核电项目重启箭在弦上 10只概念股价值解析

据报道，今年5月31日国务院常务会议原则通过的《核安全规划》征求意见稿修订工作已经完成，近日《核安全规划》即将正式发布。这意味着国内核电项目重启的一个最重要环节已经完成。9月以来，环保部对核电企业的准入申请审批、环评审批节奏加速迹象明显。

个股点评：

中国一重2012年中报点评：收入尚有增长,净利接近持平

2012年上半年公司实现营业收入38.88亿元,同比增加24.67%,归属于母公司股东的净利润0.53亿元,同比下滑3.8%,每股收益0.009元。 公司上半年产出产品较多,销量同比增加1.3万吨,主要产品的收入情况：冶金设备销售收入11.15亿元,同比增加51.75%。核能设备收入2.5亿元,下滑52.46%。重型压力容器销售收入14.52亿元,同比增加73.26%。大型铸锻件销售收入4.88亿元,同比下滑28.67%。锻压设备1.78亿元,增加71%。

主导产品毛利率情况：冶金设备8.88%,同比减少0.2个百分点,毛利率偏低尚无起色。核能设备37.73%,下滑1.58个百分点,盈利水平仍然较高。重型压力容器30.04%,增加3.05个百分点,国产锻焊结构加氢反应器90%市场份额为公司所有。大型铸锻件20.12%,增加0.41个百分点,市场竞争激烈,毛利率水平不高。各类产品毛利率同比变化不大。

上半年公司销售费用为0.54亿元,同比增加16.47%。管理费用为4.89亿元,同比增加5.89%。销售与管理费用的增幅在合理范围之内。财务费用为1.77亿元,同比增加94.59%,主要是2011年末公司发行公司债券25亿,计提了债券利息。

我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为75.6、83.2、94.3亿元,净利润分别为3.22、5.23、6.39亿元,每股收益为0.05、0.08、0.1元,较之先前的预测值分别下调37.5%、33.3%、28.6%。

风险提示：行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。

上风高科深度研究：变革孕育希望但估值暂无优势

风机、漆包线业务双轮驱动公司。公司前身为上虞风机厂,目前公司风机业务正向轨道交通和核电等领域的重型风机转型;公司漆包线业务为股改时注入,控股子公司佛山市威奇电工材料有限公司该项业务的经营主体。

地铁、核电风机高成长来临,漆包线行业显露回暖迹象。风机传统风机行业整体显露颓势,但地铁通风与空气设备则分享轨道交通建设盛宴,同时核电的发展也极大提振核电HVAC设备需求,另外,公司所处的漆包线行业也开始显露回暖迹象。

三年磨一剑,公司风机业务进入收获期。经历3年时间的产品结构调整及09年行业萧条期的冲击后,公司在轨道交通和核电风机业务将步入良性循环阶段,并开始弥补主动放弃工民建风机业务带来的收入损失。

公司漆包线业务苦行僧式的行走,成长有限。公司在漆包线业务规模和地位已为华南地区第一,但由于漆包线业务的低毛利特征,利润贡献有限,2010年下游行业的复苏一定程度上可提振该项业务的表现,但不寄希望未来的高速增长,利润水平将维持稳定,我们认为公司漆包线业务将呈苦行僧式的行走。

控股股东的资本运作途径赋予强列的外延式增长的预期。纵观盈峰集团在资本市场上的一系列运作,其在努力打造跨行业多元化的投资控股集团,而上风高科作为盈峰集团在A股市场上唯一的运作平台,集团下属的众多业务将有可能通过上风高科而步入资本市场,从而步入外延式扩张的道路。

自仪股份：盈利能力仍待提高

2009年1-9月,公司实现营业收入8.42亿元,同比增长1.25%,营业利润673万元,同比增长5.45%,实现归属母公司净利润660万元,同比增长1.26%,实现每股收益0.0165元。其中,第3季度公司实现营业收入2.89亿元,同比增长3.78%,营业利润195万元,同比增长144.06%,实现归属母公司净利润191万元,同比增长59.79%,实现每股收益0.005元。

公司盈利能力仍然较弱。2009年前3季度,公司毛利率为19.59%,同比下降了0.77个百分点。公司毛利率与仪器仪表行业的平均毛利率基本相同,并无优势。期间费用率为18.5%,同比下降了2.7个百分点。但公司管理费用仍然较高,连续3年的管理费用率都在13%以上。较高的管理费用和较低的毛利率是公司近2年来利润低的主要原因。

