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6月26日,国家发展改革委副主任、国家能源局局长吴新雄在安徽合肥调研并主持召开上半年经济形势座谈会。吴新雄先后深入科大讯飞、阳光电源和联宝集团等企业生产车间,与企业负责人和一线职工交流,详细了解企业生产经营情况。吴新雄强调,国家发改委、能源局将全面贯彻落实习近平总书记、李克强总理等中央领导的指示精神,按照转方式、调结构、增后劲的方针,加快准备一批重大能源项目,按程序上报批准后,适时启动建设。在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下,适时启动核电重点项目;在做好生态保护和移民安置的基础上,准备一批合理的水电项目;坚持集中式与分布式并重、集中送出与就地消纳相结合,加强风能、太阳能发电和配套电力送出工程建设;规划一批油气管道、电力输送通道;编制煤电节能减排升级改造行动计划,加快升级改造力度,切实推动能源保障能力提高、能源结构优化和发展方式转变,增加有效投入,增强发展后劲,为经济发展作出应有的贡献。
吴新雄表示,安徽省地处长江经济带的咽喉位置,是承接东部地区向中部地区产业转移的重要区域,对全国经济社会发展具有重要影响,区位优势明显,战略地位重要。国家能源局将尽力为安徽经济社会和能源科学发展做好服务工作。积极支持安徽发展太阳能等清洁能源,合理布局清洁煤电,扩大天然气利用规模,推广大用户直供电,清洁合理利用生物质能,推动煤炭行业优化重组,科学发展煤炭深加工利用。
个股点评:
中科英华扭亏为盈,进军稀土新材料完善产业链布局
类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:罗嘉全 日期:2013-03-20
报告期内,公司实现营业总收入153,295万元,较上年同期124,021万元增加24%,实现利润总额1,351万元,较上年同期-4,545万元增加5,896万元,公司本期加权平均净资产收益率为0.27%,比上年同期增加3.66个百分点;公司每股净资产1.7177元;实现基本每股收益0.0045元,稀释每股收益0.0045元。主要原因是:报告期内公司铜箔扩大了产量并加大了销售力度,以及公司进入电缆高端领域,生产高端和高附加值的电线电缆产品,增加了铜箔、电线电缆等产品的销售数量,使公司铜箔、电线电缆、电池材料等产品营业收入及毛利增加。公司的2012收入表现稳定增长,但利润增长低于我们之前的预期。
公司的2012年的各项的业务的经营情况:
2012年公司的铜箔和线缆两大板块的技术、市场、产品等领域的资源整合持续推进,进一步加强业务单元间的战略协同能力,推进重点项目建设、投产和运营。公司还结合外部市场实际情况,完善营销平台和体系建设,推进全面营销管理,整合内外部市场信息资源,以加快存货周转,资产盘活。
一:铜箔板块:联合铜箔(惠州)有限公司国家级研发中心项目正在按照计划顺利实施,青海电子材料产业发展有限公司西宁(二期)“15,000吨/年高档电解铜箔工程项目”已全面竣工试产。
二:电线电缆板块:郑州电缆有限公司特高压项目新上500KV的VCV立交生产线和35KVCCV悬链生产线已进入调试阶段。
三:核电缆附件板块:公司核电缆附件产品于2012年底顺利通过了国家电线电缆检测中心的全系列检测,同时,公司自2011年陆续获得了中国核工业集团公司、国家核电技术公司所属的12套在建机组壳外核电缆附件的供货合同订单并陆续供货;在国内建设的世界首台首套第三代先进核电AP1000技术机组中,公司研发的AP1000壳外核电缆附件产品成功取代美国瑞侃(Raychem)公司产品,解决了国内对进口核电附件产品的依赖。
四:锂电板块:推进湖州创亚动力电池有限公司投建的电池新材料产业基地建成年产千吨级动力电池负极材料以及电解液新装置并逐步投产。
五:筹划重大事项,延伸产业稀土板块:公司以16.88亿元的资金将用于收购厚地稀土100%股权,并保证收购的厚地稀土下属的西昌志能拥有矿山保有储量不低于60万吨稀土金属量,且矿山的国家核定开采量2011年为5000吨、2012年为8000吨,2013年不低于1万吨,力争达到1.2万吨至1.8万吨,通过收购公司将变成为具有一定储量和一定开采规模的稀土企业,未来准备申请新增储量备案并投入资金用以稀土深加工生产线建设项目,使德昌厚地稀土成为技术装备先进、环境和安全有保障的稀土采矿及深加工综合企业,以期成为公司主营业务持续发展的新的利润增长点,进一步完善公司在新材料领域的产业链布局。
