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电力行业:发电量增速迅速下滑将缓解

2009-01-07 09:41来源:全景证券频道关键词:发电量电力行业收藏点赞

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  12月PMI 指数的回升预示连续数月发电量增速的迅速下滑或将缓解。在经历了连续数月的迅速下滑之后,12 月的PMI 指数止住下跌势头,小幅反弹至41.2%,反映出上个月我国制造业恶化的状况有所减轻。而与发电量直接相关的生产量指数为39.4%,环比提高3.9 个百分点。根据近期PMI 指数变化与发电量增速之间的紧密联系,12 月的发电量增速环比将有所回升,但考虑到07 年12 月环比11 月多190 亿千瓦时的基数较高因素,我们谨慎预计08 年12 月发电量增速仍有可能维持在-10%左右。而09 年1 月份由于春节因素,预计发电量增速仍将低位徘徊。

  订单升,库存降。12 月新订单指数上升至37.3%,而反映海外需求的出口订单指数略有起色,环比提高1.7 个百分点至30.7%。在需求慢慢恢复的同时,我们看到产成品库存指数继续下降。这“一升一降”预示着企业的开工率也将逐渐提高,有利于发电量增速逐步恢复至比较合理的水平。

  钢铁喜,有色忧。我们在申万08 年12 月电力行业月报中已经提示了钢铁行业的复苏迹象或将推动发电量增速回升,12 月的PMI 指数进一步印证了这一判断。12月黑色金属冶炼及压延加工业的生产量指数49.7%,新订单指数高于53.9%,采购量指数46.8%,相比11 月均有大幅提高,接近或超过了50%的扩张线,显示12 月钢铁行业生产状况已经有所好转。此外,有色金属行业的状况不容乐观,我们了解12月的停产现象比较明显,而其生产量指数也不足30%。


  
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