登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
在山西煤炭行业,大型煤炭集团呈现“5+2”的结构。七大煤炭企业在资源禀赋上有所差异,并根据各自资源禀赋差异开展产业链布局。
行业供给侧改革,煤炭价格回升,煤炭企业整体盈利回暖。煤价高企的2018年,煤炭企业的经营业绩亮眼。
降低企业杠杆成为近两年来的工作重点之一。其中效果最为明显的是资产重估。但是该方式并没有从根本上降低企业的负债压力,未来仍需要关注企业整体的有息负债规模以及相应的偿债压力.
从EBITDA/流动负债的角度来看,部分煤炭企业的偿债能力有所上升,但并未明显改善。
从细分构成来看,财务费用仍保持上升的趋势。此外,管理费用率上升明显,由于经济效益向好,企业适当提高了员工薪酬待遇、增加了设备修理费等。
供给侧改革尾声,供给端有所放松。国有煤炭企业由于历史原因,承担了一定的社会责任,各项支出压力较大,整体上营业成本的控制难度较高。
煤炭企业均实施多元化布局,需要关注多元化产业布局的资本开支压力。
(来源:光大证券固收 作者:张旭、曾章蓉)
1、七大煤炭企业的概况及特点
山西省七大煤炭集团在山西煤炭行业中占领先地位,在全国煤炭行业中具有重要影响力。山西省是全国煤炭大省,煤炭储量约占全国煤炭总储量的三分之一,在国家能源安全和国民经济发展中具有重要战略地位。而山西省的煤炭资源主要集中在七大省属煤炭集团中。
1.1、呈现5+2格局
在山西煤炭行业,煤炭资源主要集中在省属国有企业,并且呈现“5+2” 大型煤炭集团的格局。同煤集团、山西焦煤、潞安集团、阳煤集团、晋煤集团为传统的五大煤炭集团,而山煤进出口、晋能集团属于资源重组新增的两大集团,这七家企业被统称为“山西省属七大煤炭集团”。
1.2、资源分布存在差异
七大煤炭企业在资源禀赋上有所差异,并根据各自资源禀赋差异开展产业链布局。例如,同煤集团,主要为动力煤,煤层厚,瓦斯含量和用水量少,安全性高,适宜综合机械化生产,产业链以煤炭、电力为主。焦煤集团,主要为低硫高粘结焦煤,产业下游主要是钢铁,产业链延伸向“煤-焦-化”发展。阳泉煤业,主要为优质无烟煤,产业链延伸向铝业、化工发展。其主要煤矿位于沁水煤田北部,瓦斯含量较高,相对生产成本较高。晋城煤业集团、潞安集团的无烟煤品质较好,是化工生产的理想原料。晋能集团、山西煤炭进出口集团(简称山煤集团)矿产资源主要整合所得,整体上资源禀赋较原有五大煤炭集团弱一些,但煤炭贸易优势突出。
2、七大煤炭企业的经营比较
2.1、经营业绩的全面改善
2.1.1、2018年盈利持续上升
煤价高企的2018年,煤炭企业的经营业绩亮眼。从营业收入的角度来看,原有五大煤炭集团的规模均在1700亿以上,其次为晋能集团的1036.56亿元,最小规模是山煤集团的551.47亿元。从毛利润率的角度看,七大企业之间毛利润率水平差异较小,最高是同煤集团的17.74%,最低是阳煤集团的10.88%。从营业利润的角度看,企业之间差异较大,最高是晋城煤业集团53.47亿元,最低是同煤集团的10.61亿元。2018年七大煤炭集团的盈利持续改善,营业收入、营业利润实现同比增长,最高增长幅度分别可达15.76%、336.32%,毛利润率整体维持较高的水平。
2.1.2、得益于行业供给侧改革
行业供给侧改革推行后,煤炭价格回升,煤炭企业整体盈利回暖。煤炭行业的产品价格自2016 年以来回升,2017 年后也维持基本稳定。动力煤价格2017年以来亦维持中高位运行。从全局来看,煤炭行业处于供给侧结构性改革后期,行业集中度提高,行业格局基本稳定,并且建立了价格长效机制,供给端格局稳定,对煤炭价格形成较为有力的支撑。随着煤炭供给端有所放松,预计2019年下半年价格中枢可能继续小幅回落,在500元至570元区间。
2019年上半年,焦煤的价格延续2018年的平稳态势,是近几年来的较高位水平。2018年京唐港主焦煤均价为1764元/吨,涨幅13.44%,2018年年内最高价与最低价价差为280元/吨,价格波幅为17.5%。2019年上半年,京唐港主焦煤价格均价1,659.51元/吨、期间内最高价1,660元/吨,最低价1,600元/吨。焦煤的下游是焦炭、钢铁企业,随着钢铁企业的盈利压缩,经营压力逐步向煤炭、煤焦企业传导,通过产业链进行利益再分配,焦煤的价格中枢存在下移的压力。
2.2、采取一系列措施去杠杆
