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国家电力公司有关负责人谈电网债问题

2002-12-26 10:12关键词:电网电力公司国家电收藏点赞

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继1998年发行第一只企业债券之后,6月19日,国家电力公司02’电网债获准开始公开发行。正在进行电力体制改革会不会使此次债券到期后“冤有头、债无主”?02’电网债筹集资金将投向哪里、收益如何?就此,国家电力公司有关负责人接受了记者采访。

有利于西电东送、全国联网

这位负责人说,国家电力公司本次发行40亿元02’电网债,目的是为天生桥至广东第三回500千伏输变电工程等9个项目筹资建设资金。其中,天生桥至广东第三回500千伏输变电、平果至南宁500千伏输变电、贵州至广东交直流500千伏输变电、宝峰至罗平500千伏输变电4个电网项目为西电东送重点工程项目,使用债券资金23.3387亿元;福建与华东等区域间联网工程为全国联网项目,使用债券资金5.2482亿元;东北电网绥中500千伏输变电等工程、华东电网500千伏输变电工程、华中电网500千伏输变电等工程、公伯峡电站送出工程等4个电网项目为区域骨干电网项目,使用债券资金11.4131亿元。

这位负责人表示,西电东送是我国实施西部大开发战略的重要组成部分;全国联网是我国电力体制改革的重要目标,可以促进竞争性电力市场的形成,推动全国电力资源的优化配置;区域内骨干电网的建设是提高供电质量、实现电力有效供应的重要保证。本期债券9个用资项目都是国家重点工程项目,资金投入大,需要采取多种渠道和多种方式筹集资金,发行企业债券是一条重要的筹资渠道。40亿元债券发行成功,有利于弥补上述电网项目资金缺口,加快建设速度。

上述9个电网项目按项目资本金20%、银行贷款(年利率6.21%)80%的投资比例进行测算,至少可降低融资成本5亿元,将有效降低融资成本,优化资本结构。

还本付息有三重保证

这位负责人说,9个用资项目均经过详细的可行性研究,项目全部投资内部收益率都在7%以上,如财务费用降低,项目预期收益情况将进一步提高。

谈到02’电网债投资价值,这位负责人分析说,首先,从收益性看,02’电网债具有较高收益性。本次发行的3年期债券票面利率为3.50%,比同期银行存款利率(2.52%)高0.98个百分点,比最近发行的3年期国债即2002记账式(三期)国债票面利率(2.54%)高0.96个百分点,考虑个人所得税后,仍然高0.26个百分点。本次发行的15年期品种,比目前已经上市的01三峡债15年期品种到期收益率高0.9个百分点左右;考虑个人所得税后,比交易所上市的20年期国债到期收益率高0.7个百分点左右。

其次,从流动性看,鉴于02’电网债满足上市所要求的各项条件,为增加其流动性,便于投资者及时变现,发行结束后,将积极申请上市交易。目前已获得深圳证券交易所的上市承诺书。如果进展顺利,本期债券上市后,其15年期品种将成为深交所挂牌交易的规模最大、期限最长的企业债券。

最后,从安全性看,02’电网债兑付设计一直是国家电力公司的重点工作之一,本期债券还本付息具有强有力的三重保证。其一,本期债券募集资金主要用于电网项目建设。电网项目投产后,现金流充足、收益稳定,国家电力公司与各个用款单位之间将签订内部还款保证协议,为保证债券利息的支付,还按15年期债券1年应付利息总额1.701亿元,预留偿债风险金。其二,在用款单位出现资金流短缺,不足以偿还本息时,由发债主体国家电力公司自身的资金流保证债券本息的偿还。国家电力具有雄厚的资金实力和良好的经营状况,注册资本1600亿元,截至2000年底,资产总额12407亿元,1998~2000年3年平均利润总额157.93亿元,具有较强偿债能力。其三,中国银行对本期债券全额提供无条件不可撤销担保,更确保了本期债券的本息兑付。因此,经大公国际资信评估有限公司综合评定,本期债券信用级别为AAA级。

电力改革不会使02’债券无人偿还

这位负责人说,目前,国务院已经批准了电力体制改革方案,但具体实施方案正在研究制定中,改革方案的出台将会促进电力行业的发展,但也会对本期债券偿还主体产生一定影响。改革后,本期债券的发行人国家电力公司的电网资产将重组为国家电网公司和南方电网公司。鉴于本期债券用资项目全部为电网项目,电力体制改革后,本期债券按照谁使用、谁偿还的原则,其债券关系由成立后的国家电网公司和南方电网公司分别继承。

这位负责人表示,本期债券发行前,在发行条件设计、担保协议以及与具体项目用资单位签订的债券偿本付息还款保证协议中,已充分考虑电力体制改革因素的影响。随着电力体制改革的深入,发行人将对本期债券有重大影响的有关事宜及时予以批露。

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