电力资产借道产权所转让忙

　　行业景气度下滑，央企并购重组提速

　　□ 本报记者 家路美

　　年末岁初，电力资产持续热销，京、沪等产权交易所不断传来央企转让旗下电力资产的信息。业内人士认为，电力行业前两年的高速发展已经给原有股东带来高额回报，因此，在电力行业景气度下滑、央企并购重组背景下择机退出，就成为一部分央企股东的理性选择。

　　电力资产忙转让

　　新年到来之际，北京产权交易所和上海联合产权交易所依然忙忙碌碌，来这里挂牌出售的各类资产名目繁多，其中一大主力就是电力项目。

　　2008年12月30日，中国国电集团挂牌转让所持内蒙古北方龙源风力发电公司18.75％股权，挂牌价格3042万元。据了解，龙源风力发电注册资本1.60亿元，是一家主营风力发电的大型国有参股企业，两家股东北方联合电力有限责任公司、龙源电力集团（国电集团子公司）分别持股81.25％和18.75％。龙源风力发电资产总额15.74亿元，净资产1.91亿元，上年主营业务收入8256.3万元、净利润695.93万元；18.75％股权对应评估值3590.51万元（评估基准日为2007年12月31日）。国电集团提出，为保证标的企业持续健康发展及后续投资需求，受让方应为国有或国有控股发电企业，截止2007年底净资产不低于5亿元，发电装机容量高于500万千瓦，而且连续三年盈利且年均净利润不低于3000万元。

　　同日，国家电网公司挂牌转让所持浙江景宁上标水力发电有限责任公司12.78％股权，挂牌价格1076.54万元。交易所提供的挂牌资料显示，上标水力是一家注册资本4717.55万元的国有参股企业，总资产1.18亿元，总负债3460.11万元，所有者权益8423.62万元；前一年度主营收入、净利润分别为1968.09万元和219.23万元（交易基准日为2007年12月31日）。

　　其实，在产权交易所挂牌转让的电力资产项目远远不止这些。自2008年11月份以来，已有数个电力项目待价而沽。

　　北交所挂牌信息显示，2008年12月5日，中国烟草总公司挂牌转让所持四川雅安电力集团1.4％股权，挂牌价格366万元。据了解，雅安电力是一家中型国有控股企业，中国烟草总公司旗下企业列第四大股东；资产总额10.46亿，净资产2.51亿元，上年主营业务收入2.19亿、净利润592.93万元；所售股权对应评估值406万元。中国烟草总公司表示将彻底退出雅安电力。

　　2008年12月17日，中国电力工程顾问集团转让四川美姑河水电开发有限公司2％股权（共持有25.5％），挂牌价格1410万元。上交所提供的资料显示，美姑河总资产1.64亿元、总负债11.07亿元，所有者权益5.56亿元；前一年度主营收入2719.48万元，亏损597.06万元。根据评估报告，美姑河的负债较大，长期借款余额近10.04亿元。中电顾问集团提出，由于美姑河水电梯级开发项目尚处于开发阶段，为保证其战略发展方向，受让方须是国有或国有控股企业，能为美姑河的未来发展提供资源支持，而且注册资本不低于2亿元，最近三年连续盈利，截至2007年底经审计后的净资产不得低于3亿元。

　　同日，中国水电工程顾问集团挂牌转让云南南盘江凤凰谷水电开发有限公司7％股权（共持有67％），挂牌价格2783.77万元。据了解，凤凰谷仍处于在建期间，尚未营业。截止2007年底，凤凰谷总资产6.26亿，总负债2.29亿元，所有者权益3.97亿元。凤凰谷须向金融机构融资6亿，目前只有部分贷款洽谈到位。根据评估报告，凤凰谷长期借款余额1.19亿元。中国水电顾问集团表示，受让方的股东或出资人无外资成分，注册资本不低于1亿元，主要从事能源投资开发、输变电工程施工等相关业务，并承诺协助凤凰谷解决贷款4.5亿元。

　　此外，还有中国华电集团转让所持三明中银斑竹水电有限公司10％股权，挂牌价格1677.71万元；中国电力投资集团转让上海丰能有限公司10％股权、江西中电投新昌发电有限公司10％股权（共持股70％）；武汉钢铁转让国电苏家湾发电有限责任公司0.125％股权等。

　　股东趁行业低迷见好就收？

　　从中长期角度来看，电力行业无疑具备较大发展潜力。仅仅“十一五”期间，中国就会迎来一波电网建设的新高潮。到2010年，国家电网在跨区域电网建设方面，交流特高压输电线路建设规模将达到4200千米，变电容量达到3900万千伏安，跨区送电能力达到7000万千瓦；在城乡电网建设方面，220千伏及以上交直流输电线路要超过34万千米，交流变电容量超过13亿千伏安。

　　但从短期来看，电力行业的增长空间和盈利能力可能就要谨慎乐观了。

　　2008年无疑是电力行业较为艰难的一年。数据显示，2008年1至10月份，五大电力集团共亏损268.36亿元。尤其是国民经济进行调整，火电企业迈入历史最困难时期，企业成本增幅显著高于往年，经济效益大幅下滑，集团性亏损屡屡出现，资产负债率明显上升，财务状况迅速恶化。这给电力企业的2008年财报普遍蒙上一层阴影。

　　进入2009年后，电力行业的发展状况又会怎么样呢？

　　“2009年的情况可能有所好转，但也不能寄予过高期望。”业内人士预测，根据对煤炭价格、上网电价、发电设备利用率等因素的分析判断，在宏观经济趋于稳定、“保增长”措施收到成效的前提下，电力行业有可能在需求回升的刺激下扭亏为盈。但盈利多少，还要视经济发展情况而定。

　　上述对电力行业的谨慎乐观态度，会否影响到电力领域的资产整合？

　　业内人士预计，电力行业景气度下滑、央企并购重组，是电力资产频频转让的两个重要原因。在行业普遍亏损、央企做大做强等因素的支撑下，2009年的电力整合行动将更加突出。“我国有2000多家电力企业，市场份额较为分散，5大发电集团各自的装机份额和发电量份额也没有超过10％，而国有企业的市场份额合计97％左右，市场化程度不够。规模不经济和分散竞争使行业整合非常必要，这有助于大型电力集团巩固自身地位，帮助中小电力企业提高竞争力。预计未来一段时期，电力行业兼并重组热潮会一浪接着一浪。而电力行业前两年的高速发展，已经给原有股东带来高额回报，因此，在行业低迷时期趁机退出成为一部分股东的选择。”