5.8%;化工同比增长2.6%。
2019年全国用电量增速或将放缓。2018年用电量实现超预期增长,第二产业仍然发挥了基础和主导作用。在2019年经济下行的压力下,房地产投资放缓或将影响钢铁、建材等行业开工率,叠加中美摩擦对制造业带来的影响,预计用电增速将有所放缓。但考虑到国内经济的高韧性,高端装备制造、大数据、云计算等增长新动能已逐步形成,国网能源研究院预测19年用电量或将实现7%的增长。
用电需求旺盛拉动发电量实现较快增长,新能源增幅较明显。2018年,全国规模以上电厂发电量67,914亿千瓦时,同比增长6.8%(全口径发电量69,940亿千瓦时,增长8.4%)。其中,火电累计发电量49,795亿千瓦时,增长6.0%,增速同比提升1.4pct;水电11,028亿千瓦时,增长4.1%,增速同比提高0.7pct;风电、光伏3,253、894亿千瓦时,分别增长16.6%、19.6%,合计占全部发电量的6.1%;核电2944亿千瓦时,同比增长18.7%。
(四)新增装机增速下降
全部装机容量保持较快增长。截至2018年底,全国发电装机容量达19.0亿千瓦,同比增长6.9%。其中,火电装机11.4亿千瓦,占全部装机的60.2%,增长3.5%;水电3.5亿千瓦,增长3.2;风电、光伏分别达1.84、1.74亿千瓦,增长12.6%、34.2%;核电4,426万千瓦。
电源投资增速持平,新增发电设备装机同比下降。2018年全国电源基本投资完成额2,721亿元,同比增长0.8%;新增装机12,439万千瓦,同比下降7.0%,增速同比降低17.9pct。其中,火电装机4,119万千瓦,同比下降10.0%;水电854万千瓦,同比降低-33.6%。
风电新增装机低于此前市场预期。2018年5月底新能源政策出现调整,平价上网时代加速来临,国内下游装机受到影响。全年风电新增装机2,100万千瓦,同比增长7.6%,较市场预计25GW的装机规模有一定差距;光伏4,473万千瓦,同比下降16.2%;受益于三代核电站的陆续投产,核电新增装机884万千瓦,同比增加305.5%。在18年下半年市场经历了重大调整后,四季度风电整机、光伏组件价格企稳。10月以来能源局多次发声,新能源政策迎来边际改善,增量平价上网项目以及海外需求或将成为影响市场的重要因素。
(五)各类型发电设备利用率实现正增长
各类型设备利用率同比均实现正增长。18年全国发电设备累计平均利用小时3,862小时,同比增长2.0%,增速同比提高2.0pct。其中,火电4,361小时,同比增加3.6%,增速同比提高2.5pct;水电3,613小时,同比增长1.0%,增速同比提高2.1pct;由于弃风限电的改善,风电利用小时达2,095小时,同比增长7.6%;核电同比增长1.1%。
风电利用率仍有提升空间。分月度来看,风电利用小时同比绝对变化量自4月至12月并未增加,导致增速自年初以来持续下滑。此外,2018年全国弃风率7.2%,同比下降4.8pct;但甘肃、新疆等地弃风率尚有进一步改善空间。随着新能源消纳政策的出台落地,若19年风资源保持相对稳定,预计风电利用率有望进一步提升。
3.投资建议
2018年用电量出现超预期增长,在经济下行的压力之下2019年用电量增速或将放缓;新能源发电保持2位数增长,未来尚有进一步提升空间;风电、光伏装机受政策影响不及年初预期,海外的强劲需求以及国内政策边际改善将成为19年行业重要影响因素。
我们看好盈利能力突出的风电运营商,在未来新能源消纳政策的驱动下,风电利用率仍有进一步提升空间,利好下游运营商。尽管2019年发电量增速恐将有所放缓,但铁路发运量增长与煤炭产能释放助力燃料成本下移,火电企业ROE有望迎来修复。我们看好受燃料成本影响明显、弹性空间大的二线火电龙头。推荐蒙华铁路开通后第一受益标的长源电力(000966.SZ);建议关注区域性龙头建投能源(000600.SZ)、内蒙华电(600863.SH)、上海电力(600021.SZ)、皖能电力(000543.SZ)、粤电力A(000539.SZ)等。持续推荐水电龙头长江电力(600900.SH)。
4.风险提示
燃料价格大幅上涨;电力需求下滑明显;上网电价下调。
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4月17日,国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份,全社会用电量7942亿千瓦时,同比增长7.4%。从分产业用电看,第一产业用电量96亿千瓦时,同比增长7.0%;第二产业用电量5421亿千瓦时,同比增长4.9%;第三产业用电量1365亿千瓦时,同比增长11.6%;城乡居民生活用电量1060亿千瓦时,同比增长15.8
