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2011 年经营数据金风科技2011 年录得净利润6 亿元,同比下降74%。由于2012年稀土成本上涨将显现作用并且公司销量可能因市场规模的下降和市场份额的收窄而进一步下跌,我们认为2012 年将不会出现复苏。
评论今年稀土材料成本已几近翻番,可能导致公司2012 年毛利率从去年的15%下滑至10%。虽然主要客户(例如龙源电力)愿意接受金风5%的溢价而且金风也在寻求3MW 混合机型的商业化,但我们认为公司仍然没有找到解决稀土成本上涨问题的方法。
2011 年风电机组销量从2010 年的4GW 下滑至3.1GW。虽然公司管理层预计2012 年将有3.5GW 风电机组交付,但我们对此深表怀疑并预计实际交付量只有2.7GW。总存货积压量从2011 年的6.6GW 下降至6.3GW。我们看到存货质量有所提升,但2011 年国电联合动力在招标中凶猛地抢占了金风的市场份额。此外,从风电发电企业处得到的反馈看来2012 年中国风电装机量存在下降到15GW 的风险,因此我们2012 年风电装机量17GW 的假设将面临很大挑战。
对海外市场的大举渗透是主要利好。2011 年公司向海外交付了220MW 的风电机组,远高于2010 年的9MW。公司已涉足六大洲并预计2012 年海外销售占比将达到15%。但我们认为海外市场的收益对于2012 年在国内市场的艰难处境来说只是杯水车薪。
估值与建议我们维持盈利预测不变,预期2012、2013 年的EPS 分别为0.21/0.19 元人民币。
风险稀土成本降幅超出预期。
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5月19日,习近平总书记在河南考察期间,专程到洛阳市考察洛阳轴承集团股份有限公司(以下简称:洛轴),了解企业加快先进制造业发展情况。在同洛轴职工交流时,总书记指出:“我们坚持发展实业,从过去洋火、洋皂、洋铁等靠买进来,到现在成为工业门类最齐全的世界制造业第一大国,这条路走对了。”其
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北极星售电网获悉,6月12日,上海市发展和改革委员会发布关于印发上海市2025年陆上风电、光伏电站开发建设方案的通知。保障电源电网协调发展。项目立项单位应组织电网企业,及时将开发建设方案项目配套电网申报列入电网建设计划,并加快手续办理,确保配套电网与风光项目建设时序相匹配。对电网企业建
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