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碧水源:业绩略超预期
碧水源公布2013年年报,公司实现营业收入31.33亿元,同比增长76.87%;归属母公司净利润为8.399亿元,同比增长49.33%,EPS0.95元。 点评
13年利润略超市场预期,四季度利润同比大增54.93%
公司业绩略超预期。公司由于市政工程业务的特殊性,四季度业绩占比通常超过80%,因此,全年业绩超预期,主要得益于四季度业绩的出色表现。公司13年四季度单季收入18.73亿,同比增长76.18%(占全年收入60%),单季度归属母公司净利润7.07亿,同比增长54.93%,EPS0.79元。
业务结构变化导致毛利率下降5.64个百分点至37.2
公司13年毛利率37.2%,同比下降5.64个百分点。一方面,公司的高毛利率的污水处理整体解决方案业务和净水器 业务毛利率分别下降3.51和12.16个百分点至45.26%和58.87%,另一方面,低毛利率的市政与给排水工程业务毛利率虽有提升(提升5.46个百分点至20.98%),但其收入比重由19.25%大幅上升至34.85%,是拖累公司综合毛利率下降的主要原因。
费用方面,受益于公司规模化效应,公司的销售费用率和管理费用率分别下降至1.17%(下降0.36个百分点)和4.85%(下降2.82个百分点),但由于公司业务规模扩大,新增借款7.5亿,导致财务费用率由12年的-2.22%增至1.63%(上升3.85个百分点) 收现比仍在下降,应收账款大幅增加,但公司对上游供应商占款能力显著提升,导致经营性现金流仍实现大幅增长。
2013年公司收现比由去年同期的88.77%继续下降至79.85%,显示公司现金回流恶化,导致应收账款同比增长96.31%(增6.27亿)至12.77亿,占资产比重由12.37%增至15.71%。
根据公司披露的应收款前五名客户名单(北京城建集团,北京丰台区水务局,北京城市排水集团等)全部为优质客户,应收款前五名集中度达42%,绝大部分为一年内应收款,我们判断,公司的应收账款虽有恶化趋势,但风险较小。 公司应收账款大幅增长的同时,经营性现金流同比大增93%至6.74亿,主要原因在于公司对上游供应商占款能力的大幅增强。 投资收益大增1.32倍,各地小碧水源贡献投资收益增34.7%。
公司13年投资收益2.55亿,同比大增1.32倍,占营业利润利润24.3%,较12年同比提升8.4个百分点;其中,长期股权投资投资收益(权益法)1.186亿,同比增长34.7%。 此外,云南水务产业投资发展有限公司净利润大幅增长61.58至2.498亿,其增资完成后,碧水源对云南水务持股比例由44.1%变更为36.38%,公司对于此次股权被动稀释视同处臵,由此确认投资收益2805万元;其他参股和联营企业投资收益也有明显增长。
公司凭借独特的“碧水源”模式,在巩固原有北京市场的基础上逐渐布局云南、江苏、内蒙古、湖北、湖南、新疆和山东市场,2013年,公司继续依靠该模式进入广东、山西、青岛、吉林和武汉市场,并通过增资京建水务进一步深化已由市场合作。未来,公司将进一步完善混合所有制及PPP模式不断推广公司的水污染解决方案,提升市场规模与份额,同时开展项目的融资租赁、水务基金等多种业务模式,加强在家用及商用净水领域的开拓和发展。
桑德环境2013年报点评:固废处理稳健增长,业务范围进一步拓展
桑德环境是固废处理细分子领域的龙头企业,公司新进入资源回收利用、新能源及土壤修复等领域,公司通过兼并重组实现快速规模扩张。维持公司“买入”的投资评级。
公司日前公布了2013年年报。2013年,公司实现营业收入26.84亿元,比上年同期增长27.07%;实现营业利润6.70亿元,比上年同期增长35.63%;实现净利润5.89亿元,归属于母公司所有者的净利润5.86亿元,分别较上年同期增长35.15%、36.45%。
1、公司业绩增长略低于预期,未来业绩增长确定性较强。公司营业收入26.84亿元,比上年同期增长27.07%,增速有所减缓,归属于母公司所有者的净利润5.86亿元,增长36.45%。其中,主要业务市政施工的增速为28.39%,增速减缓较为明显;环保设备安装及技术咨询业务开始加速增长,固体废物处理业务也开始贡献业绩。由于公司在手订单较多,且行业处于快速发展期,公司综合竞争力较强,未来业绩增长性较好。
2、毛利率略有降低,未来有望企稳。2013年毛利率为35.18%,比去年同期减少3.28百分点,三费率为7.68%,较去年大幅减少,主要因为财务费用减少。公司整体毛利率减少主要因为行业竞争加剧所致。由于公司业务业绩将会多元化,市政施工的毛利率也有望企稳,公司整体毛利率有望企稳。
