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电力行业:火电企业盈利拐点提前出现

2008-06-25 09:37来源:兴业证券关键词:电力行业火电企业收藏点赞

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  盈利拐点前行指标启动,上调火电行业整体评级。正如我们在中期策略中所说的,长期来看电力行业面临周期性的拐点出现,而煤电联动只是其盈利能力恢复的前行指标。此次电价调整幅度虽小,但已经释放出了火电企业盈利反转的信号,上调火电行业评级至推荐评级。

  上市公司弹性幅度最大的是粤电力,估值最便宜的是深圳能源。虽然具体各地区上网电价调整方案尚未出台,但据我们了解,各地区上网电价调整幅度仍可能参考煤电联动的计算方式,只是并未全额上涨。假设各地区电价上涨幅度与全国类似(全国平均上网电价为0.38元/度,此次若上调2分/度,则上调幅度在5左右),按照已经公布的08年一季度数据来看,受电价调整净利润增长弹性幅度从大到小依次为:粤电力、华电国际、华能国际、国投电力、国电电力、大唐发电、深圳能源。而按照下半年调整后的电价来测算,目前估值水平从低到高的依次为:深圳能源、国投电力、国电电力、大唐发电、华电国际、华能国际、粤电力

 

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