软件行业扶持细则陆续出台

随着扶持政策的落地，软件行业将进入快速发展期。中国软件行业协会理事长陈冲昨日在第五届世界软件质量大会上表示，软件行业应用前景和发展空间巨大，预计今年软件行业总收入将超过1.6万亿元。据了解，按照软件与信息技术服务业“十二五”规划要求，软件业“十二五”期间年均增速将达到25%，到2015年末，软件行业收入有望达到4万亿元。

软件业扶持细则陆续出台行业全年收入望超1.6万亿

上海研究减免软件企业营业税

记者昨日获悉，为落实软件业扶持政策，软件产品税负减免细则将陆续推出，部分地方配套措施则有望先行先试，其中，上海目前正研究对软件企业的营业税加以减免。业内人士表示，随着扶持政策的落地，软件行业将进入快速发展期。中国软件（600536）行业协会理事长陈冲昨日在第五届世界软件质量大会上表示，软件行业应用前景和发展空间巨大，预计今年软件行业总收入将超过1.6万亿元。

第五届世界软件质量大会昨日在上海拉开帷幕。世界软件质量大会是目前国际最高层次的软件质量专业性会议，此次为首次在我国国内召开。陈冲在会上表示：“软件产业是一个典型的依靠创新、融合、再创新而不断发展的新兴产业。随着物联网、云计算技术的快速发展，软件工程应用领域不断扩展，软件产业的规模越来越大。”

工信部最新数据显示，今年以来我国软件产业快速发展，前三季度软件产业累计实现业务收入约1.3万亿元，已接近去年全年水平，同比增长31.7%；完成利润总额1578亿元，同比增长22.1%。

据了解，按照软件与信息技术服务业“十二五”规划要求，软件业“十二五”期间年均增速将达到25%，到2015年末，软件行业收入有望达到4万亿元。

软件行业作为新兴产业，其发展已经获得国家政策的明确支持。据记者了解，继今年年初《国务院关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（以下简称《若干政策》）发布后，有关部委一直在研究相应的配套措施。

其中，财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》已于10月14日下发，明确了软件产品增值税的实施细则，即按17%税率征收增值税后，对其实际税负超过3%的部分实行即征即退。

根据记者了解，营业税、所得税的实施细则也有望陆续推出，在这方面，地方配套有望先行先试。以上海为例，据上海市经信委副主任邵志清透露，上海正在探索在一些业务领域内，针对软件企业的营业税税率和税基加以减免。

陈冲介绍，2000年《国务院关于印发鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》发布后，国务院发布了4个配套措施，各部委的配套措施则达到24个，地方上的配套措施更多达87个。他表示，本次《若干政策》的实施细则及配套措施会陆续出台，行业应以更长远的眼光看待本次政策带来的发展机遇。

根据国务院政策精神，软件行业扶持政策正在由普惠转向有所侧重，重点培育国内软件行业龙头及服务型企业。对此，陈冲建议，行业发展应更多关注软件与硬件、软件与服务、软件与网络的融合趋势。

两部门出台软件产品增值税优惠政策

财政部和国税总局近日联合发布通知，对符合条件的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。该政策将自2011年1月1日起执行。

通知明确，增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。

进口软件产品进行本地化改造后对外销售的，其销售的软件产品也可享受增值税即征即退政策。不过，本地化改造是指对进口软件产品进行重新设计、改进、转换等，单纯对进口软件产品进行汉字化处理不包括在内。

此外，纳税人受托开发软件产品，著作权属于受托方的征收增值税，著作权属于委托方或属于双方共同拥有的不征收增值税；对经过国家版权局注册登记，纳税人在销售时一并转让著作权、所有权的，不征收增值税。

通知所称软件产品，是指信息处理程序及相关文档和数据。软件产品包括计算机软件产品、信息系统和嵌入式软件产品。嵌入式软件产品是指嵌入在计算机硬件、机器设备中并随其一并销售，构成计算机硬件、机器设备组成部分的软件产品。

根据通知，满足两类条件的软件产品，经主管税务机关审核批准，也可以享受上述增值税政策。一类是取得省级软件产业主管部门认可的软件检测机构出具的检测证明材料；另一类是取得软件产业主管部门颁发的《软件产品登记证书》或著作权行政管理部门颁发的《计算机软件著作权登记证书》。

