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数据点评:1-2月全社会用电量7497亿kwh,同比增长6.7%。第三产业及城乡居民成为拉动用电增长的重要部门,用电增速分别为10.3%、14.9%;第二产业及重工业成为拉低电量增速的重要部门,用电增速分别仅为4.76%、6.64%。
发电端:火电运营商盈利快速反弹;电源投资呈现清洁化趋势。1)去年连续两次电价上调助推火电运营商盈利实现反转。目前,所有省市点火价差都较4季度扩大,5个省份点火价差较08年3季度进一步恶化,仅广西点火价差仍为负数。2)水电投资持续攀升、火电投资下滑明显。1-2月,水电投资额163亿,同比增92%;火电投资额仅79亿元,同比降35%,连续9个月下滑;全国新增装机容量同比大幅下降69%,我们预计今年华东、华中等局部地区再现用电紧张局面为大概率事件。3)水电来水维持去年偏枯形势,但全年水情仍需等到汛期才能判断。
用电端:宏观经济增长放缓影响下游用电需求。1)分产业来看,1-2月,主要下游行业用电量增速均呈现不同程度下滑:受房地产调控影响,黑金属、建材行业用电出现负增长,同比分别降6.18%、7.26%,增速快速回落;其他主要工业行业有色、化工用电增速略有下滑,同比增10.63%、7.69%。2)分省份来看,1-2月,河南、江苏、山西、新疆为全社会用电量增长的重要贡献省份。
预计3月用电量同比增长9-10%,全年用电前低后高。1)发电端:一季报两大因素助推火电运营商盈利反转。首先,秦皇岛平仓煤价虽开始企稳回升,但回升缓慢;其次,去年连续两次上调电价,各省电价上涨幅度在4.5-20.4%。
我们预计:1季度主要火电运营商净利润同比回升40-600%,但后续盈利可持续性还要看来水情况,若今年重现去年偏枯水情,则火电电量多发可能拉动动力煤价超预期上涨。2)用电端:随着基数效应的消除以及天气回暖北方工地复工,我们预计工业用电量将逐月回升。3)预计全年用电量增速在9%-10%之间。
投资建议:短期,建议关注一季报大幅预增带来的交易性机会--选取业绩弹性高的发电商:华能国际、华电国际;中长期,仍建议选取水电资产占比高、分红比例高,且有增长预期的公司。
--发电板块:审慎推荐国电电力、长江电力。目前A股市场,电力上市公司2012PE16-18x、PB1.3-1.6x。市场对于火电股的担忧主要是煤价再次上涨;对于水电股的担忧即来水风险。我们认为:在燃煤资产盈利反转预期下,火电股上涨15-30%,水电股估值相对优势渐显;且随着银行贷款利率进入到下行周期,成本结构中财务费用占比高的水电股债券属性凸显。
--节能环保板块:长期看好龙源技术、碧水源。目前A股市场,节能环保类上市公司2012PE26-27x,考虑到环保公司订单确认一般集中在下半年,我们认为上半年为业绩真空期,整体板块性机会难现,建议关注个股为主。看好脱硝领域的龙头龙源技术,源自:1)下游电力企业脱硝改造压力大,企业自主改造动力足;2)公司在对于2004年之前投产机组的改造方面具有垄断优势,利润率有保障;3)公司已开拓水与气的余热回收业务,为业绩持续成长开辟新空间。看好碧水源,源自:1)处理技术顺应十二五污水处理产业发展趋势;2)拥有膜技术一体化产业链,利润率优于同行;3)以合资公司为平台快速实现异地扩张。
风险:重点合同煤兑现率大幅低于预期;水电来水大幅低于预期。
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近日获悉,内蒙古自治区特高压工程累计外送电量突破5000亿千瓦时,达到5311.06亿千瓦时,相当于2.2亿户家庭一年的用电量,为实现资源大范围优化配置、保障国家能源安全发挥了重要作用。内蒙古首条特高压电力外送工程——1000千伏锡林郭勒盟—山东特高压交流输电工程。多年来,国家电网有限公司全面落实
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1-3月,华东区域全社会用电量5430亿千瓦时,同比增长12.1%。其中,第一产业用电量同比增长12.8%,第二产业用电量同比增长10.3%,第三产业用电量同比增长16.3%,城乡居民生活用电量同比增长14.2%。
