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近来资本游戏在IC业持续上演,紫光集团在收购展讯之后,最近又向锐迪科发出现金收购邀约,拟以每股8美元的价格收购,总价约9亿美元。而这是锐迪科近期收到的第二项收购提议。此前的9月份,上海浦东国资投资公司向锐迪科提出报价,拟以每股15.5美元的价格收购锐迪科股份。而至发稿时,据传国内另外一家实力强大的、有政府性质的VC以及另外一家A股上市公司进入了竞争,发出了比紫光价格还要高的收购要约。如果成功,这将是继紫光集团斥资17.8亿美元收购了展讯、同方国芯实现了对深圳国微电子的合并之后,又一起中国IC设计业最大的资本并购案。
作为中国十大IC设计业的龙头企业,展讯和锐迪科的市场表现强劲。由于产品高度互补,此前业界一直在热议两家合并的种种利好,只可惜双方互不“感冒”,这么多年还是“各行其道”,一资深投资人士甚至用“中国人的悲哀”来描述此事。没想到,展讯和锐迪科会以这样的方式被“成全”。
展讯被紫光收购后,可能会有一段整合期,这在某种程度上给了锐迪科在智能手机市场更多的时间。但是,留给锐迪科“独行”的时间也不多了。从财报看,2012锐迪科全年总收入为3.913亿美元,增长35.5%。今年第一季度营收为9710万美元,第二季度营收环比增长13.5%至1.1亿美元,但是锐迪科将第三季度的营收指导下调至1.05亿美元~1.15亿美元。有分析称锐迪科处于调整期,第三季度业绩会比较差,要想进一步发展,需要更多的资金投入,此时私有化是最好的时机。
由于前段时间紫光集团对展讯的收购已接近尾声,如果能将锐迪科拿下,按照紫光集团的说法是将有助于两家公司实现优势互补,推动中国半导体行业的技术进步,进一步提升中国企业的国际竞争力和市场地位。
国家资本竞相进入IC设计业,这一方面表明,随着国家信息安全日趋重要,作为基础性、战略性的IC设计业将提供重要支撑,为实现自主可控发力;另一方面,也说明我国IC设计业发展虽取得很大进展,但与国际水平相比,小而散、竞争力不高、中高端产品难见起色的现状亟待改观,需要国家意志干预。
前不久中共中央政治局委员、国务院副总理马凯在调研时提出,要进一步加大支持力度,多渠道筹集发展资金,鼓励企业兼并重组。因而,展讯和锐迪科先后要被“国”字头企业纳入,不得不说是国家下决心发展集成电路产业的一种高姿态。
但是,国有企业的体制痼疾也不得不提。真被国有企业“收编”了,展讯和锐迪科还能保证高效的应变力和执行力,保证持续的投入吗?企业被收购只是站在一个新的“起跑线”上,国有企业的机制体制都需要做到“随需而变”,在未来后续的“冲刺”和“长跑”中,还需要付出百倍的努力。
同时,并购也折射出在IC市场环境的急剧变化中,资本将发挥更大的作用。随着智能手机市场的变化和技术的演进,高通、联发科等在全力构筑高中低端全平台方案,Marvell、博通、英特尔等也在明争暗抢。在讲究规模效益、平台化解决方案盛行、软件和应用日趋重要的时刻,展讯和锐迪科如果还是孤军奋战的话,胜算难料。
国际IC设计巨头的成长史即是一部“收购史”,也是一部“资本史”。在风云变幻的智能市场,随着LTE芯片渐渐普及,Marvell、联发科将从高通的强势垄断中抢夺市场,有国资背景的、合并之后的展讯和锐迪科,或有可能成长为第三极。
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