上半年投资收益同比下滑。2009年1-3月公司投资收益比上年同期减少70.12%,主要是由于投资单位受金融危机影响收益比上年同期减少并且去年新增的对国核自仪系统工程有限公司的投资在建设期中产生的亏损所致。

聚焦三大领域,实施两大技改项目。由于金融危机影响,公司单机业务产品有一定的下滑。公司集中精力聚焦火电、核电和轨道交通三大主要业务领域,通过I&C 业务和解决方案业务加强内外协同效应并形成规模,拉动单机产品规模的扩大。并且抓住了国家发展重大工程自动化控制系统和关键精密测试仪器的契机,投资建设《适用于600MW~1000MW火电等重大工程的I&C系统集成及自控系统仪表产业化技术改造项目》和《大型压水堆核电站全数字化仪控系统及核电调节阀类产业化技术改造项目》。未来这些业务的发展将会提高公司的盈利能力。

天地科技：多举措积极稳增长

煤价影响煤机订单,大客户+创新抵御冲击

受煤价下降影响,煤机新订单同比增幅下降;部分产品如刮板机、皮带机价格也有所下降。但钢材价格下降缓解了产品价格下降的冲击,公司也不断推出新产品巩固大客户资源。在回款有保证、毛利能维持的情况下,我们认为公司今年的煤机增长目标应该能够实现。预计煤价企稳回升后,煤机订单会有所好转,我们认为全年还能实现20%增长。

煤炭价格企稳,控成本、增产量保利润 公司王坡煤业受煤炭价格下跌影响较大,但是公司拟通过控制成本和正常的产量增加来保证利润的增长。另外,目前煤价已有企稳趋势,接下来面临冬煤储存。因而,我们预计在煤价企稳或小幅反弹的情况下,公司煤炭业务的增长还是能够保证。 维持煤炭工程、服务收入 煤价下降会压缩客户的盈利空间,继而影响公司服务款的支付。因而公司会与客户协商适当减少部分低利润煤种的生产,如此则会降低公司服务业务的产量。通过服务新客户和老客户扩产,我们预计公司该部分业务应该可以维持正增长。 综合实力强,维持“买入”评级

公司凭借技术优势和集团资源在行业弱势的情况下具有抵抗风险的能力和逆势扩张的实力。新产品研发在国内仍领先于其他企业,综采成套也走在行业的前列。

沃尔核材：走出低谷 走向风电新能源

2009 年1-9 月,公司实现营业收入2.89 亿元,同比降低3.5%;实现营业利润4508 万元,同比增长69%;实现利润总额4712万元,同比增长60.2%;实现归属于母公司所有者的净利润3805 万元,同比增长63.3%;基本每股收益0.233 元。

2009 年7-9 月,公司实现营业收入1.17 亿元,同比增长12.4%;实现营业利润2050 万元,同比增长189%;实现利润总额2112 万元,同比增长173.8%;实现归属于母公司所有者的净利润1714 万元,同比增长146.7%;基本每股收益0.105 元。

主营业务恢复增长态势：公司主营离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等,是世界铸管龙头,球墨铸铁管生产、技术、产品居世界领先水平,国内市场占有率较高,产品行销多个国家和地区。

2008 年公司经历了一轮下降周期,单季度净利润皆未超千万。 2009 年以来,随着宏观经济向好,公司也逐渐走出低谷。按时间顺序,公司3 个季度分别实现净利润735 万元、1357 万元、1714 万元,其中第三季度净利润同比增长146.7%,环比增长26.4%。

产能翻番、未来逐步释放将提升业绩：截止到08 年12 月份,公司募集资金项目已经全部建设完成,产能将达热缩套管14.4 亿米、特材1.7 亿米、辐射交联电线1.5 亿米、热缩电力电缆附件85 万套、冷缩电力电缆附件15 万套,产能比07 年提高一倍以上。随着产能的逐渐释放,公司未来业绩的增长将有很明确的保证。

进军风电新能源：09 年6 月份,公司公告拟建立“长春沃尔核材风力发电有限公司”进军新能源,风力发电拥有受国家政策鼓励、持续盈利能力稳定等诸多优势,未来能给公司带来稳定的盈利增长。目前公司已经注册成立,风电项目申报核准工作正在进行之中。

风险提示：1)原材料价格的止跌回升;2)风电项目受阻。