截至4月底,全省装机容量18562.09万千瓦,其中统调电厂13711.44万千瓦,非统调电厂4850.65万千瓦。4月份全省发电量510.57亿千瓦时,同比增长6.18%;累计发电量2098.59亿千瓦时,同比增长11.51%。4月份全社会用电量620.20亿千瓦时,同比增长7.12%;累计全社会用电量2584.42亿千瓦时,同比增长10.48%。其
1-4月,湖南全社会用电量为749.02亿千瓦时,同比增长6.7%。其中,工业用电量351.90亿千瓦时,增长3.2%。工业用电量中,制造业用电量233.35亿千瓦时,增长4.4%。4月,湖南全社会用电量为161.49亿千瓦时,同比下降0.5%。其中,工业用电量85.58亿千瓦时,下降2.8%。工业用电量中,制造业用电量60.32亿千瓦
据乌兰察布供电公司统计,2024年4月全市发、用电量同比有所增长,环比小幅下降。发电侧:受到华电卓资电厂自备机组在供热结束后停止发电、京隆电厂(网调)发电量环比明显下降的影响,4月火力发电量同比小幅增加,环比下降;新能源项目陆续并网运行,新能源发电量同比增幅近3成,4月风力较小,风力发电
4月,全省完成发电量173.44亿千瓦时,同比增长6.93%。1-4月,全省完成发电量730.94亿千瓦时,同比增长11.41%。4月,全省全社会用电量136.45亿千瓦时,同比增长4.04%。1-4月,全省全社会用电量累计574.99亿千瓦时,同比增长7.26%。一、全省全社会用电情况1.分产业用电4月,第一产业用电量1.28亿千瓦时,
1-3月,华东区域全社会用电量5430亿千瓦时,同比增长12.1%。其中,第一产业用电量同比增长12.8%,第二产业用电量同比增长10.3%,第三产业用电量同比增长16.3%,城乡居民生活用电量同比增长14.2%。
2024年1-3月广西全社会用电量
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中国电力建设的投资情况来看,投资总额连续两年同比下滑。其中,电网建设投资占比较大,以交流送变电投资为主;而电源建设投资则主要以水电和核电为重点。投资总额连续下滑,电网投资占比大电力是关系国计民生的基础产业,电力供应和安全事关国家安全战略和经济社会发展全局,因此电力建设至关重要,是
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国际能源署(IEA)联合中石油勘探开发研究院日前共同发布《能源投资报告2018》(以下简称报告)。报告显示,2017年全球能源投资总额为1.8万亿美元,比2016年降低2%,已连续三年下降。与会专家认为,全球能源投资放缓态势下,能效投资提升成最大亮点,并将在未来数年持续增长。报告指出,分行业来看,得益于
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巴黎全球可持续发展研究院(IDDRI)一项最新报告显示,中国如果继续保持目前火电投资水平,那么到2030年中国将会出现900亿美元的火电呆账资产。中国政府2030年目标是42%能源为可再生能源,如果要达到该目标中国政府需要停止大量亏损火电厂。然而,当前中国火电厂面临电力需求疲软,电厂利润率低下,可
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1-5月电源投资同比继续下降,降幅放缓:1.风电、水电、火电投资继续减少1-5月,全国电源工程完成投资903亿元,其中水电178亿元,火电273亿元,核电168亿元,风电190亿元。1-5月,全国电源工程完成投资同比仍然下降,同比下降8.1%,但降幅放缓,较上年同期下降16.3个百分点,较上月回升5.0个百分点。风电
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