2021年电力现货市场实务研讨会(第一期)第三届综合能源服务产业创新发展大会2021氢能产业论坛第二届光伏新时代论坛暨“北极星杯”2020光伏影响力品牌评选颁奖典礼回顾
热门关键词:
要闻政策项目 招标数据技术标准报告企业评论市场会展会议国际访谈人物综合财经管理回顾
您当前的位置:电力 > 市场频道 > 火力发电网 > 市场 > 正文

公用事业行业周报:“十四五”电力供需缺口或促火电电价上涨

北极星电力网新闻中心  来源:海通证券股份有限公司  作者:吴杰/傅逸帆/于鸿光/戴元灿  2021/2/19 10:20:38  我要投稿  
所属频道: 火力发电   关键词: 火电行业 电力供需 火电

北极星火力发电网讯:“十四五”电力需求旺盛,电能替代、5G 或成主要驱动。中电联预计到2025年,全社会用电量9.5 万亿千瓦时,对应CAGR5%,增速与“十三五”基本持平,增量规模略有提升(“十三五”增量约1.8 亿千瓦时,“十四五”增量约2亿千瓦时)。其中,“十四五”电能替代规模将达6000 亿千瓦时,占新增用电规模近30%。华能能源研究院预测到2025 年用电量将达到9.3 万亿千瓦时(CAGR4.4%),电能替代规模1 万亿千瓦时。我们认为电能替代、5G 等需求提升或成为“十四五”用电量增长的主要驱动。根据瞭望新闻周刊,一台标准的5G 基站单系统功耗3.5~4 千瓦,2020 年我国新增约58 万个5G 基站,新增用电量203~232 亿千瓦时,贡献用电量增速0.28%~0.32%;我们预测2025 年5G 基站用电量或达到2643 亿千瓦时,占新增用电量比重约13%。

供需缺口或带来火电电价上涨。根据瞭望新闻周刊,若无新增规划,2025 年长三角/安徽/湖南电力缺口将分别达到4000/2200/579 万千瓦,占当地2020 年装机比重为12%/28%/12%。我们认为,“碳中和”规划下新增装机以新能源为主,利用小时远低于煤电,需要更大的新增装机规模满足电量需求,能源龙头或开启新一轮扩张周期。华能集团预计到2025 年,发电装机达3 亿千瓦,CAGR+23%;其中新增新能源装机0.8 亿千瓦,CAGR+52%。我们认为“十四五”期间,新能源高增或带来新能源电价承压,而存量煤电机组转型为基荷能源+调节电源,有望受益于新能源出力低谷期电价上涨及辅助服务收入的增加。

1 月火电电量增速大幅提升,Q1 利用小时高增可期。大唐集团2021 年1 月发电量YOY24%(2020 年12 月全国发电量YOY9%),其中火电/水电/风电/光伏电量同比增速分别为19%/28%/94%/107%。龙源电力1 月发电量YOY+47%;其中风电/火电增速分别为51%/31%。我们认为新能源高增速主要来自装机大幅投产,而火电高增速主要源于需求转暖。国网能源研究院预计1-2 月用电量YOY25%左右,考虑到1 月沿海8 省煤耗YOY39%,且新冠疫情对生产的影响从2020 年2 月起集中体现,我们预计1Q21 电力需求增长仍存,火电利用小时增速可观。

节前日耗下行,驱动火电盈利改善。截至2 月5 日,秦港库存周环比上升0.8%至506 元/吨;CCTD 秦皇岛动力煤价(Q5500)703 元/吨,周环比回落22 元/吨(降幅3%)。沿海8 省日耗周环比下行9.1%(2020 年春节前1 周下行8.8%)。

考虑到基数效应和存货确认因素,我们预计煤价下行对火电公司的业绩弹性有望于2Q21 起逐步显现。

经济转型阶段,火电有较好的消费属性,估值应该修复。华能国际上周发布业绩预告,盈利低于Wind 一致预期。我们推测可能与4Q20 煤价上涨及集中计提减值有关,华能国际的个例对行业的代表性有限。由于2020 年底煤价上涨较多,作为参考基准,有利于提升2021 年的交易电价,我们预期1Q21 煤价开始下行,全年均价将低于2020 年,主流火电公司盈利仍将改善。我们认为,电力市场化改革提升了行业自主定价权,有助于提升行业估值,市场化的海外电力龙头PE在15-20 倍,国内估值5-15 倍并不合理。长期看,我国电力需求仍有上涨空间,我们认为行业理应取得更好的估值。个股建议关注:华电国际、京能电力、建投能源、国投电力、皖能电力、长源电力、内蒙华电、三峡水利。

风险提示。(1)疫情风险未完全解除,用电量增速的不确定性。(2)新能源和储能等竞争性能源的不确定性。

分享到:
投稿联系:陈女士  13693626116  新闻投稿咨询QQ: 1831213786
邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#换成@)
北极星电力网声明:此资讯系转载自北极星电力网合作媒体或互联网其它网站,北极星电力网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考。
热门推荐
相关专题

关闭

重播

关闭

重播

广告直拨:  媒体合作/投稿:陈女士 13693626116点击这里给我发消息

关于北极星 | 广告服务 | 会员服务 | 媒体报道 | 营销方案 | 成功案例 | 招聘服务 | 加入我们 | 网站地图 | 在线帮助 | 联系我们 | 排行 |

版权所有 © 1999- 北极星电力网(Bjx.Com.Cn) 运营:北京火山动力网络技术有限公司

京ICP证080169号京ICP备09003304号-2 京公网安备 11010502034458号电子公告服务专项备案