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五、财务风险
(一)净资产收益率摊薄的风险
截至2013年12月31日,公司净资产为34,717.50万元,2013年加权平均净资产收益率(按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算)为14.45%。由于本次发行完成后公司净资产将在短时间内大幅增长,而募集资金投资项目有一定的建设周期,项目产生效益尚需一段时间,预计本次发行后,本公司净资产收益率与过去年度相比将有一定幅度下降。
(二)税收优惠政策变动的风险
发行人报告期内被认定为辽宁省高新技术企业,证书号GF201221000071,有效期至2014年12月,并依据企业所得税法的相关政策享受15%的所得税优惠税率。但如果国家有关高新技术企业的税收优惠政策发生变化或发行人无法继续被认定为高新技术企业,则发行人将按照25%的税率缴纳企业所得税,将对公司财务状况产生不利影响。
(三)应收账款较高的风险
1、应收账款金额上升发行人报告期各期末应收账款金额及占流动资产的比例如下:
受全球经济复苏乏力、国内经济低迷及传统销售模式的影响,发行人报告期各期末应收账款金额较大,占流动资产的比重逐年提高。较大金额的应收账款占用了公司较多的资金,若到期不能及时收回,则公司将承担较大的资金成本并存在资金周转困难的风险。若应收账款发生损失,将对发行人财务状况产生不利影响。
2、应收账款回收难度加大的风险
虽然发行人主要客户包括哈尔滨电气集团、美国通用电气等国内、国际知名的企业,但也存在如北京善水等销售中间商。该类中间商只有在收到其下游客户的设备款项之后,才能支付发行人采购款,因此,若中间链条过长或下游客户付款不及时,发行人将面临应收账款账龄拖长、回收难度加大的风险。
(四)融资风险
发行人融资渠道较为单一,以短期借款、长期借款等间接融资形式为主,申报期各期末发行人资产负债率分别为65.65%、64.19%和64.12%,随着我国信贷政策变动及利率市场化进程的推进,公司可能存在贷款融资渠道收窄,贷款成本提高的风险。
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