登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
过去十年买路条,未来十年买资产。平价首年,在基地和海上项目引领下,上市公司风电资产交易规模达到808万千瓦的历史高点。风电资产正在成为活跃的资产交易标的,上市公司在风电交易参与者中的比重也在日益提升。资产交易中反应的特征和趋势,值得从业者镜鉴。
本文来源:微信公众号风电顺风耳 ID:fengdianshunfenger 作者:宋燕华
2020年上半年,沪深两市共披露风电资产交易共有15笔,资产规模超过808万千瓦,股权交易金额26.28亿元。具体详见下表。
图1 2020年上半年上市公司风电资产交易统计信息表
注:上市公司以股票简称代替,国能投东台项目交易信息由EDF网站披露,国电象山项目控股股东为国电电力
基地+海上引领交易总量激增
根据同口径不完全统计,2019年全年沪深两市风电资产交易装机容量总额为224万千瓦。今年上半年资产交易规模的激增,除了交易主体方面上市化导致更多资产交易可追溯外,从项目端来看,主要是由于乌兰察布基地项目和海上风电项目股权融资起步所致。
图2 2020年上半年上市公司风电资产交易-项目类型分布
作为首个单一业主开发的平价基地项目,乌兰察布项目的进展一直备受行业关注,无论外送、造价、电价和融资方面的经验和举措,都会对其他基地项目产生示范意义。
乌兰察布600万千瓦基地的项目公司为内蒙古察哈尔新能源有限公司(下称“察哈尔新能源”),由国电投旗下上市公司露天煤业持股51%,剩余股权由乌兰察布市能源投资开发有限责任公司持有。
为提高融资能力,在项目开工2个月后,察哈尔新能源控股权在国电投集团内部转移。2019年11月,国电投青格洱新能源有限公司以1980万元价格受让了露天煤业所持有的控股权,并于2020年1月完成工商变更。在青格洱新能源股权结构中,国家电投集团基金管理有限公司持股50%,是第一大股东,这又为下一步融资埋下了种子。
2020年6月22日,国电投集团与中国人寿签署战略伙伴合作协议暨清洁能源基金组建协议。双方将合作设立总规模为100亿元、首期80亿元清洁能源股权投资基金,重点支持大型清洁能源基地项目股权融资。虽然新闻没有提及乌兰察布,但从基金规模和国电投潜在种子项目来看,指向性已经非常明显。预计中国人寿旗下保险资金将作为LP、国电投基金管理公司作为GP和/或管理人共同组建基金,以置换国电投基金管理有限公司所持有的份额,以实现国电投集团在实质控制的前提下、最大限度使用外部低成本资金的目标。
对于总规模以GW起步的陆上基地、单一项目总造价近百亿元的海上项目来说,目前项目开发商普遍具有降低自身出资压力、寻求低成本资金、提高自身股权投资回报的诉求。这也使得传统风电资产交易的主体和动因发生了重大变化。
长期以来,民营小型开发商、主机厂家、五大六小等大型开发商是风电资产交易的主要参与者。从交易模式上,标杆电价时代风电项目交易主要是核准前后由小开发商向主机厂家/大型开发商(路条交易)、投运后由小开发商/主机厂家向大型开发商(资产交易)的转让路径。
图3 风电资产交易模式演进示意图
由于参与者均为长期从事风电开发运营的“圈内人”,交易估值较低;同时,由于开发商取得资产后以长期持有为主,没有再交易需求,因此资产交易主要集中在投运前后,在运项目较少易主。
交易模式上,从去年开始,地方能源企业成为重要的收购力量,增加了收购主体的类型和资产交易活跃度。
同时,由于十四五期间陆上基地和海上项目将成为新增容量主要来源,从建设期开始,五大六小等开发商就存在股权融资需求,由于大型项目一般在经营期内不能进行控股权转让,以及出于资产并表的考虑,“建设期大业主卖小股权”的交易场景将会应运而生。
从资金成本、经营独立性、竞争关系等角度考虑,保险、银行等财务投资人会成为大型开发商的主要合作伙伴。低利率时代,能够与主体信用良好的主体合作、投资于风险较低、回报稳定、久期长的大型项目,对财务投资人来讲也是不可错过的投资机会。在十四五期间,在基地和海上项目中将会出现更多的“大型开发商+财务投资人”联合体共赢模式。
