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科达机电再签清洁粉煤气化项目订单

2013-04-25 14:05来源:华创证券关键词:科达机电循环流化床锅炉收藏点赞

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我们第一篇深度报告从用能形式改变:环保压力趋紧迫使企业采用清洁能源的角度推荐科达机电。经过对广西信发和沈阳法库两个项目的实地调研,我们认为科达机电公司清洁粉煤气化装置因其经济性被客户关注,存在迅速推广的基础。短期催化剂:马鞍山2代炉4月底左右点火,清洁粉煤气化项目再签订单。

1.经济性:最短1年收回投资,客户改造意愿增强,推广进度有望加快!

虽然环保压力促使企业使用清洁能源,但是由于清洁能源成本较高,同时需要进行工艺改造投资,企业多属于被动接受。科达机电清洁粉煤气化装置在氧化铝行业推广,广西信发氧化铝项目1年左右收回投资,陶瓷行业2-3年收回投资,玻璃行业3-4年收回投资,企业受经济效益驱动,由被动承受转为主动询问,改造意愿明显增强!

2.壁垒性:从被模仿到产业化大概需要2年,科达机电独享清洁能源盛宴。

科达机电的反应炉是基于循环流化床改造而来,属于定制化产品,对煤种要求低、转化效率高是其特点。国内做锅炉的企业较多,通过学习、研发、挖人等方法可以形成对科达机电的竞争。由于工业企业需要有样板工程打开市场,科达机电的炉子从研发到试用花了3年时间,从试用到成熟花了2年时间,预计从成熟到推广需要2年时间,合计花费7年时间。因为竞争对手推广产品同样需要2年左右的时间,所以我们预计科达机电在清洁粉煤气化领域可以有2年左右的无实质性竞争环境发展。

3.市场推广:已签13亿,潜在10亿,从陶瓷行业成功切入氧化铝行业。

清洁粉煤气化装置市场空间3000亿,可达空间接近2000亿,应用领域集中在经济、环保型燃料供给领域,包括替换传统一段炉、二段炉,以及以天然气、重油、柴油为燃料的昂贵能源领域。公司最先进入到传统发生炉保有量3000套的陶瓷行业,替换空间600亿;随后进入的500套保有量的氧化铝行业,替换空间100亿。我们认为,清洁粉煤气化装置推广的主要领域是经济性和规模优势明显、容易上量的氧化铝行业。以卖设备模式,按照氧化铝行业50%的炉子被改造计算,市场空间50亿。假设公司市占率达到50%,分三年改造计算,每年订单高达7亿,占公司12年营收的25%以上。(作者:张文博)

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