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一、用电情况3月全社会用电量220.60亿千瓦时,同比增长3.87%。分产业看,第一产业用电量2.47亿千瓦时,同比下降3.53%;第二产业用电量136.99亿千瓦时,同比增长0.65%;第三产业用电量43.20亿千瓦时,同比增长9.26%;居民生活用电量37.93亿千瓦时,同比增长11.02%。二、发电情况3月全省发电量200.0
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2月,浙江省全社会用电量354.78亿千瓦时。1-2月,浙江省全社会用电量累计906.43亿千瓦时。其中2月第一产业全社会用电量3.92亿千瓦时;第二产业全社会用电量192.27亿千瓦时;工业全社会用电量189.05亿千瓦时;第三产业全社会用电量79.01亿千瓦时;住宿和餐饮业全社会用电量5.81亿千瓦时。
今年一季度,云南省发电量达737.54亿千瓦时,同比增长15.3%,同比增发97.87亿千瓦时;全社会用电量达570.12亿千瓦时,同比增长11.5%,“西电东送”电量159.16亿千瓦时,总体实现发用电供需平衡。新能源开发建设步伐加快,新增新能源投产并网装机181.82万千瓦,统调新能源发电量228.89亿千瓦时,其中风
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1—2月,全省能源运行开局平稳,高质量发展步伐坚实有力。全社会用电增长势头强劲。1—2月,全社会累计用电量568.7亿千瓦时,同比大幅增长17.8%。电力保供能力持续增长。截至2月底,全社会发电装机容量1.1亿千瓦、较上年末增加184万千瓦。煤炭稳产稳供扎实推进。1—2月,全省累计生产原煤1798.5万吨,
1-2月,全省全社会用电量为515.7亿千瓦时,同比增长5.9%。2月,全社会用电量为235.4亿千瓦时,增长0.4%。分产业看,1-2月,第一产业用电量为4.7亿千瓦时,同比增长8.1%;第二产业用电量为360.1亿千瓦时,增长3.3%;第三产业用电量为77.1亿千瓦时,增长14.9%;城乡居民生活用电量为73.9亿千瓦时,增长10
2月份,全省全社会用电量82.41亿千瓦时,同比增长6.51%。全口径发电量87.95亿千瓦时,同比下降3.78%;原油产量36.05万吨,同比增长1.09%;原油加工量74.40万吨,同比增长0.21%;天然气产量1.45亿立方米,同比下降3.14%;天然气消费量3.28亿立方米,同比增长1.90%;原煤产量59.05万吨,同比下降20.37%。
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2024年4月11日21点21分,资阳燃气电站新建工程项目#2机组高中压缸顺利就位。进入二季度以来,资阳气电公司认真贯彻落实省委省政府工作要求,坚决扛起电力保供的政治责任,采取有力措施拼进度,在圆满实现#1机组完全具备点火条件节点目标后,顺利实现#2机组高中压缸就位这一重要节点目标,为下一步#2机
“我宣布,浙江浙能台州第二发电有限责任公司二期扩建工程首方混凝土浇筑正式开始!”4月18日上午8时30分,浙能台二发电公司党委书记、董事长袁伟中一声令下,该公司二期扩建工程2*1000MW高效超超临界二次再热燃煤机组锅炉基础首方混凝土开始浇筑,这标志着该工程进入全面施工建设阶段。当天,首方混凝
4月18日上午11时18分,国家电投贵州金元织金“上大压小”异地改建项目(2×660兆瓦)1号机组锅炉大板梁开始吊装,标志着该项目1号锅炉主体结构基本完成,继而进入全面冲刺的安装阶段。据悉,大板梁是锅炉钢结构最关键、最具标志性的构件,用于承担锅炉本体主要重量,是整个项目建设中吊装难度最大的部
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近日,华能蒙东公司满洲里热电厂扩建工程2×35万千瓦热电联产煤电一体化项目全过程造价管理服务招标公告发布,详情如下:华能蒙东公司满洲里热电厂扩建工程2×35万千瓦热电联产煤电一体化项目全过程造价管理服务招标公告(招标编号:HNZB2024-04-3-190)项目所在地区:内蒙古自治区呼伦贝尔市扎赉诺尔区1
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4月15日,山东院总承包建设的济南热电集团有限公司2×66万千瓦先进燃煤机组供热项目(以下简称济南热电项目),1号机组锅炉大板梁缓缓上升、顺利就位,圆满完成吊装工作,为后续锅炉钢结构安装奠定坚实基础,标志着项目建设进入全新冲刺阶段。2023年8月,济南热电项目1号机组首批钢结构开始吊装。山东
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