相比基地项目纯粹的融资目的,海上项目出售少数股权的目标会更趋多元化。由于我国海上项目开发管理经验相对有限,在融入低成本资金之外,控股方也会希冀通过股权合作绑定设备或服务商、学习国际先进经验、以及实现国内外装机容量置换等目标。今年EDF入股国能投东台项目37.5%股权,开启了外资进入我国海上风电先河,未来海上项目的融资方式也充满了想象空间。
地方能源企业崛起,交易主体上市比例提升
历史上,市场活跃卖方以小业主和主机厂家为主。
其中小业主以实现开发建设的风险溢价为主要盈利模式,主机厂家则在此基础上叠加了设备销售利润。以开发-建设-转让为主要盈利模式的协合新能源是小业主类型的代表,每年资产交易量稳定而可观。主机厂家环节由于后起之秀明阳和运达在2019年上市,使得这一环节的更多资产交易变得可视化。
从买方来看,如前文所述,由于火电业务盈利能力下降、配额制执行、同时兼具投资压力的情况下,地方能源企业成为了风电光伏等新能源项目的活跃买家。申能股份最具代表性,吉电股份、山东水发、中核集团也经常见诸报端。
从2019年开始,申能股份大举进军新能源业务,2019年全年新增风电、光伏等新能源权益装机容量38.5万千瓦,累计权益装机规模达110万千瓦,同比增加约62%,非水可再生能源占公司总装机容量约10%。2020年上半年,申能再度公布三笔风电资产交易,合计装机容量超过24.7万。
此外,收购方也同样存在交易主体上市化的趋势。
2020年,华能新能源、中广核新能源、新天绿色能源已经或将陆续回归A股,三峡新能源正在等待发审,作为财务投资人代表,国开新能源已经完成借壳津劝业上市的工作。
如果说以前上市公司披露的风电资产交易只是冰山一角,伴随越来越多的活跃主体的上市,未来上市公司披露风电资产交易占资产交易总量的比重将会显著提升,无论估值、交易模式和披露的其他信息都会更具代表性。
REPOWER提前起步
除了基地和海上项目以外,2020年上半年,大多数交易标的是在运多年的项目。其中,闽东电力出售的营口风电场尤其属于老旧机组。
图4 2020年上半年上市公司风电资产交易-项目阶段分布
结合当前平价+补贴打折的现实,部分运行15年以上已经完成还本付息、由于机组性能和安全性堪忧、导致运维成本严重高于预期水平的项目,已经可以考虑提前重置。原有业主就地重置是最为经济的方式。如果以略高于当前账面股东权益价格收购老旧资产,对原有业主来说也是一种正面解脱,对于后续开发商来说,转让价款类似路条费。结合当前的风资源、造价和电价要素,在三北地区通过股权转让寻找一个老旧风场将棕地变绿地的项目,经济性并不比在中东部地区开发一个平价+低风速的绿地项目更差。
图5 以历年新增量+20年经营期测算未来风电机组潜在退役量(万千瓦)
以20年经营期来计算,2027年开始我国将迎来老旧风场到期重置的机遇期。而当行业所有人都认为一件事情确定发生的时候,真实发生的时间会比预期更早。开发商可以从现在开始判断投运10-15年以上的项目,尤其是机组品质较差的项目重置机会。
要素未明确,估值显矛盾
从项目所在地的分布来看,2020年上半年的15笔交易遍及中东部和三北、西北共10个省份。各资源区、各省份项目均有交易,遍地开花的交易模式,对于存量项目持有者来说是一件好事。
图6 2020年上半年上市公司风电资产交易-项目地区分布
从项目素质来看,由于基地和海上项目的加入,从电价和发电能力均更加多样。
图7 2020年上半年上市公司风电资产交易-项目素质分布
(横轴为含税电价/元/kwh,纵轴理论发电小时数,气泡为装机容量大小,其中乌兰察布项目假设落地电价为0.35元/kwh,营口项目无法找到电价未收录)
2019年,由于第八批目录迟迟没有发布,部分主体偿债压力较大,并对补贴回款持极度悲观的情形,加上电力交易、辅助服务的影响,持有者普遍认为长期收益向下,折现值低于当前评估值。为此,民营、主机厂家类项目持有者加速了项目出售的力度。整体上,资产交易呈现卖方主动抛售的格局,甚至预测2020年会出现资产出售踩踏行情。
