《经济观察报》：低调的电力改革

金小伟不愿意预测他的命运。他需要的是耐心。 　　按照新的电力改革方案，国家电力总公司将不复存在，取而代之的是四个独立的发电企业和由国家电网控股的四个区域性电网。金小伟所在的国电总公司融资部自然也将不复存在，所有的人财物将重新调配。 　　“没有人知道自己的确切去向。”金小伟说。国家电力总公司就这样在躁动不安中度过了过去五个月。 　　新的电力改革方案是指２００２年４月１１日国务院批准的电力改革方案。根据该方案，电力改革的手术刀将首先切向国家电力总公司。然而，在该方案正式实施前，相关“人财物”将实行“三冻结”。除此之外，直到目前为止，该方案的细节仍然不为人知。 　　９月中旬，确切地说，是９月２０日前，有关方面将正式公布该方案的实施细则，包括人财物的分割方案。同时，电力改革方案将正式启动。 　　手术刀即将落下了。国电总公司将结束躁动，但是，躁动可能被传递到新的领域。 　　即将实施的新方案 　　这次电力改革的核心是对国家电力总公司的切分。据悉，国家电力总公司将被切分为四个独立的发电企业，以及由国家电网控股的四张区域电网，以实现初步的“厂网分离、竞价上网”。而作为方案的一部分，以广东为核心的南方电力和南方电网也将正式组建。 　　国家电力公司继承了原电力部下属的五大区域集团公司、七个省公司和华能、葛洲坝两个直属集团，在全国发电装机容量和售电两块分别占据了４５％和７０％的份额，掌握着国家电力全行业２．５万亿资产的１．８万亿。 　　在打破垄断的号召下，新的改革方案将取消国电总公司和省级分公司，国电总公司被切分为四个独立的发电企业，即以大唐电力、山东国电、国电电力和中电国际为核心的四大企业集团。前三家已经是上市公司，只有注册于香港的中电国际尚未上市。上述发电企业在各自发电市场份额原则上不超过２０％，每家约３０００亿左右的资产，４０００万千瓦左右的装机容量。 　　作为最终控制人，目前国电总公司共掌控着近２０家上市公司，国电电力是惟一一家由国电总公司直接控股的上市公司，其余的由国家电力的全资子公司、省级公司控制。按照新方案，这近２０家上市公司将被“分配”到不同的发电企业集团中去。据悉，没有上市公司的中电国际也将分到九龙电力和漳泽电力等几家上市公司作为子公司。 　　因为没有一家上市公司，４月份以来，电网改革显得清晰一些。按照新方案，将重组国家电网公司，组建华北电网公司（含山东）、西北电网公司（含内蒙古东部）、华东电网公司（含福建）、华中电网公司（含四川、重庆）等四大电网，以及新组建包括云南贵州和广西在内的南方电网公司。西藏电网公司由国家电网公司代管。国家电网负责区域间电网的交易和调度、处理和协调纠纷，参与投资建设跨区域输变电联网工程。这样，全国将有六张电网同时运行：华北、华东、西北、华中、南方电网以及国家电网。 　　新版图 　　在新的电改方案中，整个电网的分布格局是基本清晰的，尽管南方电网将面临复杂的重组过程，国家电网和区域电网之间的关系也不甚明朗。然而，全国发电企业的新格局却不是那么一目了然。 　　一个重要原因是，此次改革的焦点是国家电力系统，并不涉及地方电力系统的改革。随着新方案的实施，除了电网改革以外，国家电力系统的发电资源事实上将被分割为五大企业集团：大唐电力、山东国电、国电电力、中电国际，以及此前独立于国家电力的华能国际，也就是４＋１格局。这是国家电力系统发电资源的新版图。 　　尽管电力改革的导火索是“二滩事件”，即地方势力与国家利益的冲突，但是，地方以及其他电力系统的利益调整并没有受到此次改革的充分重视，包括地方发电企业、国家开发投资公司的发电资源等并不在此次改革的调整范围之内。 　　２０００年末暴露的“二滩事件”是地方利益与国家利益冲突的典型案例。因为二滩直接和间接投资与收益主体是国家，因此，四川有关方面宁愿二滩建成后始终不发电，也不能让地方的小发电厂停产。地方和国家利益冲突导致二滩自１９９８年建成投产至２０００年末的两年间就巨亏十几个亿。二滩事件的曝光最终导致最高层痛下决心，强力推动电力改革。 　　尽管国家电力系统的发电、售电资源分别占全国发电装机容量和售电的４５％和７０％，但是，发电和售电另外的５５％和３０％同样不可小视。 　　除了地方发电和售电资源以外，电力领域还存在另外一个恐龙级的巨人——国家开发投资公司。至２００２年３月，国家投资开发公司直接或间接控制的电厂就达到３２家，而国家投资开发公司则是一个注册资本５８亿元、总资产超过５００亿元的巨型公司。一直以来，国投公司不显山不露水，直到国投公司通过“买壳上市”方式，将湖北兴化？６００８８６？从石化企业再造为电力企业，国投公司才浮出水面。 　　尽管注入湖北兴化的三家电厂只不过是国投公司发电资源的十分之一，但此举已经凸现了国投公司进军资本市场的勃勃野心。 　　尽管此次电力改革重新规划了国家电力系统的版图，但是在国电系统的五大发电企业集团之外，还存在着地方系和国投系两大力量。 　　投融资高潮 　　随着新的改革方案的实施，围绕电力资源的重组和投融资高潮也即将来临。国家电力系统长达五个月的躁动不安或许将随着近期国电总公司的终结而终结，但是，新的躁动将传递到更广泛的范围内。 　　“对谁都有好处。”在华夏证券电力行业分析员殷亦峰眼里，改革方案将是一个让诸多的上市公司“利益均沾”的方案。虽然仅仅涉及到一系列股权变更，但是，新的改革方案似乎被证券业界普遍认为是一个重大利好，甚至早在今年４月１１日方案获批以后，整个电力板块就上演了一波上涨行情。殷亦峰表示，上市公司的命运谁也无法预测，除非方案公布并开始实施。 　　９月中旬就是这样一个分水岭：一边是清晰，一边是模糊。与国电总公司一样，证券市场也在躁动不安中度过了五个月。悬念是这些上市公司将怎样被重划版图。尽管只是股权关系的转换，但是，股权关系的转换恰恰意味着上市公司谱系的变化，而谱系在中国证券市场上却历来有着至关重要的意义。 　　因为整个版图将发生巨变，国