劣质煤支撑高库存 煤矿整顿将使煤炭产能减少

    短期库存增加只是煤质和运力问题，煤价走势最终的决定因素在供求关系，供需缺口将使煤价继续走强，而其中安全问题是煤炭产能增加最大的障碍

　　短短两个月，煤炭价格戏剧性地来了个“U”型转弯。

　　7月中旬，正值暑期用煤高峰，神华集团下调其在秦皇岛港煤炭交易价，兖州

煤业集团混煤价格下调30元，大屯煤电公司筛混煤下调20元。山西8户国有重点煤矿与上半年平均售价每吨290.4元相比，平均每吨下降20—30元。山东省属煤矿商品煤综合售价每吨也比年初下调了30元到50元。

　　然而，就在人们以为全国煤炭价格拐点提前出现的时候，煤价不仅没有继续下降，反而又逐渐走强，进入9月，山西原煤价格开始全面上涨，平均价格由每吨136元涨至147元，涨幅9.7%。

　　煤矿安全整顿可能是煤价再次上涨的导火索。近日，国家煤矿安全监察局公布公布了三批停产整顿煤矿的名单，共涉及全国7659个煤矿，占到了全国煤矿总量的35%左右，是历来停产整顿规模最大的一次。

　　煤价上涨始于2000年，本次煤价大面积下跌为5年首次，但随后又如此迅速回升。两个月内出现的跌升均让业界人士始料不及，是继续看好还是坚信煤价“拐点”已出现，在这两种观点间举棋不定之时，其实煤炭的供求关系已给出答案。

　　劣质煤支撑的高库存

　　之所以预测煤价下跌，目前主要的依据是库存过量。

　　7月底8月初，秦皇岛港口的储存煤400多万吨，8月14日最高时曾达到470万吨，大大超过250万吨的理论保有量，同比增加130余万吨；与此同时，截至6月21日，全国直供电网煤炭库存为1966万吨，同比增长92.6%，达到历史最高点。如果按满负荷运行，库存平均可使用15天，而去年最紧张时的库存不到1天。

　　库存增加，似乎意味着煤炭供需矛盾正在减弱，甚至可能面临拐点。但事实是，港口库存增加，尤其是秦皇岛港煤炭库存增加可能只是一个假象。

　　9月5日，秦皇岛煤炭交易中心总经理李学刚向《证券市场周刊》介绍，“秦皇岛等港口的煤炭积压其中一个重要原因是，煤质较差，低于动力煤5500大卡的热值要求，目前随着煤质好转，库存已下降至280万吨左右。”9月7日，秦皇岛港的煤炭库存已经降至274万吨。

　　大量劣质煤挤压秦皇岛，频发的矿难是原因之一。

　　通过秦皇岛港中转运送的主要是山西以北的煤炭企业。3月9日，山西省吕梁市交城县岭底乡香源沟煤矿二坑发生特大瓦斯爆炸事故，3月19日，山西省朔州市平鲁区白堂乡细水煤矿发生特别重大瓦斯爆炸事故，两矿共计72人死亡。为此，国家安监局强令，山西北部，除原大同矿务局下属煤矿和朔州露天煤矿外，所有煤矿停产整顿两个月。

　　然而，“保证山西煤炭的外运能力是年初国务院要求山西省的一项政治任务，而山西受安全事故影响，产量上不去，不得已，在原煤里掺杂很多石头。”山西省煤炭运输公司一位工作人员这样解释煤质差的原因。

　　大同煤炭集团煤运公司计划处阎先生分析认为，“煤质差导致库存增加其实说明两个问题：首先，价格下降并不能表示供大于需，价格下降的只是那些劣质煤，而大同优质动力煤始终没下降，目前车板价每吨370元，每吨较年初上涨了60元；第二，运力存在问题，即使不考虑煤质下降因素，港口和电厂库存的增加，其实只能反映社会库存的增加，而实际目前社会库存的增加是建立在煤矿库存减少基础上的。”

