国投电力终止配股申请雅砻江两水电站或受影响-北极星水力发电网

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历时一年，国投电力最终折戟“配股融资”之路。2月11日晚间，国投电力控股股份有限公司（以下简称“国投电力”，600886.SH）发布公告称，公司在当天已审议通过了《关于终止公司配股方案并撤回配股申请文件的议案》，同意公司终止配股方案，并向证监会申请撤回相关申请文件。

对于终止配股的具体原因，国投电力称，自配股方案披露以来，公司为推进配股做了大量工作。不过由于在此期间资本市场整体环境不断变化，为了维护广大投资者特别是中小投资者的利益，结合公司目前的实际情况，决定终止该事宜。

位居“五大四小”发电集团之列的国投电力，是一家以水电为主，“水火并济、风光为补”的综合型电力上市公司，水电装机规模全国第三。水电主业方面，主要依托雅砻江水电、大朝山水电、国投小三峡开展业务，水电站遍布四川、云南、甘肃三大地区。作为我国能源发展规划的六大水电基地之一——雅砻江流域的唯一水电开发主体，国投电力开发优势明显。

根据国投电力此前披露的配股预案显示，此次配股募集资金不超过70亿元（含70亿元）总额，主要用于向雅砻江流域水电开发有限公司（以下简称“雅砻江水电”）增资，并具体用于雅砻江水电的两河口水电站和杨房沟水电站项目。

具体来看，两河口水电站建设期约14年（含筹建期），经营期30年，杨房沟水电站建设期约为 10 年（含筹建期 2 年），经营期 30 年。前者建成后将供电四川电网；后者则主要参与西电东送，外送区域或为江西、华中地区和有清洁能源需求的东部省份。截至 2018 年 6 月 30 日，两大水电站项目投资总额已累计864.59亿元。

“国投电力此次终止配股申请，或对雅砻江两河口水电站、杨房沟水电站两大水电站的项目推进产生一定影响。不过，不排除国投电力选择其他增资方式。”一位不愿具名的水电从业者向经济观察网记者表示。

另据国投电力此前发布的股东增资后资金缺口筹措方式显示，两河口水电站、杨房沟水电站的资金缺口或将通过银行借款和公司债、企业债、中期票据、短期融资券等债务融资工具进行解决。

由于国投电力和另一股东川投能源（600674.SH）分别持有雅砻江水电 52%和 48%的股权，且二者拟对雅砻江水电进行同比例增资，此次终止配股会否对川投能源增资产生影响，也引发外界关注。“川投能源具备足够资金参与本次增资，本次募投项目不存在受到股东（注：国投电力）影响无法按计划实施的重大风险。”在2018年8月31日披露的《国投电力：关于公司配股申请文件反馈意见的回复》公告中，川投能源如上表示。

值得一提的是，2015-2017 年，国投电力净利润逐年下降，分别为101亿元、 78.6亿元和 65.6亿元。占比40%的火电业务毛利率更直线下滑，从28.15%跌至6.02%。不过，相比火电收入的波动，同期水电业务收入保持稳定。另据1月16日，国投电力发布的2018年度主要经营数据显示，2018年国投电力境内电厂水电发电量总体同比持平。其中，雅砻江流域来水量略有增加，雅砻江水电2018年净利润同比增长5.72%。

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