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短期而言,电力紧缺促使行业盈利拐点提前到来。在煤价高企、电力紧缺日趋严重以及火电业务多年连续亏损的背景下,政府必须保证火电业务至少保持盈亏平衡状态,才能完成:保证电企发电积极性,促进电力供给;
避免部分盈利较差火电企业破产停机;保障足够资金,以满足未来电力投资需求。我们认为,2011-2013年火电上市公司整体ROE至少提升到9%水平。
长期而言,盈利能力逐步回升至合理水平。随着“十二五”期间发电集团“煤电路港运一体化全产业链”成型,在煤炭供给宽松环境下,电力企业盈利能力将得到大幅提高。与此同时,电力改革任何阶段性成果,必将会压缩电网企业利润或使电价结构回归合理水平,对电力企业而言,相当于打开了上网电价阶段性上调的空间,使行业盈利水平回归合理。
业绩增长和估值修复双轮驱动,调高行业评级至“增持”。我们认为,在政策“救市”以及行业内生性盈利能力逐步提升的双利好因素叠加下,行业盈利增长周期将延续5年以上,行业将告别“逆周期”,赋予“非周期——周期——非周期”的运行特征,估值修复和业绩增长双轮驱动使股价进入新一轮景气周期。我们测算,在上市公司整体ROE水平恢复到9%水平的假设下,对应行业动态PB为2.3-2.5倍,较目前行业静态PB为2.2倍水平仍有14%-24%的上升空间,因此我们调高行业评级至“增持”。
投资策略。1、我们建议全面布局火电上市公司;2、具备全国布局能力的火电龙头:华能国际(600011)、华电国际(600027)、国电电力(600795);3、“业绩弹性大+电力紧缺”的区域火电企业;4、高盈利能力低估值的广东电企:深圳能源(000027);5、因资金瓶颈发展受限企业:金山股份(600396)、皖能电力(000543)。
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9月13日,中国华电集团公司总会计师邵国勇在总部会见了华泰联合证券有限责任公司总裁刘晓丹一行,双方就未来在融资、并购、资产优化等方面的合作进行了交流。邵国勇欢迎刘晓丹一行的来访,并简要介绍了集团公司的发展规划和金融业务发展情况。他表示,华电集团在上网电价下调、利用小时下降、煤炭价格
据路透社报道,德国环保部与经济部在昨晚达成一致意见,4月1日起下调光伏补贴20%~30%。法案的最终通过,仍需上议院的审核。报道透露,本次下调方案是:小型屋顶系统下调20%,大型项目下调30%;在4月以后将逐月审核电价,并下调至少1%;可能引入新的制度,限定90%以下的光伏系统发电量才被电网接纳。该下调方案基本印证了市场的最坏预期。根据我们测算,要保证6%的光伏电站投资收益率,光伏组件价格需再降17%至0.7美金/W,在正常的成本与盈利下无力达到。本方案可能导致以下结果:1)4月1日补贴下调的预期进一步明确,开发商1季度的抢装也将进入尾声,市场需求将有
虽然光伏行业在短期内仍难有实质性的转好,但基本面正在为最终的反转进行逐层铺垫。2012年的光伏市场很可能从全线溃退,转入强弱分化的格局。大厂的成本可能做到0.65$/Wp,而小厂成本还高于0.8$/Wp;大厂单晶电池转化率可超19%,而小厂还低于18%;大厂对目前仍然盈利的辅材供应商强力压价赊账,小厂却无所作为。行业的差异化,将会给中游优质光伏企业留出15%以上的毛利空间,而电站投资、海外并购、内需增长,又会给他们以超预期的可能。
意大利光伏政策暖风吹来,千万千瓦市场大门或将打开。 近日,4个太阳能协会在罗马与意大利政府进行了会议,此次会谈主要结果:1)至2017年,每年光伏补贴总额将控制在60亿欧元之内。2)新出台的补贴方案约为0.25欧/千瓦时,比目前下降约30%,从2012年开始实施。3)引入德国的激励机制,补贴会随着安装量调整。 意大利此次光伏政策的关键词可看作:“高补贴,无上限。”通过模型计算,我们认为政府希望光伏市场在2011年爆发后(预计增长100%至5GW),仍保持每年30%的复合增速。60亿欧元的补贴上限,足以支持未来6年年均新增装机10GW以上,相当于20