降低企业杠杆成为近两年来的工作重点之一。煤炭企业的资产负债率较高,在上一周期底部阶段,煤炭价格大幅走低,山西省煤炭企业由于负债压力较大,煤炭企业经营面临严重危机,债务风险凸显。2015年至2018年期间,企业的资产负债率水平出现较为明显的下降,其中2018年的下降幅度最大,七大煤炭企业的资产负债率截至2018年年末全部在80%以下。
实际操作中,降低杠杆的过程中采取一系列措施,包括资产重估、发行永续债、引入债转股等方式。其中效果最为明显的是资产重估,但是该方式并没有从根本上降低企业的负债压力,未来仍需要关注企业整体的有息负债规模以及相应的偿债压力。
2.2.1、自上而下的资产重估
降低资产负债率的主要方式是对采矿权和原授权经营土地使用权进行了价值重估,从而使得企业的无形资产大幅增加。具体来看,企业资本公积增加主要发生在2017、2018年,其中同煤集团的增加幅度较大,高达300亿元,其次为焦煤集团、潞安集团、晋城煤业集团,而晋能集团的增加幅度较小。从2018年数据来看,各家煤炭企业的资本公积增值存在差异:一方面是企业之间存在资源禀赋的差异;另一方面可能是重估的时间存在先后差异。
资本公积大幅增值的背后是自上而下的资产重估政策。根据《山西省财政厅山西省国资委山西省国土厅关于在国有煤炭等省属企业开展采矿权、土地等国有资产价值重估的工作方案》 (晋财资[2016]101号),按照国家有关法律法规及规章制度规定、山西综改试验区“先行先试”政策,省财政厅、国资委等机构按照市场化原则,统一对采矿权和原授权经营土地使用权进行了价值重估。这一动作,使得企业的无形资产大幅上升,尤其明显的是焦煤集团、晋城煤业集团、同煤集团。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
云南省煤炭产业集团董事长调整云南省煤炭产业集团微信公众号4月16日消息,4月15日下午,云南省煤炭产业集团召开干部大会。云南省委组织部副部长韩富海宣读云南省委关于集团干部任免的决定:胡均任省煤炭产业集团党委书记、董事长(兼任);宁德刚不再担任省煤炭产业集团党委书记、董事长,保留省管企业
春光不负,赢战春天。一季度,中国华电围绕增强核心功能、提高核心竞争力,充分发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用,更加注重提升“五个价值”,凝心聚力,攻坚克难,真抓实干,圆满完成主要生产经营目标,实现“开局稳”“开门红”。01能源安全筑牢“稳”的局面华电煤业不断提升煤炭安全保障能力,
4月15日上午,陕煤集团召开2024年一季度经济运行分析会。陕煤集团党委书记、董事长张文琪出席会议并讲话,党委副书记、董事、总经理赵福堂主持会议。会上,集团公司党委委员、副总经理袁广金对集团公司一季度经济运行情况和专项工作推进情况进行了通报。一季度经济运行总体平稳、开局良好,集团实现营
北极星电力网获悉,4月15日,中国神华披露2024年3月份主要运营数据,3月商品煤产量2820万吨,同比增长3.3%;煤炭销售量4000万吨,同比增长2%。1—3月,公司商品煤产量8130万吨,同比增长1.5%;煤炭销售量1.171亿吨,同比增长8.8%。
近日,贵州印发《省级财政支持“六大产业基地”建设的若干政策措施》的通知。其中提出,通过省能源安全生产和保供专项资金,着力做好煤电要素保障,完成电煤中长期合同任务的煤矿,对其供应统调电厂、非统调电厂分别按8元/吨、4元/吨进行奖补;迎峰度冬电力保供期,对煤电机组超过装机容量75%及以上的
今年以来,面对严峻复杂的经济形势,彬长矿业强化管理,苦练“内功”,创新实施“十大价值创造、十个百万降本增收”行动,即,重点聚焦“管理降本、科技降本、资产提质、材料降耗、电力降本、煤质创效、设备运行、优员创效、政策创效、全员创新”十个方面,实现创十个百万效益,全业务全流程增值挖潜,
春风送暖催奋进,最是一年好时光。2024年,华能伊敏煤电公司以奋斗时刻在路上的“奋进者”姿态牢牢把握稳中求进、难中求成的工作总基调,强化“竞争者”思维,保持“领跑者”姿态,跑出高质量发展“加速度”。一季度,公司完成发电量39.74亿千瓦时;生产原煤951.73万吨;煤炭外运614万吨,主要生产经营
北极星电力网获悉,4月8日,中煤新集能源发布2024年第一季度经营数据公告,2024年第一季度商品煤销量452.39万吨,同比下降5.44%;煤炭主营销售收入260,091.28万元,同比增长1.49%;发电量24.62亿千瓦时,同比增长27.10%。公司电力业务全部在安徽地区,全部为火电。一、煤炭业务二、电力业务