　　煤炭社会库存是指除煤矿以外，中间煤站、港口等中间环节和用煤企业库存的总和。在煤炭分析理论界，当煤炭社会库存大于1.8亿吨时，认为煤炭生产过量1.5亿吨基本平衡，m1.3亿吨之下偏紧，如在1亿吨之下，则市场全面紧张。

　　煤炭工业协会统计数据显示，2005年7月煤炭社会库存为1.25万吨，比年初增加了2149万吨，同比增长20.8%。而全国国有重点煤矿平均存煤天数由1月底的9.5天下降到6月末的7.4天，其中山西省由29天下降到10天，减少幅度大于社会库存增加幅度。

　　西山煤电(600811)董事会秘书宁志华说，“即使不考虑煤矿库存，就社会库存而言，当煤炭产量在13亿吨多的时候，我们把社会库存在1亿吨作为警界线，当煤炭消费水平今年超过20亿吨的时候，依然采用以前的数据分析，显然是不合理的。”

　　对于用煤大户——电力企业目前的煤炭库存，目前其实也并不乐观。国电电力(600795)副总经理陈景东表示，“库存可使用15天，这只是一个电厂最基本的储量，只能说够用，如随后采购量跟不上还是很危险的，夏季和冬季的两个用煤高峰期要求必须保证一个月的用量。”

　　运力提高效用有限

　　而煤炭库存由煤矿向社会转移的一个重要原因显然是提高运力，分析人士认为，这其实也是目前煤炭价格下降的根本原因，因为提高运力不仅增加了社会库存，同时减少运输成本。

　　据煤炭运销协会有关人士介绍，港口煤炭库存大幅下降是交通部、发改委等三部门组织的一次疏港行为。“只要煤炭大量滞港，有关部门就会采用加快煤炭出港调减煤炭进港的方式来削减港口库存，这几乎成了惯例。”

　　8月21日，国家发改委发布消息称，“今年上半年，我国交通运输矛盾已经得到缓解，部分地区还出现了近年来罕见的运输比较宽松的情况。”　　

　　数据显示，煤炭运输第一大通道大秦线，由于进行两亿吨扩能，将在过去的基础上使运力翻番。仅今年上半年大秦线煤炭运量就达9700万吨，同比增加2000多万吨；另一条重要铁路运输线—侯月线煤炭运量为4500万吨，同比增加2400多万吨。这两条线煤炭运量就增加4432万吨，占全国铁路净增运量的98.9%。另外，水运今年新增运力约200万吨，据了解，运输缓解已经引起水运费用降价。如目前秦皇岛至上海的煤炭运输费用，已经由去年的每吨120元下降到40元左右。

　　国家发改委称，从铁路的请车满足率看，过去华南、华中等地区的请车满足率偏低，有的仅达30%左右，而目前请车已经可以满足需求。福建、江西、湖南等地区铁路甚至已经开始组织营销。

　　国家发改委综合运输研究所所长董焰向《证券市场周刊》介绍，2005年山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区的铁路外运能力全年将达到5.4亿吨；北方7港通过改造和新建专用泊位，可新增煤炭专用装船泊位10个，新增能力1.25亿吨，从而使下水港的总装船能力达到3.43亿吨。

　　但是否因此会影响煤价继续下降，董焰并不肯定，“通过提高运力，减少运输成本，同时使中转地和终端用户的煤炭库存增加，对煤炭用户的心理产生了一定影响，但这只能在一定程度上降低煤价，但当运力能够满足需求时，作用就不会太明显，煤价最终取决于供需关系。”

　　煤矿整顿将使产能减少

　　对于7—8月份的煤炭市场由旺销转向疲软，中原证券研究员叶志钢认为，除了运力提高外，主要还有如下几个原因：

　　一、雨水充沛，水电出力较大，火电出力不足，发电耗煤减少。今年南方地区气候不同于往年。与常年相比，今年3-6月份南方地区气候凉爽，雨水充沛，水电出力较大。今年上半年全国水电发电量增长20%，而火力发电量只增长10个百分点。

