华润能源2200亿帝国：“闪婚”背后的考验-北极星火力发电网

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电力换股并购燃气后总资产达2200亿港元

就在许多能源企业都陷入亏损泥潭之时，华润集团却给了外界一个意外的重组，旗下两家上市子公司华润电力与华润燃气将被集团内部合二为一，成为总资产约2200亿港元的能源帝国。而多位业内人士表示，华润能源能否将原来各自为政的电力与燃气板块巧妙地衔接起来，并最终达到产业链一体化的协同效应还要经过许多考验。

合并方案落定

华润集团的两名上将在各自领域发展多年后，终于在外界的惊愕中即将“闪婚”。5月6日，华润电力以及华润燃气双双发布公告宣布停牌，所为之事正是两者可能合并且成立一个统一的能源集团。

随后的5月9日，据香港《东方日报》援引中国华润集团董事长宋林的表述称，母公司对于华润电力及华润燃气的合并已有初步方向。宋林称，华润电力将向华润燃气股东配发新股，双方合并后将成立新公司华润能源，预计今年7-8月完成。未来华润集团所有能源业务都会注入华润能源。目前，该合并方案尚待股东批准，其后将进行路演。

同一天，华润电力发布了一则收购消息，恰巧印证了宋林所说的所有能源业务将都注入华润能源的情况。5月9日，华润电力与盛采有限公司签订风电场协议，以总价约46.868亿港元(连同自完成收购事项起至付款止的利息)收购英飞有限公司全部已发行股本。

不仅如此，5月10日，华润电力便与华润燃气落实了合并方案，当天早晨双双发布了复牌公告，两者的董事会欣然宣布建议合并，一旦付诸实行，建议合并将导致华润电力透过收购华润燃气从而组建业务覆盖中国约20个省份、自治区以及直辖市的综合能源及公用事业集团。

根据方案，每100股润燃将收取97股润电，按停牌前收市价计，即每股润燃收购价为24.64港元，较停牌前溢价约12.8%。

此外，华润电力表示不会提出现金替代方案。交易完成后，华润电力将改名为华润能源，华润燃气则会除牌；股权架构方面，华润燃气小股东将持有日后的华润能源11.2%股权，华润电力小股东持股比例会由36.45%摊薄至25.11%，华润集团及一致行动人士持股比例由63.55%微升至63.69%。

合并方案接下来要接受来自华润燃气股东特别大会的考验，会上至少要获75%股东同意，同时反对的比例不能多于10%。

2200亿港元的棋盘

“气电一体化是近几年能源企业的一个大趋势，除此之外，中海石油气电集团有限责任公司也是一个例子，这对于产业链一体化协同非常有好处，我比较看好。”卓创资讯分析师李凌轩告诉记者。

据华润电力2012年年报显示，该公司是华润集团旗下的旗舰发电企业，业务涵盖火电、风电、水电、煤炭及分布式能源项目，截至2012年底其管理和拥有70家电厂，运营权益装机容量达2527.1万千瓦。去年总资产约为1777亿港元，合并营业额为624.36亿港元，归属公司股东的净利润为74.79亿港元，比2011年增长68%。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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