山东能源集团深化改革暨人力资源优化提升工作会4月3日上午,山东能源集团召开深化改革暨人力资源优化提升工作会。会议贯彻全国两会、全省国有企业高质量发展大会精神,全面落实全国、全省国企改革深化提升行动部署要求,动员各级组织统一思想认识,提高政治站位,增强责任担当,以更大力度深化改革、优
中国平煤神马集团供热分公司原副总会计师程卫民涉嫌严重职务违法,日前由驻马店市驿城区监委依法留置进行监察调查。
近日,陕煤集团与陕西交控集团召开深化合作专题推进会,落实双方主要领导3月14日座谈会精神,围绕前期梳理的合作清单充分交流沟通,按照“近期能落地、中期有成效、远期有方向”的原则,聚焦重点领域再部署、再安排。陕煤集团副总经理杜平、陕西交控集团副总经理郭利平出席会议并讲话。会议指出,陕煤
北极星能源网获悉,2024年4月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年4月上旬与3月下旬相比,20种产品价格上涨,26种下降,4种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1000.5元/吨,比上期涨0.3%;普通混煤(4500大卡)625.7元/吨,
近日煤炭市场呈现共振下跌之势,无论是国内市场还是进口煤市场,也无论是动力煤还是炼焦煤都无一幸免。加速下跌最早反馈于山西临汾安泽低硫优质主焦煤,从3月6日的2250,到3月11日的1950仅仅用了5天时间,跌幅达到了300。自此,国内崩塌了的情绪持续发酵,市场竞拍流拍率一度达到70%多,近两日挂牌煤企
北极星能源网获悉,2024年3月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年3月上旬与2月下旬相比,27种产品价格上涨,21种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1100.0元/吨,比上期涨1.8%;普通混煤(4500大卡)709.0元/吨,
今年两会期间,全国政协委员、山西焦煤集团党委书记、董事长赵建泽表示,炼焦煤是钢铁制造业不可或缺的“粮食”,在我国工业经济体系中发挥着“压舱石”的作用,对于保障国民经济稳定发展具有极其重要的意义。加快建设炼焦煤现代化产业体系,把钢铁“饭碗”牢牢端在自己手中,对于推动工业经济高质量发
北极星能源网获悉,2024年2月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年2月上旬与1月下旬相比,20种产品价格上涨,25种下降,5种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)995.0元/吨,比上期持平;普通混煤(4500大卡)692.5元/吨,比
动力煤(今日智库2024.2.19):昨日动力煤港口报价连续上涨。产地陆续进入复产,生产节奏暂未完全恢复,整体市场活跃度一般,部分煤矿价格小幅上涨。港口市场贸易商涨价观望,目前下游多为询货,实际需求释放可能需等到十五前后。5500大卡报价930元/吨(+10),5000大卡报价827元/吨(+12),4500大卡719元
北极星能源网获悉,2024年1月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年1月下旬与1月中旬相比,25种产品价格上涨,19种下降,6种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)995.0元/吨,比上期跌1.7%;普通混煤(4500大卡)696.3元/吨,
北极星能源网获悉,2023年12月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2023年12月下旬与12月中旬相比,24种产品价格上涨,24种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1087.4元/吨,比上期跌5.3%;普通混煤(4500大卡)720.9元/
北极星能源网获悉,国家统计局发布2023年12月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2023年12月中旬与12月上旬相比,29种产品价格上涨,19种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1148.8元/吨,比上期跌3.7%;普通混煤(4500大卡