软件行业：峰值与波谷背离催生行业机会

秉承软件业的传统，第四季度行业的收入占全年的三成以上，而利润占比更大。于此相对比，从市场和估值看，目前软件行业正处于估值相对波谷，过去一年的左右软件行业的估值也随着市场遭调控而下跌。所以我们认为，这种业绩峰值与估值波谷之间的背离将催生软件行业的跨年度机会

将维持中长期高景气

进入2011年，国内软件产业保持了快速增长的态势，月平均增速达30%，累计到8月底收入规模已过万亿元，信息技术服务增势突出。前8个月我国软件产业增速呈上升态势，8月份完成软件业务收入1532亿元，同比增长36.3%，高出了7月份4.9个百分点，达到今年以来单月最高水平。累计到8月底，我国软件产业共实现软件业务收入11120亿元，同比增长30.5%，比去年同期提高0.7个百分点。

在产业结构转型内生需求及政策利好持续推进的情况下，软件服务类公司收入和净利出现更高增速的确定性较大，因此软件业在信息化持续提升的背景中机会诱人。从2011年全年态势来看，由于1-8月保持了30%左右的增速，全年有望超出我们之前预期的27.8%的行业规模增速。“十二五”开局之年已预示未来五年软件产业的规模仍将保持快速增长态势，复合增速仍有望保持27%左右。

四季度为业绩高峰期

按照过去三年的经验来看，软件及服务行业前三季度业绩通常较为平淡，收入与利润均集中在第四季度确认，尤其是利润。我们选取了申万计算机应用和服务行业中的71家企业，对其业绩进行了统计，这些软件及服务企业的收入和利润均显示了明显季节性：软件业公司第四季度的收入占据了全年总额的30%以上，利润更是占据了全年比重的近40%。根据过去几年数据来看，四季度收入占全年比重可达40%。因此相较于其他上游或中游行业，软件行业第四季度的业绩展示出更大的想象空间，尤其是对于当前订单饱满以及有众多合同尚未确认的企业。

此外，由于今年新颁布的1号文件中，相关细则尚未出台，使得大部分高新技术相关企业的增值税退税延后，这使得大多数退税尚未确认企业的确定性进一步增强，尤其对于退税占业绩比重大的企业来说，全年业绩超预期的概率更大。我们对软件行业重点公司进行统计，发现大部分软件公司的增值税退税对利润的影响在15%个点左右。其中广联达等公司占比较大。如果三季度的退税可以完成，则三季报超预期概率更大。对于大部分软件企业来说管理费用和销售费用由于前期的摊销，在第四季度也会呈现出一定的下降趋势，这也在一定程度上为公司四季度的业绩高速成长带来保障。

中长期的估值低谷

今年年初以来，受到金融危机延续、欧债危机扩散、美国信用评级下调、全球经济增速放缓等多重不利因素影响，国际环境一直处于利空氛围之内。在国际环境疲软、经济增速放缓和高通胀的压力之下，A股市场在4月份创出短期新高之后，进入震荡下行通道。并在10月12日创出了两年半以来的新低。

在整体市场信心下滑以及政策不明的情况下，软件业也难以独善其身。年初至今，申万软件服务指数同比跌幅超过20%，也超过了沪深300的14%的平均跌幅。在行业出现大幅度下滑的背景下，不少质地优良的软件类个股出现巨大的跌幅，显现投资良机。

造成质地较好股票价格回调的原因主要有3个方面：首先，在国际市场悲观情绪蔓延和国内的紧缩预期下，A股市场整体恐慌性抛盘，补跌预期则导致了众多优质的软件服务类个股回调；第二，去年软件业板块整体走势强劲，使得许多不具有可持续成长性的公司也被赋予了高估值。随着业绩增长乏力的暴露及市场投资情绪低迷的状况下，这些缺乏持续增长势头的公司开始被市场所摒弃，同时一些优质公司也难免在一片恐慌情绪中被市场错杀；最后，相关的政策细则或在10月、11月份出台，扶持举措的真空期也在一定程度上导致了质地优良公司表现欠佳，跌势明显。

从市场规律来看，每年的11月初至第二年的1月底之间，软件行业都会出现较为强劲的跨年度行情。我们统计了2008年-2010年3年间的软件服务板块在换年行情区间的走势，在跨年度行情范围内，软件服务行业均取得了巨大的超额收益，平均收益率为41.27%，远超过沪深300平均涨幅的24.01%，超额收益高达17.26%。而且行情延续时间平均持续71天左右，3个多月的交易时间。