《火电厂大气污染物排放标准》(二次征求意见稿2010)出台,我们对比2009 年8 月出台的第一稿,两点超出市场预期:1、脱硝标准大幅提高,远超出市场预期。第一稿规定电厂脱硝标准为重点地区200mg/m3,其他地区400mg/m3;而第二稿中规定1993 年后的机组必须达到100mg/m3,其他机组200mg/m3。2、电厂新标准实施的时间窗口提前,包括脱硫、脱硝、除尘三方面。新建机组达标的时间窗口为2012 年1月1 日,现有机组达标的时间窗口为2014 年1 月1 日。点评:1、电力行业大气排放标准执行的进程加速,标准的执行期从五年缩短到三年,袋式
北极星电力网获悉,3月29日,粤电力A公布2024年年度报告,2024年度公司实现营业收入571.59亿元,同比下降4.27%;归属于上市公司股东的净利润9.64亿元,同比下降1.07%。公司主营业务以火力发电为主,燃料成本在营业成本中占较大比重,煤炭、天然气价格波动对公司经营业绩影响较大。报告期内,公司燃料成
北极星电力网获悉,3月28日,国家电投贵州金元金沙柳塘(2x660MW)煤电项目动工仪式举行。据悉,国家电投贵州金元金沙柳塘(2x660MW)煤电项目位于贵州省毕节市金沙县柳塘镇前胜村,并纳入贵州省“十四五”能源发展规划。项目计划总投资55.55亿元,规划建设2台66万干瓦“W”型火焰锅炉超超临界一次再热燃煤
一、电力安全生产事故情况2月份,全省未发生一般及以上电力生产人身伤亡事故、电力安全事故、电力设备事故。二、发电运行可靠性情况2月份,全省100MW及以上统调机组异常停运5次,同比增加1次。发生机组跳闸的为国信扬二电厂,具体情况为:2月3日,国信扬二电厂2号机组因汽包水位高,锅炉MFT保护动作,
皖能马鞍山发电有限公司1×1000MW机组扩建工程可行性研究招标公告1.招标条件本招标项目为皖能马鞍山发电有限公司1×1000MW机组扩建工程可行性研究,项目业主为皖能马鞍山发电有限公司,建设资金来自企业自筹,出资比例为100%,招标人为皖能马鞍山发电有限公司。项目已具备招标条件,现对该项目进行公开
3月28日,六盘山电厂2×1000MW机组扩建工程迎来关键节点——1号钢结构间冷塔首层钢架成功合拢,标志着国内首个双曲线单层网壳空冷塔建设取得了关键进展,为高效清洁能源机组投运奠定坚实基础。作为国内领先的钢结构间冷塔工程,该项目以“高效超超临界”技术为核心,采用“一机一塔”配置,单塔总高度
北极星电力网获悉,甘肃能源公布2024年年报,年报显示,2024年,受益于常乐公司纳入公司合并报表范围且发电量同比增加等因素影响,公司所属电站全年完成发电量294.37亿千瓦时,上年同期发电量228.15亿千瓦时(已合并常乐公司上年同期发电量),同比增加66.22亿千瓦时。2024年,公司实现营业收入86.95亿
华能湖南岳阳发电有限责任公司“上大压小”项目可行性研究报告编制及前期专题技术咨询服务招标公告(招标编号:HNZB2025-03-3-473)1.招标条件本华能湖南岳阳发电有限责任公司“上大压小”项目可行性研究报告编制及前期专题技术咨询服务已由项目审批机关批准,项目资金为企业自筹,招标人为华能湖南岳阳发
华能河北分公司-上安电厂2×660MW等容量替代热电联产工程可研报告审查招标公告(招标编号:HNZB2025-03-2-515)项目所在地区:河北省1.招标条件本华能河北分公司-上安电厂2×660MW等容量替代热电联产工程可研报告审查已由项目审批机关批准,项目资金为企业自筹,招标人为华能国际电力股份有限公司上安电厂
近日,国家能源局发布2024年全国电力可靠性指标,公布50台可靠性及运行综合指标领先机组。国家能源集团燃煤机组台均非停0.2次,大幅优于全国0.4次的平均水平,谏壁13号、定州2号、陈家港1号、准格尔4号、国能九江6号等18台燃煤机组成功入选50榜单,占比超1/3,入选机组数量持续领跑行业,保持全国第一
3月29日17:00,3月月内交易“鸣金收兵”,全月集中交易呈现出“月初高开高走,月中探底回升,月末高位震荡”的态势,成交均价为398.636元/兆瓦时 。(来源:微信公众号“硕电汇”作者:小硕团队)至此,依据2025年四川电力市场燃煤火电政府授权合约机制设计,3月燃煤火电机组政府授权合约的最大可获
北极星电力网获悉,3月29日,中国能建公告称,2024年,公司完成新签合同额人民币14,088.76亿元,同比增长9.75%;实现营业收入人民币4,367.13亿元,同比增长7.56%;实现利润总额人民币151.28亿元,同比增长7.97%;实现归母净利润人民币83.96亿元,同比增长5.13%。
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