据浙江省重要生产资料市场监测系统监测,本周(11月27日—12月3日)受监测的七大类生产资料价格环比3涨2平2降,其中水泥、动力煤、有色金属价格环比上涨,成品油、化肥价格环比基本持平,橡胶、钢材价格环比下降。一、水泥价格环比上涨2.0%近期,我省水泥熟料生产企业执行四季度错峰停窑,当前以消耗库
商务预报:12月11日-17日国内重要生产资料价格情况,动力煤价格853元/吨,同比降低12.2%。
北极星电力网获悉,4月18日,华电国际披露2024年第一季度发电量及上网电价,2024年第一季度累计完成发电量561.64亿千瓦时,较上年同期下降约0.19%;完成上网电量524.77亿千瓦时,较上年同期下降约0.30%。2024年第一季度,本集团的平均上网电价约为人民币509.31元/兆瓦时。目前本集团在运主要发电机组20
北极星电力网获悉,浙能电力公告,2024年第一季度,公司全资及控股发电企业按合并报表口径完成发电量383.48亿千瓦时,上网电量363.78亿千瓦时,同比分别上涨17.79%和17.99%。公司电量上升的原因主要是浙江省全社会用电量增长及同比新增乐清电厂三期2台机组。公司全资及控股发电企业2024年1-3月发电量及
北极星电力网整理了31个地方2024年3月的发电量数据,包括火电、水电、核电、风电、光伏。详情如下:1、北京市2024年3月,北京市总发电量36.3亿千瓦时,同比增长-3%;其中,火电发电量35亿千瓦时,同比增长-2.9%;水力发电量1亿千瓦时,同比增长-4.6%;风力发电量0.1亿千瓦时,同比增长-21.7%;太阳能发
新质生产力代表新技术、创造新价值、适应新产业、重塑新动能,发展新质生产力是夯实全面建设社会主义现代化国家物质技术基础的重要举措。贵州金元作为国家电投在黔火电装机容量最大的企业,肩负社会保供的“压舱石”责任,紧跟时代发展步伐,坚持以创新为第一动力,在机组迭代升级、技术改造、科技兴安
北极星电力网获悉,江苏国信日前发布2024年第一季度业绩预告。2024年一季度,江苏国信预计实现净利润7.79亿元,同比增长202.87%。公告称,公司归属于上市公司股东的净利润较上年同比增长,主要是受煤炭价格下降及电量增长共同影响。公司加强燃料管理,争取辅助服务收益,持续降本增效,盈利能力进一步
北极星电力网获悉,粤电力A近日发布2024年第一季度业绩预告。今年一季度,粤电力A预计实现净利润1.1-1.4亿元,同比增长24.39%-58.32%。公告称,2024年第一季度,公司积极把握市场窗口期,提高机组负荷率,叠加新机组投产影响,上网电量同比增加,有效缓解了电价下降对营收的不利影响。同时,公司持续
4月16日,建投能源召开一季度生产经营分析会。公司党委书记、总经理王剑峰出席会议并讲话,公司副总经理靳永亮主持会议。公司领导、各职能部门负责人现场参加会议,所属及代管企业主要负责人及相关人员以视频会议方式参加会议。会议听取了企业代表和公司相关部门的专题汇报,客观分析了一季度生产经营
北极星电力网获悉,近日,中国能建发布2024年第一季度主要经营数据公告。2024年第一季度累计新签合同额3677.56亿元,同比增长23.53%。其中传统能源业务同比增长19.82%。按业务类型统计注:1.传统能源业务包括火电、水电、输变电、核电等业务。2.新能源及综合智慧能源业务包括风电、太阳能发电、生物质
国家电投3月份利润及一季度利润总额均创近五年同期新高,“一利”稳定增长、“五率”持续优化,“调结构”成效显现,改革创新积极推进。俯瞰胶东半岛,海阳核电二期工程大年初五迎来一派忙碌景象,800多人奋战建设一线,全力确保项目如期推进;遥望黄河上游,羊曲水电站3月相继完成首台机组转轮、转子
一、用电情况3月全社会用电量220.60亿千瓦时,同比增长3.87%。分产业看,第一产业用电量2.47亿千瓦时,同比下降3.53%;第二产业用电量136.99亿千瓦时,同比增长0.65%;第三产业用电量43.20亿千瓦时,同比增长9.26%;居民生活用电量37.93亿千瓦时,同比增长11.02%。二、发电情况3月全省发电量200.0
4月15日,中国华能集团有限公司召开2024年一季度经济活动分析会。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大精神,全面落实中央经济工作会议部署和全国两会精神,紧紧围绕公司全年工作“十二字”总要求和年度任务目标,总结一季度工作,分析形势,部署下阶段重点任务,确保上
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!