2020年1月财政部《关于促进非水可再生能源发展的若干意见》的出台,使得存量第八批项目补贴身份得以确权;但“合理小时数”的设定又明确了补贴必然比投资决策时点预期要存在打折,因此喜忧参半。
整体上,由于交易双方对合理利用小时数、中长期保障小时数/交易电价均值等核心要素的判断不一致或者没有判断,目前双方交易在谈判和估值中容易存在分歧,部分交易采用了对赌或将补贴单独约定的模式。同时,由于项目涉及各类风资源区,整体交易估值并不太高,由于主要采取股权转让方式,PB平均在1-1.7倍之间。在合理利用小时数、保障小时相关政策明确后,市场估值将会更为一致和稳定。
总结与预测
虽然受到疫情影响,但是2020年上半年上市公司风电资产交易依旧活跃。
陆上基地和海上风电项目融资,不仅提升了资产交易总规模,也丰富了资产交易的主体和模式。
从资产交易的流程来看,一般上半年主要进行项目接洽、谈判,下半年尤其是四季度才是股权转让的高峰期,为此,以目前趋势和掌握的信息来判断,预计下半年会有300-400万千瓦风电项目会开展股权转让交易,具体标的将集中在陆上在运集中式项目和海上建设期项目,使得全年上市公司披露交易量超过1200万千瓦。
无论是资产持有者还是收购者,抑或是中介机构,关注和参与风电资产交易,正当其时。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
近日,河北省发展和改革委员会发布《关于2024年第一批风电光伏项目纳人储备库的通知》,《通知》指出,本次纳入储备库项目共291个、3111.197万千瓦,其中,风电189个、2059.54万千瓦,光伏102个、1051.657万千瓦。从项目业主来看,河北顺德、国家电投、河北交投、青龙县安胜建发、华能均超过1.5GW的储
北极星风力发电网获悉,3月26日,香港理工大学与先进能源科学与技术广东省实验室阳江分中心(阳江海上风电实验室)签订合作协议,共同成立联合研究中心,加强粤港两地在离岸海上风力发电工程领域的科研合作。该研究中心将由香港理大土地及空间研究院及阳江海上风电实验室共同运营及管理。
面对当前解构又重构中的复杂世界局势,经历风起云涌的时代浪潮,身处无法躲避的风险和难以突破的信息茧房,体验了内卷的辛苦和出海的不易,我们越来越无法用传统的已有知识来诠释这个世界,难以寻找准确的坐标来定位企业的发展。有没有一种方式,让我们暂时告别功利化的认知模式,从底层逻辑出发,通过
2024北京国际风能大会暨展览会(CWP2024)将于2024年10月16-18日在北京举行。CWP——你不可错过的风能展CWP多年来深耕绿色能源领域,已发展成为全球首屈一指的风能技术与产品展示平台,展会影响力之大、规格之高、范围之广、收益之丰,深受业界好评,被誉为风能行业的“晴雨表”和“风向标”。规模逐年
中国风电已经站在了全球前列,但在30多年的发展过程中,走过的路并不是一帆风顺的。有很多磕磕绊绊的故事,比那些冠冕堂皇的“成功经”对产业发展更有价值。今天小编就为大家带来一篇文章,讲讲中国风电的艰辛过往。奥运项目发电机批量故障2008年1月,北京官厅风电场一期工程并网。该项目是北京2008年
在年前举行的风能茶话会上,中国可再生能源学会风能专委会副主任李鹏,发表了对风电现状的看法,引起业内关注。风电资产价值高于光伏李鹏首先对近两年的风电装机情况进行了预测,他认为2023年风电装机能装到70-80吉瓦,还可以预测一下2024年差不多还会维持这个量。他进一步举例表示,在北方一个风光同
北极星风力发电网讯:以5个5万千瓦的风电项目为统计基数,搭建一个数字化新能源集控平台,能将管理人数减少26%,人效提升30%;再进一步,一个基于全数据管理、数据驱动的自动化运营平台,能再次将人效提升60%,运营成本下降20-30%。这不是“画饼”,这是业内首个智慧运营白皮书《新能源“无人化”场站
2月18日,浙江省发改委发布关于印发2024年浙江省扩大有效投资政策的通知,通知要求:加快清洁能源和新型电力基础建设。支持可再生能源高质量发展,新增风光800万千瓦以上,以竞争性配置方式推动省管海域风电“应开尽开”,加大深远海风电示范试点力度。2024年浙江省扩大有效投资政策为全面贯彻落实中央