3、公司订单充足,各业务条线均有突破。13年,公司新承接合同总额为35亿元,共签订垃圾焚烧发电特许权协议8个,垃圾填埋1个,餐厨垃圾处理5个,新增生活垃圾处理量7600吨;中标宿州及亳州医废项目;新增餐厨垃圾处理量850吨,餐厨垃圾及污泥投资总额超过4亿元;托管运营生活垃圾处理项目1个,公司的固废处置业务规模取得进一步发展。13年,公司签订4个污水处理项目,新增污水处理量29万吨/天;新增托管运营污水处理项目2个。公司充足的在手订单为未来业绩增长打下了坚实基础。
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3月6日，甘肃电投集团2025年度脱硝SCR催化剂采购项目中标结果公示。东方凯特瑞（成都）环保科技有限公司中标，中标价格1296.85888万元，单价约14800元/立方米。据悉，该项目招标范围为（1）甘肃电投张掖发电有限责任公司：脱硝SCR催化剂采购数量约226.28立方米，包括催化剂的设计、制造、供货、指导安
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2月27日，郑州公用集团东部生活垃圾焚烧发电厂顺利完成6号炉脱硝催化剂更换，这是该厂自2019年投运以来首次实施脱硝催化剂更换工程，不仅解决了催化剂活性衰减问题，还形成了从“故障维修”到“预防性维护”的标准化流程，标志着集团环保设施运维能力取得重要突破。集团东部生活垃圾焚烧发电厂6号炉SCR
2月25日，新余钢铁烧结脱硝催化剂公开招标招标公告发布。招标数量：134m3。技术规格：（1）用中高温峰窝状钒钛系催化剂，25孔，满足脱硝温度280℃～320℃的运行要求。蜂窝式催化剂的主要化学成分为TiO2、V2O5和WO3。（2）催化剂的化学寿命25200小时/3年，催化剂的机械寿命不少于10年。（3）脱硝系统出
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在环保与绿色发展的浪潮中，垃圾发电作为资源循环利用的重要一环，正以前所未有的速度改变着我们的能源格局。为了破解这一过程中产生的氮氧化物排放问题，启源（西安）大荣环保科技有限公司（以下简称“启源大荣”）一直以来秉承以用户需求为中心，以技术创新和专业服务为核心竞争力，采用先进的材料与
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随着“双碳”目标的提出，我国生态文明建设进入了以降碳为重点战略方向，推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。与此同时，环保政策逐渐完善，排放指标日益严苛，依靠单一治理技术来应对污染治理已经不能满足“新常态”下国家对环境治理的
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1月8日，中国华电科工集团有限公司基建项目工程蜂窝脱硝催化剂协作加工框架批次中标结果公示。中标人为：河南康宁特环保科技股份有限公司、河南省格林沃特环保科技有限公司、天河(保定)环境工程有限公司、宜兴市宜刚环保工程材料有限公司、大唐南京环保科技有限责任公司。详情如下：
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当PM2.5逐渐走进寻常百姓的视野，当雾霾、粉尘、颗粒物成为大家日趋关注的话题。有这样一群人，他们坚守在祖国各地的工程项目一线，用自己的双眼，严格把控每一次二氧化硫的排放指标，用自己的双手，精准控制环保工程调试过程中的每一个环节。他们的足迹遍布全国26个省市以及印度、土耳其等国家。平均
进入十月，各环保公司都在统计前三季度的业绩状况。仅12、13两日，就有五家企业迫不及待的推出了前三季度业绩预告，其中，中原环保归属于上市公司股东的净利润共计8300-9300万元，同比增幅为78-99%，而其三季度归属于上市公司股东的净利润增幅高的令人咂舌，竟然达到了317%-408%。另外，其他环保公司在
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导读：中电远达3日发布公告，两子公司与控股股东所属企业总计签订合同金额约9685.79万元，有助于提高其脱硫脱硝、水务市场份额。其中，涉及脱硫脱硝的关联交易将近7000万元。公告指出，控股子公司中电投远达环保工程有限公司分别与中电投电力工程有限公司签订了《中电投宁夏中卫热电2350MW工程烟气脱硫
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