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收购陷入僵局是因为价格还是“遮盖违规”?
2011年12月13日,新奥能源和中国石化共同宣布,以每股3.5港元共计167亿港元的代价,收购中国燃气已发行所有股份,新奥能源承担收购费用的55%,中石化承担45%.
翌日,中国燃气声明表示拒绝,认为发起的联合收购要约完全未获邀请、属机会主义性质且未能反映该公司的基本价值。
公司方面认为,此前未有沟通,而要约抛出的时候正处于市场波动,再加上2010年12月份管理层出事之后,股价跌去了25%.在管理层出事之前,中国燃气52周的平均价是4.13港元,历史高位是5.03港元,因此认为3.5港元的出价很低。
由上述双方交锋情况看,收购陷入僵局的主要分歧在于价格。
回溯当时股价看,12月13日前一个交易日收盘价为2.8港元,而消息宣布当日股价暴涨超20%,收盘3.37港元,成交量亦猛增5倍。
不过从彼时机构的观点看,并未发现有质疑出价太低的声音。华泰联合证券分析师陈文谦评价称,收购价基本合理,落在此前认为合理价格区间的下限,收购价格对应的估值基本上与同行业其他公司持平。
而德意志银行报告中称,此次或为敌意收购,不过收购公告前,中燃股价2.8港元已高过该行对其基本面估值2.6港元。尽管市场仍在等待进一步的收购细节公布,但因憧憬其控股权转手,中燃股价将暴涨。
“要约收购价格取决于市场,双方洽谈合适即可。”广发证券(香港)经纪公司董事副总彭浩彪称。
一位接近公司人士对记者透露,价格分歧并非主因,因为公司现任个别高管存在关联交易的违规行为,担心被收购后遭遇清算,因此他们并不希望被任何中资机构收购。
公司2011年9月12日曾经公告承认捷成管道和久安燃气两家公司涉及关联交易。不过对关联交易额更大的深圳茂亿实业、深圳市捷成浩迪科技以时光流逝和人事变动为由表示无法查清。涉事的庞英学却依然担任联席董事总经理兼执行总裁。
然而公司公告还称,违反上市规则的原因是这两家公司的关联人庞英学,虽早在2002年11月22日公司成立起就身为中燃全资附属子公司“中燃燃气”董事,却是在2011年1月28日才被任命为上市公司中国燃气董事,因此中燃董事会“未获告知庞先生与捷成管道及久安之关系”。)
而从此前媒体报道信息显示,上述公司多与庞英学均直接关联。庞英学为捷成管道的股东兼董事,久安公司第一大股东为庞英学外甥王青松,深圳茂亿股东中亦有庞英学。此外,还有个别高管亲戚出现其中。
而对于上述明显违规的情况,公司方面从此再未做出任何处理。
记者昨日欲就上述事情求证于中国燃气,然而先后数次联系现任三位高层,最终均未能联系上。
延伸:中国燃气收购混战 SK反扑再斥资3.7亿增持
中燃收购战局势因北控集团大手笔增持而逆转,最先入局的南韩股东SK终有所行动。目前持有10.84%的SK E&S昨以市价向SK Gas购入2.25%股份,持股量增至13.09%。
SK Gas发言人表示,此举为公司改变策略,望集中自身核心业务,故决定出售中燃股份。该公司此前共持有4.49%中燃,是次仅出售当中5成,至于剩余5成则将视乎市况而决定是否出售。
近月鲜有再出手增持的SK E&S,是次收购9,846万股份,涉资3.7亿元,以昨收市价3.81元为参考的交易价格,相较其此前不断增持的最高价3.7元仍高。相信临近新奥发函截止日,SK亦不例外密密部署。
持13.09% 仍第三大股东
不过,交易完成后,SK E&S持股量由10.84%增至13.09%,仍为第3大股东。
但若SK Gas进一步出售剩余2.24%股份,SK E&S则有望超越「程咬金」北控集团,重返第2大股东地位。
另外,联交所数据显示,新奥燃气于5月17日,遭两名执行董事场内减持共套现8,449万元,于建潮申报减持180万股,每股平均价27.85元,套现5,013万元,持股量由0.34%降至0.17%,另一名执董王冬至亦按每股28.05元场内减持122.5万股,套约3,436.1万元,持股由0.23%降至0.11%
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