值此新春来临之际,北极星风力发电网特整理了国家能源局、国家能源集团、华能集团、华电集团、大唐集团、国家电投、金风科技、运达股份、电气风电、哈电风能、东方电气等多家风电业主、整机商企业重大人事变动,具体如下:国家能源局国家能源局电力司司长最新任命2023年12月15日,国家能源局官微转发新
幸甚中国风电,幸甚中国风能人武钢金风科技董事长2023年,全球对于加快可再生能源发展达成新共识,198个缔约方代表在COP28通过“阿联酋共识”,共同呼吁尽快摆脱化石燃料,在关键的十年里加快行动,到2050年实现净零排放。金风科技非常有幸参加了COP28,作为一名风电老兵,我在这场气候大会上的感受深
物竞天择,适者生存,这是自然社会进化的基本法则。但若有一天,所有物种都无法适应其所处的环境,那便意味着灾难即将来临。中国风电发展已有30余年,从无到有、从小到大,从弱到强,至今为止,不论是技术、规模、还是产业链配套,都堪称全球先领,期间历经了无数次的大浪淘沙。但自2020年平价以来,中
为贯彻落实国家发改委、国家能源局《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》等文件要求,加快推进南方区域绿色电力交易机制建设,南方区域各电力交易机构联合编制了《南方区域绿色电力交易规则(试行)》。规则指出,南方区域绿色电力交易的市场成员包括电网企业、发电企业、售电公司、电力用户
福建能监办、福建省发改委、福建省工信厅日前发布关于印发《福建省电力市场中长期交易规则》补充修订内容的通知,共对22处进行了修改完善。
2月5日,2020年度可再生能源电力超额消纳量省间交易正式开市,成功达成超额消纳凭证转让结果245.5万个,相当于可再生能源电量24.55亿千瓦时。此次交易作为全国首次超额消纳量凭证交易,是落实国家可再生能源电力消纳保障机制的重要措施,将助力“碳达峰、碳中和”目标的早日达成。(来源:北京电力交易
北极星售电网获悉,日前吉林电力交易中心发布《关于继续组织开展2020年剩余电量“源网荷储”试点风电交易市场注册专业筛查审核情况的公告》,详情如下:关于继续组织开展2020年剩余电量“源网荷储”试点风电交易市场注册专业筛查审核情况的公告各有关市场主体:按照《关与2020年省内风电市场补充交易工
北极星风力发电网获悉,11月16日,广东省能源局发布《广东省可再生能源电力消纳保障实施方案》(征求意见稿)和《广东省可再生能源电力交易实施方案》(征求意见稿)。《消纳保障意见稿》指出:2020年,国家下达广东省最低总量消纳责任权重为28.5%,最低非水电消纳责任权重为4.5%;激励性总量消纳责任
北极星售电网获悉,日前吉林电力交易中心公示2020年参与风电交易电采暖用户市场注册专业筛查审核情况,详情如下:
日前,湖南电力交易中心发布关于2020年10月月内风电减弃扩需专场交易的公告,交易方式为预挂牌交易。详情如下:湖南电力交易中心有限公司关于2020年10月月内风电减弃扩需专场交易的公告(2020年23号)根据国家相关政策、湖南省电力市场交易规则和省能源局《关于开展风电减弃扩需专场交易的通知》,为优
北极星风力发电网获悉,2020年8月25日,广东省能源局发布了《关于征求广东省可再生能源电力消纳保障实施方案和可再生能源电力交易实施方案意见的函》,明确消纳责任权重及分配、市场管理机制、考核要求及详细交易方案。其中对售电公司承担消纳责任提出多项要求:1、独立售电公司为第一类市场主体,需承
近期,河南省新能源行业捷报频传:4月12日,河南省新能源发电首次突破千万千瓦大关,占河南全网用电负荷30.3%,全网总发电39.0%;截止6月底,河南省新能源装机突破2009.8万千瓦,成为煤电之外的第二大电源,占全省电力总装机21.11%;其中,安阳市新能源发电装机规模达到307万千瓦,更是超越传统发电成
2月份以来,受全球疫情防控等多种因素影响,湖南用电需求不旺,可再生能源消纳形势严峻,为督促落实国家能源产业政策,促进湖南可再生能源消纳,近日,湖南能源监管办专题听取调控中心汇报,明确提出了迅速扭转被动局面的监管要求,并会同湖南省发改委、湖南省能源局、组织湖南省电力有限公司、有关发电