　　二、今年由于下调动力煤出口退税率和进口关税率，使得煤炭进口增加，出口减少。据海关统计，上半年我国煤炭出口3676.1万吨，同比减少688.65万吨，同比降幅达15.78%；进口1209.3万吨，同比增加443.16万吨，同比增长57.84%；净出口2466.8万吨，同比减少1131.81万吨，同比下降31.45%。尤其在四五两个月份，煤炭净出口环比大幅度下降。

　　三乡镇煤矿增产较快，尤其是五六两个月安全状况好转，地方煤矿增产过度。据统计，今年上半年，全国原煤产量同比增长9.7%，其中，国有重点煤矿同比增长10.3%，国有地方煤矿同比下降3.2%，乡镇煤矿同比增长15.7%。从月度环比情况看，今年以来日均原煤产量平均每月环比增长1.87%，其中国有重点煤矿没有增长，地方国有煤矿增长1.3%，乡镇煤矿增长5.11%。

　　叶志钢分析，气候是天然因素，具有一定的偶然性；近期虽然煤炭进口增长较快，但总量占国内煤炭总体需求比例较小，而且随着价格逐步接轨，国内运力的提高，进口煤炭的价格和运输优势不再，进口量将趋于稳定，因此，煤炭进出口不会对国内煤价造成太大的影响；煤矿安全目前还缺乏根本保障，不可能大幅提高产量。因此，煤炭市场供需由旺转衰不具备必然性和稳固基础。

　　中国煤炭运销协会的郝向斌向《证券市场周刊》表示，尽管7—8月间由地方煤矿及市场交易煤炭所掀起的降价风来势凶猛，但总体看来，煤市基本盘尚未明显松动；当前煤炭的降价风潮，只是将在供应紧张时期过度上涨的价格向合理价位回调。

　　据国家统计局最新数据显示，今年以来，固定资产投资持续高速增长，同比增幅一直在25%以上。主要耗煤行业即电力、冶金、建材、化工等行业的经济发展态势良好，产品产量增势不减，生产量当月同比均保持着10%左右的高速增长率。

　　与强劲的需求相比，未来煤炭产能却并不乐观，煤矿安全因素是其中最大的隐患。

　　国家安监总局副局长王显政表示，“目前我国有安全保障的煤炭生产能力约为12亿吨。也就是说，在2004年全国19.56亿吨煤炭产量中，约有7.5亿吨是在不具备安全生产条件下生产出来的，其中相当一部分是非法违规生产的煤炭。由于煤炭企业运行长期困难，国有煤矿目前安全欠账约505亿元。经过几十年开采，许多国有煤矿已经进入衰老期，主要生产设备老化、超期服役的约占1／3。由于安全事故的不断发生，煤炭产量再度大幅度增长的可能性存在的希望十分渺茫。”

　　安监局近日公布了三批停产整顿煤矿的名单，共涉及全国7659个煤矿，占到了全国煤矿总量的35%左右，是历来停产整顿规模最大的一次。

　　天相投顾煤炭行业分析员刘洁分析称，“一般情况下，整顿的煤矿产量在3万吨以下，照此测算，此举将会使今年煤炭产量减少4500万吨左右，明年减少7100万吨左右。”

　　另据《证券市场周刊》了解，由于国家对煤矿采取安全整顿措施，严禁超能力生产，导致上半年山西省煤炭产量同比下降7.06%。

　　除煤炭自身供求关系，国家发改委能源研究所高级顾问周凤起则认为，“煤炭和石油同为最重要的一次能源，当前国际石油价格高位攀升，众多能源消费者有可能从石油转向煤炭。从而致使煤价保持强势。”

　　另外，由于油价攀升，煤价下滑只是出现在上游矿井，让出的利润空间迅速被油价吞噬，下游用户难以享受到煤价下降。