供需格局难扭转 煤炭市场一蹶不振

受上游需求不振、市场动力不足等因素影响，国际动力煤市场延续前期跌势，全线小幅下滑，预计短期内国际动力煤市场的供需格局难以发生根本性扭转，后市难有起色，仍将弱势震荡。国内动力煤市场以弱势震荡为主，后市需求有所转好，但供应偏足，电煤需求偏弱的局面难有改观，国内动力煤煤价仍将以下跌为主。由于下游钢厂和焦化厂的双重施压，国内炼焦煤市场整体弱稳下行，后市仍将延续前期的弱势震荡局面。

上游需求不振国际动力煤价延续跌势

上周国际动力煤市场延续前期跌势，指数小幅下滑。据环球煤炭交易平台的数据显示，截至3月15日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数由上期的91.96美元/吨下跌1.22美元至90.74美元/吨，跌幅为1.33%，跌幅最大；南非理查德港动力煤价格指数由上期的83.96美元/吨下跌0.13美元至83.83美元/吨，跌幅为0.15%，跌幅最小；欧洲ARA三港指数由上期的86.50美元/吨下跌0.39美元/吨至86.11美元/吨，跌幅为0.45%。

我们分析认为，上游需求不振，动力不足是造成上周国际动力煤市场全线小幅下跌的主要原因。分区域看，欧洲地区火电厂库存充足，对动力煤的需求低迷；亚洲地区需求暂稳，无明显浮动。

澳洲方面，澳大利亚Aurizon公司与GVKHancock公司已达成协议联手开展昆士兰州中部加利利盆地（GalileeBasin）至港口铁路建设工程，前者即之前的铁路货运公司QRNational公司。两家公司目前签署了一项不可抗力条款，共同推进旨在输出加利利盆地高储量煤炭（覆盖GVKHancock公司Alpha煤矿、凯文角煤矿以及西部Alpha煤矿）的基础设施建设，为该地区煤炭工业第二阶段的发展作出贡献。

亚洲方面，以日本东北电力公司为谈判代表的日本电力企业即将与全球最大的动力煤出口企业斯特拉塔集团进行日本新财年（2013年4月至2014年3月）动力煤合同谈判。受去年全球动力煤价格暴跌影响，日本电力企业希望压低新财年动力煤合同价。日本东北电力公司相关负责人预计，新财年动力煤合同价将回落至每吨96美元至97美元，与2012年4月签订的每吨115美元的合同价低20美元左右，电企可能不会接受超过每吨100美元的合同报价。从斯特拉塔集团透露的情况来看，由于澳洲开征碳排放税和矿产企业超级利润税，同时美国、印尼和哥伦比亚等国廉价动力煤充斥市场，全球动力煤需求疲软，诸多不利因素导致动力煤出口企业经营压力沉重，斯特拉塔集团不能接受动力煤合同价低于每吨100美元。

据悉，每年日本电企与澳大利亚煤企共举行4次动力煤年度合同谈判，分别在1月、4月、7月和10月。4月的谈判最为重要，此轮谈判的合同量占全年动力煤合同量的70%，10月合同量占全年的20%，1月和7月各占全年的5%。日澳两方的合同价一度被视为亚太地区动力煤基准价格，在全球经济景气程度下降，动力煤供给旺盛、需求下滑的情况下，日韩双方合同价的敲定将在一定程度上影响到国际市场的情绪。

纵观后市，预计短期内国际动力煤市场的供需格局难以发生根本性扭转，上游需求低迷将持续影响国际动力煤的供应，同时随着气温回升，冬季供暖用煤高峰结束，国际动力煤市场后市难有起色，仍将弱势震荡。

国内动力煤持续低迷后期难改电煤需求偏弱局面

上周国内动力煤市场主流平稳。内陆方面，主产地煤价本周持稳，成交表现较弱，电厂接货积极性较低。港口方面，大风大雾天气频现，北方港口仍有封航情况。

港口方面，进口煤大量涌入和社会库存居高不下是上周环渤海地区动力煤市场持续走低的主要原因。近期，神华、中煤与国内大部分沿海电厂陆续签订了购煤合同，就价格问题达成共识，国内煤炭运输逐渐实现畅通化；另一方面，电企需求正在缓慢上升。3月13日发布的环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收620元/吨，较上期下跌2元/吨，继续刷新该指数发布以来的最低值。至此，该价格已连续十二期下跌，累计跌幅达20元/吨。

