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龙源电力:2014年第一季经常性净利润增长强劲

2014-04-30 11:54来源:国信香港关键词:龙源电力风电项目火电收藏点赞

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龙源电力于4月28日公布其14年第一季业绩。剔除一次性项目,经常性利润同比增长48%,占我们全年盈利预测之25%。本季度之维修成本和行政成本有所下降,弃凤率下降2.1百分点至14.7%。我们仍然看好公司前景,并维持其买入评级,基于贴现现金流的目标价为$9.8。

2014年第一季业绩同比增长强劲,经常性净利润同比增长48%

龙源于14年第一季之净利润为人民币7.19亿元,同比增长15%。如剔除一次性项目,例如13年第一季之人民币1.4亿元未实现交易收益及14年第一季之人民币0.63亿元未实现交易损失,除税后,14年第一季之经常性盈利达人民币7.66亿元,同比增长48%,占市场全年盈利预测之22%及我们全年盈利预测之25%。该增长主要是在风电收入同比增长17%,营运支出同比下降8%及联营公司及共同控制实体利润较高带动。

尽管营收同比增长3%,营业成本同比下降8%

如不包括特许权服务收入,收入同比增长3%。然而,经营成本同比下降8%,原因是:1)燃料成本同比下降15%和经营煤炭贸易成本同比下降25%,以及2)在本季度,维修成本略有下降,行政成本则显着下降。虽然维修成本下降的原因可能是由于季节性因素,但我们认为它仍然表明管理层决心要改善及控制成本。

弃凤率降至14.7%,新合资火电厂开始运营

其风电场之弃凤率下降2.1百分点至14.7%,其中内蒙古,江苏,河北,山东录得显着改善,而在黑龙江,吉林,新疆则录得上升。两台1,000兆瓦的燃煤电厂(与华能合资)于2014年第一季开始运营,并在本季度贡献约人民币2千万元利润(31%的股份,利润总额为人民币6千4百万元)

2014年第一季业绩发布会电话会议之其他事项

1.于2014年第一季没有增加风电和火电产能。

2.四个新风电项目合共247.7兆瓦于14年第一季获批准。

3.公司现有约15吉瓦获得批准之风电项目尚未开工建设。

4.中国流动性之收紧将引致融资成本轻微增加。

5.预期于2014年第二季有新项目投产。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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