电力行业动态估值具备优势

十一科技董事长、党委书记赵振元应邀出席SNEC第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会2023年5月23日上午，SNEC第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会在上海浦东嘉里大酒店隆重举行，十一科技董事长、党委书记赵振元应邀出席并参加全球绿色能源领袖对话。本次大会旨在为光伏从业

O引言铬是重要的战略金属资源，铬盐作为重要的化工原料，在电镀、鞣革、印染、医药、颜料、催化剂、氧化剂、金属缓蚀剂、合成橡胶、合成香料、油脂精制等工业部门具有广泛应用，涉及国民经济约15%的商品品种，具有不可替代性。铬化工是涉铬行业源头，铬化工产品是下游行业的原料，其中电镀和制革消耗铬

近期，中国产业发展促进会生物质能产业分会就2020年上半年生物质发电行业运行状况进行了调查摸底，汇总分析如下：（来源：微信公众号“生物质能观察”ID：CBEIPA作者：BEIPA咨询部）上半年总体运行情况2020年上半年，生物质发电新增装机容量151万千瓦，累计装机容量达到2520万千瓦（含广西自备生物质电

疫情和暖冬对于用电需求的影响仍在持续，一产、居民需求平稳，受影响程度较小；复工复产各项措施推动二产下滑态势在3月明显改善；但三产下滑态势继续恶化。近期煤价大幅下行并突破绿色区间下限，火电成本端的改善可以对冲营收端的压力，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。

2020年1-2月全国电力工业生产简况：全国全社会用电量10203亿千瓦时，同比下降7.8%，比上年同期回落12.2个百分点；全国规模以上电厂发电量10267亿千瓦时，同比下降8.2%，比上年同期回落11.1个百分点；全国发电设备累计平均利用小时为530小时，比上年同期减少81小时。截至2月底，全国规模以上电厂发电设

国家电网重点工作任务涵盖特高压、配网、电力物联网等多个方面，2020年电网投资有望恢复增长；疫情影响之下基建或成逆周期调节主要手段之一；维持行业强于大市评级。国家电网印发2020年重点工作任务：根据北极星电力网等行业媒体报道，近日国家电网公司印发2020年重点工作任务文件（以下称“文件”），

动力煤：供给方面，全国各省市复工进度达到往年同期水平，本周港口库存继续回升，达历年平均水平；需求方面，受疫情影响，电厂日耗低于往年平均水平，需求反弹缓慢，预计恢复正常日耗水平仍需要时间。总体来看，动力煤保持供给保持宽松，本周动力煤港口价格下跌而坑口价格不涨，总体维持稳定运行，后续

回顾2019，需求侧结构转型持续推进，中西部地区全年增速较高；供给侧火电出力受限，电量和装机占比下滑。展望2020，火电盈利三要素中电价风险可控、利用小时和煤价的改善趋势不变，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份；核电的利用小时有望回升，华龙新机组的提速、竞争格局的

三产用电增速环比10月有所回落，但仍为近10个月的次高值；连续数月来水不佳，2020年水电出力走弱或将难以避免。沿海地区主要受电省份的本地机组出力将在地区需求回升和外来电趋缓的双重作用下持续增长。火电利用小时向好，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。核电板块推荐享

虽然二产用电需求略有回落，但三产用电增速达到近10个月的最高值，推动10月用电增速继续回升。四川在历史同期最高降水量的情况下水电出力仅略有增长，而云南、湖北两省的水电出力继续下滑；核电因部分机组检修降低出力；两大压制因素逐渐消除，火电延续着9月的稳健表现，推荐长三角区域龙头浙能电力、

2019年1-9月全国电力工业生产简况：9月份，全国全社会用电量6020亿千瓦时，同比增长4.4%，比上年同期回落3.6个百分点，环比提升0.8个百分点；全国规模以上电厂发电量5908亿千瓦时，同比增长4.7%，比上年同期提高0.1个百分点。1-9月份，全国全社会用电量5.34万亿千瓦时，同比增长4.4%，比上年同期回落4.

疫情和暖冬对于用电需求的影响仍在持续，一产、居民需求平稳，受影响程度较小；复工复产各项措施推动二产下滑态势在3月明显改善；但三产下滑态势继续恶化。近期煤价大幅下行并突破绿色区间下限，火电成本端的改善可以对冲营收端的压力，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。

2020年1-2月全国电力工业生产简况：全国全社会用电量10203亿千瓦时，同比下降7.8%，比上年同期回落12.2个百分点；全国规模以上电厂发电量10267亿千瓦时，同比下降8.2%，比上年同期回落11.1个百分点；全国发电设备累计平均利用小时为530小时，比上年同期减少81小时。截至2月底，全国规模以上电厂发电设

回顾2019，需求侧结构转型持续推进，中西部地区全年增速较高；供给侧火电出力受限，电量和装机占比下滑。展望2020，火电盈利三要素中电价风险可控、利用小时和煤价的改善趋势不变，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份；核电的利用小时有望回升，华龙新机组的提速、竞争格局的

三产用电增速环比10月有所回落，但仍为近10个月的次高值；连续数月来水不佳，2020年水电出力走弱或将难以避免。沿海地区主要受电省份的本地机组出力将在地区需求回升和外来电趋缓的双重作用下持续增长。火电利用小时向好，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。核电板块推荐享

虽然二产用电需求略有回落，但三产用电增速达到近10个月的最高值，推动10月用电增速继续回升。四川在历史同期最高降水量的情况下水电出力仅略有增长，而云南、湖北两省的水电出力继续下滑；核电因部分机组检修降低出力；两大压制因素逐渐消除，火电延续着9月的稳健表现，推荐长三角区域龙头浙能电力、

2019年1-9月全国电力工业生产简况：9月份，全国全社会用电量6020亿千瓦时，同比增长4.4%，比上年同期回落3.6个百分点，环比提升0.8个百分点；全国规模以上电厂发电量5908亿千瓦时，同比增长4.7%，比上年同期提高0.1个百分点。1-9月份，全国全社会用电量5.34万亿千瓦时，同比增长4.4%，比上年同期回落4.

电力行业动态跟踪报告：二产疲弱、居民需求不振，火电重回跌势(来源：平安证券作者：严家源)[$NewPage$][$NewPage$]

2019年1-6月全国电力工业生产简况：6月份，全社会用电量5987亿千瓦时，同比增长5.5%，比上年同期回落2.5个百分点，但环比上月提高3.1个百分点;规上电厂发电量5834亿千瓦时，同比增长2.8%，比上年同期回落3.9个百分点，环比提高2.6个百分点。上半年，全社会用电量3.40万亿千瓦时，同比增长5.0%，比上年

电力行业动态跟踪报告：三因素影响增速全面回落，火电加速下滑(来源：平安证券作者：严家源)[$NewPage$]

投资要点2019年一季度全国电力工业生产简况：3月份，全社会用电量5732亿千瓦时，同比增长7.5%，比上年同期提高3.9个百分点；全国规模以上电厂发电量5698亿千瓦时，同比增长5.4%，比上年同期提高3.3个百分点。一季度，全社会用电量16795亿千瓦时，同比增长5.5%，比上年同期回落4.3个百分点；全国规模以

《2019年政府工作报告》再提一般工商业平均电价降低10%：3月5日，国务院总理李克强在《2019年政府工作报告》中提出，深化电力市场化改革，清理电价附加收费，降低制造业用电成本，一般工商业平均电价再降低10%。2018年主要通过电网让利实现降价，2019年压力或向上传导：在《2018年政府工作报告》中即已