库存方面，3月11日至3月17日，环渤煤炭库存量由上周的1970.5万吨减少至1968.7万吨，环比减少1.8万吨，降幅达0.09%。环渤海四港煤炭库存量分别为：秦皇岛港煤炭库存量757.5万吨、国投曹妃甸港煤炭库存量495万吨、京唐港区煤炭库存量368万吨、天津港煤炭库存量348.2万吨，四港煤炭库存量较上周相比，秦皇岛港库存量小幅增加，京唐港港区库存量保持不变，天津港、国投曹妃甸港煤炭库存量均有所减少。

下游方面，截至3月15日，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）电厂库存总量为为1691.99万吨，较上周（1742.11）减少了50.12万吨，降幅为2.88%；六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）日耗总量为69.83万吨，较上周（65.54万吨）同期增加了4.29万吨。六大电厂电煤库存可用天数为24.2天，较上周同期减少了2.5天。

产地方面，山西地区动力煤市场小幅下挫，忻州动力煤下跌10元，成交清淡，临汾动力煤市场弱势运行，成交清淡；上周山西的煤矿开工率和之前相比没有明显的上升迹象，由于两会的继续召开，山西地区的煤矿依然减产或者停产，为了保证两会期间的煤矿安全，作为煤炭主要生产地之一的山西做出了应有的表率。陕西地区动力煤市场维持弱稳运行，交投氛围一般，关中和陕北地区价格基本与上周持稳；3月以来，天气逐渐转暖，北方取暖用煤需求减弱，步入3月下旬以后，动力煤需求预计还会有一个明显的回落。宁夏地区石嘴山动力煤市场继续维持弱势态势，但两会结束在即，市场回暖有望；目前石嘴山地区的大多中小煤矿依旧处于停产状态，动力煤市场成交仍以大矿上库存为主，现石嘴山地区动力煤成交量不是很大。

纵观后市，两会结束以后，停产矿井开始复产，工业企业全面生产，大型项目也陆续开工，工业用电将有所改善。用电量将增加，电厂对电煤需求偏弱的局面有所改善；大秦线铁路检修之前南方电厂会加大电煤采购力度，做一部分库存准备。但是由于进口煤持续增加，预计电煤需求偏弱的局面也难有改观。总体来看，在需求较弱的情况下，供应转向充足，近期国内动力煤煤价仍将以下跌为主。

下游钢材和焦炭双重施压国内炼焦煤市场难见晴天

上周国内炼焦煤市场整体弱稳下行，部分地区价格持续下降，成交清淡。受两会影响，大部分大矿调价政策延后，市场出货较为清淡，由于下游钢厂和焦化厂的双重施压，价格方面下降浮动较大。

产地方面，山西地区炼焦煤弱势运行，长治地区部分矿区瘦精煤价格下调30元/吨，其他地区于观望状态现炼焦煤价格暂稳，整体市场以弱势运行为主。山东地区炼焦煤弱势运行，成交一般，部分矿区价格下调，其中精煤销售情况明显减弱，库存增加明显；临沂地区大矿低硫精煤价格下调35元/吨，高硫精煤价格下调20元/吨。江苏地区炼焦煤弱势运行，成交一般，价格下调，因下游焦炭价格下跌明显，焦化厂、洗煤厂对炼焦煤采购积极性减弱，煤矿方面库存高位运行。重庆地区炼焦煤市场弱势运行，部分地区价格小幅下调，预计后期当地炼焦煤价格仍有下行空间。河南地区炼焦煤市场依然持续弱势运行的局势，成交情况依旧较差，预计后期河南地区炼焦煤市场降价的可能性较大。甘肃地区炼焦煤报价主流维稳，大矿的价格较坚挺，部分小矿由于成交情况不好，价格下调10-20元/吨，随着后期市场成交情况的持续低迷，甘肃地区主流煤企炼焦煤的价格也或将面临下行的压力。黑龙江地区炼焦煤依然处于趋紧的局面，市场成交情况依然良好。新疆地区炼焦煤市场弱势运行，煤企销售困难，矿上库存处于高位。

下游方面，上周钢材市场依然延续前期的弱势运行局面，钢材价格下跌明显。现钢材市场中价格倒挂普遍，不少贸易商手中的钢材成本价格都远远高于目前的市场价格，其中部分品种倒挂幅度高达300元/吨，预计下周钢厂市场情况仍不容乐观。国内焦炭市场全面混乱下跌，市场主流跌幅为40-80元/吨。由于近期焦炭价格大幅下滑，而上游炼焦煤价格下调幅度却相对小的多，绝大多数焦化企业重又进入亏损的行列，加之节后焦副产品价格同时出现大幅下滑的市场行情，多数焦化企业表示将加大限产力度。

综合来看，钢材、焦炭价格上周继续回落，炼焦煤价格失去支撑，持续走低，预计短期内国内炼焦煤市场仍将延续前期的弱势震荡局面。