福能股份：2018年净利润10.50亿元风电已成重要盈利来源-北极星风力发电网

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北极星风力发电网获悉，福能股份近日发布2018年年报。2018年该公司实现收入93.54亿元，同比增长37.57%，实现归属于上市公司股东的净利润为10.50亿元，同比增长24.52%，扣非归母净利润10.37亿元，同比增长29.53%。受风资源影响，公司风电机组利用小时为2692小时，同比下降145小时，公司热电厂盈利水平逐渐恢复，2019年有望进一步反弹。

报告期内核心竞争力分析（风电部分）

(一)项目资源好

截至 2018 年底，公司控股运营 17 个陆上风电项目，投运总装机 71.40 万千瓦，规模位居福建省前列，风电项目不弃风限电，利用小时数高。2018 年公司风电平均利用小时数达 2,692 小时，较全国风电平均利用小时数高出 597 小时。

公司风电项目分别位于风资源较优的莆田、漳州、泉州地区，其中位于莆田地区的沿海陆上风电装机占比 57.50%。2018 年，5 个风电项目利用小时达到 3,000 小时以上。

（二）盈利能力强

2018 年，公司风电业务得益于风电项目装机容量增加的影响，业绩保持较好水平，已成为公司重要盈利来源。

（三）技术指标佳

公司在运风电机组多采用业内较为先进的维斯塔斯、歌美飒、上海电气、广东明阳等国内外知名品牌，机型质量可靠、运行稳定、故障率低。2018 年，新能源公司风机设备综合可利用率达到 98.78%，处于行业先进水平。

（四）产业结构优

截至 2018 年底，公司控股在运装机规模 484.10 万千瓦，其中清洁能源装机占比 47.20%。风电属于清洁可再生能源发电，无污染物排放，2018 公司风电发电量可替代标准煤 56.8 万吨，可减少排放温室效应气体二氧化碳 171 万吨，减少灰渣 20.6 万吨。

（五）发展潜力大

截至 2018 年底，公司核准在建风电项目 107.10 万千瓦，其中：海上风电 89.8 万千瓦，陆上风电 17.3 万千瓦,在建热电联产 6 万千瓦。另外，长乐外海海上风电 B 区（30 万千瓦）、莆田群力（3.5 万千瓦）、草山二期（2.6 万千瓦）等项目正在争取项目核准。公司储备风电 220 万千瓦，其中：海上风电 200 万千瓦，陆上风电 20 万千瓦。公司参股建设及储备核电项目约 1,600 万千瓦，权益装机规模约 380 万千瓦，其中：中核霞浦建设的 60 万千瓦快中子反应堆核电项目按建设计划推进；宁德核电二期 5、6#机组和华能霞浦核电 1-4#机组积极推进项目核准，国核（福建）公司正推进项目初步可行性研究等前期工作。

2018 年，公司积极开展市场化售电业务，并布局增量配电网业务。

经营情况讨论与分析

（一）经营业绩稳中有升。公司实现营业收入 93.54 亿元，同比增长 37.57%；实现利润总额 13.23 亿元，同比增长 26.75%。

（二）项目建设有序推进。开工建设莆田平海湾 F 区海上风电项目 20 万千瓦，核准并开工石城海上风电项目 20 万千瓦，核准长乐 C 区海上风电项目 49.80 万千瓦；莆田坪洋及漳州港尾风电项目全部投产，莆田顶岩山项目部分投产。

（三）成功发行 28.3亿元可转债，用于莆田平海湾 F 区海上风电和莆田潘宅等3 个陆上风电，助力风电项目建设。

（四）实现安全生产、文明生产。报告期未发生安全生产事故，实现达标排放。

截至 2018 年末，公司控股运营总装机规模 484.10 万千瓦。2018 年，公司完成发电量 181.74 亿千瓦时，同比增长 71.10%；上网电量 172.66 亿千瓦时，同比增长 69.40%；供热量 531 万吨，同比增长 30.38%；实现营业收入 93.54 亿元，同比增长 37.57%；实现利润总额 13.23 亿元，同比增长 26.75%；实现归属于母公司的净利润 10.50 亿元，同比增长 24.52%。

腾讯证券点评

火电利润企稳回升，继续并入优质项目

2018年，公司鸿山热电实现净利润4.39亿元，相比同期增加1.41亿元，盈利水平逐渐恢复到正常水平。晋江气电实现净利润0.41亿元，同比增加176%，新并表的华润六枝电厂实现净利润0.21亿元，未来配套煤矿投产后，六枝电厂盈利能力有望强劲反弹。2018年，福建省全社会用电量2,314亿千瓦时，同比增长9.51%，呈现快速增长趋势。2018年全省装机容量为5770万千瓦，同比增长3.1%，装机量增速低于全社会用电量增速将保障福建省在运火电利用小时稳中有升，预计省内火电机组的经济效益将在2019年进一步上升。公司运营和投资的火电项目都属于优质资产，盈利能力在国内处于较高水平。未来预计公司还将适时收购集团或市场上的优质项目提升公司资产规模。在燃料价格未来上涨概率较低，且公司电厂整体利用小时有望维持并提升的情况下，公司火电项目整体利润有望短期内企稳回升，达到一个合理水平。

风电利润小幅下降，2个新风场投运，海风项目推进顺利

2018年，公司新能源子公司实现利润4.22亿元，相比同期减少0.38亿元，主要受当年风资源略差影响，利用小时同比下降145小时，2019年风电机组利用小时预计将会回升。此外，公司近期公布南安洋坪、永春外山2个项目建成投产，公司新能源装机进一步增加，公司新能源板块利润将在2019年出现反弹。公司海风项目将给公司带来丰厚回报，目前公司已核准莆田平海湾F区、莆田石城、长乐外海C区，共计900MW的控股海上风电项目，另外公司和三峡合作，参股多个三峡海上风电项目。我们预计，福能股份已经核准的海上风电项目(莆田平海湾F区、莆田石城、长乐外海C区)及参股三峡集团的海上风电项目(福清兴化湾海上风电一期和二期、漳州六鳌D区)完全投产后，将给福能股份带来约8.6亿元净利润增量。并且以福建海上风电的13.3GW规划看，福能股份将会有更多的海上风电投资项目在未来获得核准开建，海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。

盈利预测

我们预计公司2019-2021年营收分别为97.41亿元、105.22亿元和112.26亿元；归母净利润分别为14.7亿元、17.9亿元和20.1亿元，三年复合增速为24%，EPS分别为0.94元、1.15元和1.29元，对应PE为11X、9X和8X，维持目标价14元。（腾讯证券韩晨夏春秋）

原标题：福能股份：火电带动业绩反弹小风年影响风电利润

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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