新鸿基证券：对内地火电企业的前景仍然审慎-北极星火力发电网

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港股昨日跟随外围股市喘定，恒指高开67点后反复向上，收市重上23，000关口收报23，011点，升110点；国指收报12，870点，升137点；成交额仍然偏低，只有604亿港元。中移动（941.HK）宣布统一下调“全球通”（Go-Tone）国内外的通话费，拖累股价偏软，并限制大市升幅。濠赌股再有追捧，澳博（880.HK）公布首季业绩强劲，加上美高梅下周一招股前惹炒作，股价急升7.5%，创上市新高；另外，银河娱乐（行情,资讯,评论）（27.HK）、永利澳门（行情,资讯,评论）（1128.HK）及新濠国际（200.HK）也分别升8.3%、5.5%及4.8%。

据中国电力（行情,资讯,评论）企业联合会资料显示，内地今年首4个月的五大发电集团的火电业务亏损近106亿人民币，较去年同期扩大45%，当中煤价上涨是主要因素。正如我们在本月初指出，目前内地通胀高企，电价难以大幅度上调，尽管市传发改委继上月上调16个省之上网电价后，再将上调3个省之上网电价，惟有关涨幅少于5%，对比秦皇岛煤价由年初至今升幅13.3%，而燃料成本占电企总经营成本大约70%，可见电价的上调只属杯水车薪。因此，我们对内地火电企业的前景仍然审慎。

再者，内地为贯切低碳经济的理念，以及落实2020年每单位国内生产总值的二氧化碳排放量，较2005年减少40至45%的目标，中国必须减低对石化能源的依赖，即变相增大发展其它可再生能源的需求，如风力发电等。国家电网公司上月发布了促进风电发展的白皮书，预计2015年中国风电（行情,资讯,评论）装机容量将超过9，000万千瓦，到2020年更将达1.5亿千瓦以上，分别较2010年急增1.1倍及2.5倍，反映内地风电市场仍将保持高速发展。

我们认为风电营运商前景相对较佳，龙源电力（行情,资讯,评论）（916.HK）是中国及亚太区内的领先企业，而且营运规模最大。内蒙古政府早前宣布提高风电企业的准入门槛，以及计划在“十二？五”期间对风电开发企业进行整合，预料有助大型龙头企取得更多份额。根据彭博综合预测，该股今年预测市盈率为19.6倍，未来三年盈利复合增长27%。技术上，股价持续企稳于两条主要平均线之上，料突破去年8月高位8.76港元后，将进一步上试上升信道顶部约9.50港元，止蚀7.75港元。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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