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鲁能泰山努力继续加大电力资产的投入

2007-10-24 10:55来源:齐鲁证券关键词:鲁能投入鲁能泰山收藏点赞

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  事件:鲁能泰山(000720)与间接控制人山东鲁能发展集团有限公司就收购其持有的国电费县发电有限公司35%股权一事进行了初步商谈,并于2007年10月22日签订了《股权转让意向书》。转让价格待项目公司资产评估后,由双方协商确定。此次交易属关联交易,上述股权转让事项须经双方有权机构批准,仍有一定的不确定性。

  点评:从经济角度,收购现有的发电资产进行主营业务的拓展对公司来讲是提高效益的捷径,也是公司实际控制人兑现承诺进行实质性业务支持的有效手段。目前,由于国家发改委等部委对新增发电类项目的严格审批,从头至尾新建发电资产的项目难度非常大。

  从资金来源角度,由于这部分股权至少需要15亿元以上的资金,金额较大,一方面公司可以通过银行贷款解决,这将大大加大公司的资金成本,每年的资金成本至少增加8千万;另一方面,如果公司重新启动定向增发方案,将使公司既不需要面临资金压力,又保证实际控制人股权比例加大,经济上更加可行,但操作上变数更大。

  从上市公司角度来看,公司的战略目标是做大做强电力主业,走煤电一体化产业发展道路。公司将努力继续加大电力资产的投入,提高发电机组的规模,并逐渐减少电缆占公司主营收入的比重。公司希望能早日解决实际控制人鲁能集团的股权问题,使公司发展步入正轨。预期公司将在年底前处置完成影响目前公司业绩的几个主要问题,明年能够轻装上阵,实现稳步发展。(邵宇开)

  中海发展 积极扩张运力
  事件:中海发展(600026)第三季度实现净利润12亿元,同比增长69.88%,1-9月实现净利润34.3亿元,同比增长71.45%,1-9月每股收益为1.03元,公司同时发布2007年全年净利润同比增长50%以上的预增公告。

  点评:公司业绩稳步增长的原因主要是运力的积极扩张,近年来公司不遗余力地扩张运力,运力扩张和优化成为发展的第一要务和第一主题,年初收购集团42艘干散货船增加运力140万吨,同时公司积极拓展矿石进口一程运输,培育新业务增长点,2006年10月以来,分别与首钢国际、宝钢股份、武钢国贸签订散装铁矿石长期包运合同,通过中海发展香港公司积极组建和扩充23万载重吨和30万载重吨的VLOC运力(通过香港公司主要是可享受税收优惠),根据最新统计,目前已订造将近10艘VLOC,VLOC的交付时间已排到2011年,此外,今年11月份还将有一艘超大油轮VLCC在大连下水交付。

  同时2007年沿海电煤运价同比增长14%,公司还严格成本控制,成本增速低于收入增速和业务量增速,此外处置老船舶增加营业外收入。

  公司资产质量好,煤油运输和国内国际业务搭配合理,业绩的持续稳定增长赋予公司以典型航运蓝筹股的良好市场形象,综合分析公司未来预期良好。(张永攀)

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