国资委:电力行业整合各有各的路数-北极星电力新闻网

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　　本报记者夏青

　　据国资委最新统计，今年前11个月，中央企业累计实现营业收入10.76万亿元，同比增长20.2％，但由于政策性亏损和国际金融危机的影响，中央企业整体效益出现较大幅度下降，前11个月累计实现税前利润6830.4亿元，同比下降26％。其中石油、电力行业受到政策性影响较大，亏损最为严重。

　　两大电网企业因上网电价调整而售电价格未调整影响利润49亿元，五大发电企业因电煤价格和售电价格倒挂影响利润551亿元。面临全行业首年亏损的电力行业，并购重组或称为其应对危机的一条出路。并且，其产业链上下游的并购更是大势所趋。

　　并购重组各有路数

　　国电电力（600795行情,爱股,主力动向）日前公告，决定拟以现金出资12.66亿元，参与增资并战略重组宁夏英力特（000635行情,爱股,主力动向）电力集团股份有限公司。国电电力将持有英力特集团增资后51％股权。国电电力表示，通过增资英力特集团，一方面可以壮大电力资产；另一方面，还拟将英力特集团打造成发展化工产业的战略平台，结合英力特集团宁夏宁东工业园的建设进入煤化工、精细化工和太阳能新材料领域。据研究机构预计，此举将显著增厚国电业绩，完善产业链结构。

　　此外，华能国际（600011行情,爱股,主力动向）电力股份有限公司也于近日公告，表示将以约6743万元收购江苏电力持有的淮阴电厂10％的股权。

　　此前，鲁能泰山（000720行情,爱股,主力动向）也发布公告：接控股股东的控制人“鲁能发展”的通知，鲁能发展与华能山东发电有限公司于2008年12月11日签署了《鲁能泰山电缆电器有限责任公司股权转让合同》，华能山东收购鲁能发展持有的鲁能泰山电缆电器有限责任公司56.53％的股权，双方参考《资产评估报告》和《审计报告》结果确定目标股权的转让价款为人民币63,741.00万元。

　　业内人士指出，国电电力收购英力特后，由国电电力、华能为代表的并购重组把整个行业此前朦胧的预期充分蔓延开来，扩散到整个板块，电力行业重组并购亦在近期掀起小高潮。

　　无独有偶，涉及重大资产重组的桂冠电力（600236行情,爱股,主力动向）近期也备受关注。桂冠电力是国内第一家自筹资金建设水电站的股份制企业，大股东大唐集团曾在股改中特别承诺，逐步将岩滩以及年产值高达48亿的龙滩水电开发公司的发电资产注入桂冠电力。

　　虽然桂冠电力并购岩滩的项目一拖再拖，并购事项将到明年才会有新消息，不过近期桂冠电力的股票表现良好。市场人士分析，桂冠电力的基本面良好，全年盈利可期，而一旦岩滩资产注入，将大大增厚公司业绩。不过，具体的还要看资产的注入时间和注入方式。

　　行业整合势在必行

　　经济发展阶段的不同，导致电力需求结构的不同。我国正处在工业化的中后期，重化工业进程尚未结束。不考虑短周期的经济波动，未来5-10年我国仍将处于工业化未完成阶段。因此，中期来看，我国的电力需求仍将体现出弹性系数较高、波动性较强的特点。预计09年上半年电力需求仍处于探底回升过程之中，随着经济回升趋势的出现，09年下半年电力需求增速将出现回升，预计全年电力需求增速将在6％-7％之间。由此可见，电力行业还处于探底回升的过程中。

　　电力行业是一个具有自然垄断性的行业，其市场竞争格局的常态是寡头竞争，但是由于历史原因，我国电源投资主体比较复杂，老、小、自备电厂较多，市场集中度很低。随着电力行业的不断发展，并购整合逐渐增多，行业整体朝着集团化方向发展，市场集中度也在不断提高。目前市场中有三类具备较强实力的集团公司，第一类是全国性的五大发电集团，即华能、大唐、国电、华电和中电投集团；第二类是新兴的发电集团公司，如国家开发投资总公司、长江三峡开发总公司等积极拓展电源建设，权益装机容量增长较快；第三类是区域性能源集团，如粤电集团等依靠区域优势不断发展壮大。这三类集团公司具有资金、规模、技术等优势和极强的外延式扩张能力，是行业整合的中坚力量。可以预见，未来行业利润将越来越趋向这些集团公司集中，整合重组也是势在必行的一步。

　　自2005年股改实施以来，多家上市公司纷纷通过定向增发等方式收购集团资产，实现资源整合。而且，在“央企整合、集团上市”的趋势下，一些国有发电集团表达出把集团电力资产逐步注入上市公司的意愿。此外，国内证券市场的繁荣也吸引了大唐发电（601991行情,爱股,主力动向）这种优质海外上市公司的回归，提升了国内电力板块的整体价值。

　　针对电力行业的整合，一直有“五并三”的市场传闻，但有业内人士指出五大电力集团重组起来会相当困难，差距不大，谁也不让谁。而且，把这五家变三家合并成更大集团，并不符合中国实际情况，也与当初电力改革消除垄断相违背。因此未来一段时间，电力央企重组应该更多会发生在五大发电集团之外，通过合并较小型企业，从易到难，来实国资委要求的央企数量减小和做大做强的目标。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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