3月14日,TRI吉泰智能产品总监张杨在第三届风电运维技改大会上表示,近年风电行业装机量剧增,大批风场投入建设,运维成本激增,尤其是出质保的风机越来越多。但多数运维巡检作业安全风险高,作业人员水平参差不齐,监测手段单一,智能化程度不高。TRI吉泰智能产品总监张杨风电运维领域迫切需要系统性
河北公司国能河北定州发电有限责任公司定州市800兆瓦集中式风力发电保障性(50兆瓦)并网项目风电场及升压站设计服务公开招标项目招标公告第一章公开招标1.招标条件本招标项目名称为:河北公司国能河北定州发电有限责任公司定州市800兆瓦集中式风力发电保障性(50兆瓦)并网项目风电场及升压站设计服务
我运维的这个风场是距离升压站最远的一个风场,也是最老的一个风场,老了的风机总是老毛病不断,带病发电也算是老骥伏枥志在千里,令人肃然起敬。我们也想法照顾好老风机。近年,风场的智能化水平显著提升,故障预警系统的引入在很大程度上提高了新风机的运行效率。然而,在处理老式风机的问题时,这套
北极星风力发电网获悉:近日,挪威Odal风电场出现叶片批量故障,15台风电机组被迫关停,Odal风电场于2022年投入运行,总规模160MW,安装有34台SG5.0-145机组,目前,西门子歌美飒联合风电场开发商已经成立专门的叶片修复工作组,进行叶片的后续处理。据了解,本次事故风电机型正是此前西门子歌美飒对外
01为什么要学习风电场一体化运维?①提高风机管控能力②提升风电“运检一体”实操技能水平③提升工作效率和应变能力④升职/转型机会多多有机会成为项目经理02谁适合学?风电运行、维护、检修、技改等技术人员风电企业相关管理人员03课程大纲专为风电运维工程师开发助你快速提高系统/设备典型故障排查与
截至2023年10月底,我国风电累计装机已突破4亿千瓦、建成并网风电场数量超5000个,在役运行的风力发电机组超19万台,在巨大风电存量和逐年攀升的风电新增市场驱动下,我国风电运维技改市场将持续保持高速发展新形势。当下,运维技改后市场已经成为风电产业高质量、可持续发展的重要一环。企业对后市场
3月8日,华能集团发布《阳江三山岛一至六海上风电统一输电规划研究中标候选人公示》,《公示》显示,中标候选人第1名为中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司,投标报价为3900000元。招标范围:针对纳入竞争配置范围的阳江三山岛一至六海上风电项目(装机规模3000MW)展开输电规划研究,具体工
今天我们认定的风电机组价格战真的存在吗?在笔者看来,答案是否定的。因为风电市场的竞争态势,并不符合常规意义上价格战的特征。我们常说的价格战,一般指企业间通过竞相降低产品价格展开商业竞争的行为。它有三个特点:一是价格战总在无技术门槛的行业中出现。例如,美容美发、食品加工、商超等。这
2月29日,国家发展改革委会同九部门印发了《绿色低碳转型产业指导目录(2024年版)》(发改环资〔2024〕165号,以下简称《目录》)。对比2019年版,新《目录》结合绿色发展新形势、新任务、新要求,调整了目录名称,对目录结构、覆盖范围、产业内涵等进行了优化完善。其中,在“新能源与清洁能源装备制
日前,中国气象局发布《2023年中国风能太阳能资源年景公报》(以下简称《公报》)。《公报》详细分析2023年全国风能太阳能资源情况,助力落实国家应对气候变化部署,推动能源气象服务体系建设,为能源绿色低碳转型提供气象支撑。相关阅读:《2022年中国风能太阳能资源年景公报》发布!《公报》显示,在
企查查显示,2月5日,四川江油抽水蓄能有限公司成立,法定代表人为罗刚,注册资本14亿人民币,经营范围含水力发电;发电业务、输电业务、供(配)电业务;自来水生产与供应;储能技术服务;工程管理服务;工程技术服务(规划管理、勘察、设计、监理除外);新兴能源技术研发;太阳能发电技术服务;风力
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!