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华锐风电股价定位之谜:利预测相近 定价却相差一倍

2011-01-21 13:21来源:理财一周报关键词:华锐风电风电风力发电收藏点赞

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我们很容易列出一连串的券商预测清单:东海证券预计2010-2012年摊薄后每股收益分别为2.82元、3.69元、5.01元,给予2011年15-20倍市盈率,对应估值区间为55-74元;中邮证券预计公司2010-2012年的摊薄每股收益分别为2.803元、3.634元和4.911元,参考相关公司估值,认为公司的合理估值区间是2011年24到27倍市盈率,对应的合理价格区间应为87.21-98.11元;东北证券(000686)预计2010-2012年摊薄后的每股收益分别为2.82元、3.81元和4.92元,合理价值区间为91.44-106.68元。此外,海通证券(600837)、第一创业证券、世纪证券等券商的盈利预测上也基本相似,然而给出的估值却各有千秋。此外,有意思的是,第一创业证券给出了两个定价,135元以及85-95元的定价区间。 

令人费解的是,相似的每股赢利预测,其间最为悬殊的估值差距却将近一倍,究竟是利益主导,还是对未来完全分化的预期? 

破发次日仍“推荐” 

随着最贵新股华锐风电上市后的一路下行,新股定价背后的诸多疑问再次引起关注。 

按照新股定价流程,自2010年11月新股发行二次改革后,新增了约100家询价对象,询价对象增加至400家,多家机构给出的价格,按照逻辑,更多的参与方给出的价格应该更合理。 

据了解,在华锐风电的询价过程中,60家询价对象管理的107家配售对象给出的初步询价中有不到七成对象报价在发行下限以上,最低询价60元。而最终定价区间为80元-90元。 

值得注意的是,作为主承销商的安信证券,正是估值最乐观的预测者。 

有市场观点认为,除了制度性安排缺陷外,由主承销商、相关研究机构出具的价值分析报告,在某种程度上也混淆了投资人的判断。 

另外,对于相近的盈利预测,还有分析认为,预测华锐风电盈利数据高度雷同,显示它们购买了同一卖方的分析模型,只稍许变动了参数而已。这些券商对于对象公司和行业的基本面究竟了解多少,外界不得而知。 

不过,在上市后的第二天,国联证券对华锐风电给出“推荐”评级,逻辑是金风科技存在估值修复,而不是华锐风电下调。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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