公司未来的经营的发展战略:
经过前阶段发展的持续技术创新和资源积累,公司进一步明确新材料驱动、附加值提升、产业链延伸的战略发展导向,公司继续坚持以铜产业链为依托、以高档电解铜箔和中高附加值线缆加工和稀土开采为基础的综合化业务发展模式,坚持强化管理、降本增效、整合资源、盘活存量的工作思路,着重把握结构性机会,努力实现工作创新与市场突破
公司的核心竞争力:
一:中科英华曾是中国科学院系统及国内热缩材料行业首家上市公司,是我国热缩材料研发生产的发源地,控制着全国的热缩母料配方技术,经过多年的技术研发与市场积累,公司所属高档电解铜箔产品(国内市场的占有率曾多年排名第一)、中高端线缆及配件产品、动力电池材料等系列产品具备有较为明显的技术与成本优势。
二:中科英华2010年与清华大学成立联合成立“电动汽车 研究院”,清华大学在电动汽车技术领域的技术、信息与人才优势。清华大学在电动汽车领域有着非常重要的地位,很多科技成果达到了国内领先 水平。其中的欧阳明高,是“十一五”863《节能与新能源汽车》重大项目总体专家组组长,汽车安全与节能国家重点实验室主任。
2013年公司的经营计划
1、 2013年度,公司收入计划为19亿元,费用计划为18.5亿元。公司将继续贯彻执行“盘活存量、坚持创新、内涵发展、集中突破”的工作方针,推进组织建设和管理能级提升,优化融资结构以降低财务费用,盘活资产以提高运行质量,加快存货和应收账款周转以提高运营效率。
2、 主营业务中,公司将继续推进青海电子、郑州电缆、长春科技产业园等重点项目的建设和运营,公司争取于2013年上半年公司获得国内核电缆附件领域产品许可证,届时公司将具备完全独立自主研发的壳内、壳外全系列核电缆附件产品的供应能力。2013年度,公司将重点构建以青海电子、联合铜箔、江苏联鑫、湖州创亚为主体的电子材料板块和以郑州电缆、湖州上辐和长春中科为主体的电线电缆板块的业务框架体系,进一步提升品牌产品附加值,持续优化产品结构;同时,继续推进各业务板块间的资源整合与策略协同,搭建统一的营销平台,进一步强化营销体系。
3、 在前阶段内控工作开展基础上,公司将围绕年度内控工作重点和内控体系持续完善全面开展年度内控工作,确保公司内控制度和流程规范执行,继续保持公司对内控建设工作管理的强度和力度,确保公司内控工作持续改善。同时,结合公司主营业务当前及未来一定阶段运营管理的实际需要,进一步优化管控模式,提高公司整体决策效率与执行力,强化从整体决策到项目现场管理的有效落实执行,使公司能够在市场竞争中有效决策和高效执行。
4、 积极拓展融资渠道,提高融资效率,优化负债结构,降低财务成本,满足运营资金需求,继续梳理公司资产结构,推进资产盘活工作,并充分争取外部资源支持。
5、 继续推进非公开发行股票购买资产相关工作,按工作计划完成各阶段重点工作,争取年内完成审核程序及发行工作,以及使用募集资金收购德昌厚地稀土矿业有限公司100%股权,并结合具体工作进展情况推进对有关稀土矿产项目的现场管理强化与技术改造,投入资金用以稀土深加工生产线建设项目,促进德昌厚地稀土成为技术装备先进、环境和安全有保障的稀土采矿及深加工综合企业,以期成为公司主营业务持续发展的新的利润增长点,进一步完善公司在新材料领域的产业链布局。
盈利预测
我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.05/0.08/0.1元,考虑到公司因收购厚地稀土短线暴涨一倍,短线得注意,给予2013年120倍PE, 2013年维持“中性”评级。
风险提示:
经营风险,市场竞争风险,原材料价格变动风险,管理风险,锂电行业产能过剩风险
浙富股份:进军海外油气田,“大能源“布局初具雏形
类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员:姚玮 日期:2013-08-08
事件:
8月6日晚浙富股份发布公告,公司拟以自有资金不超过6000万加元(折合人民币约3.5亿元)由公司及全资子公司浙富国际共同于加拿大设立全资子公司,投资加拿大油田开发项目,并拟与中曼石油天然气集团有限公司合作,共同于阿联酋迪拜设立合资公司,经营中东地区油田钻井工程服务项目。同时公告拟向6名特定对象定增不超过8100万股,发行价10.63元/股,募集资金不超过8.61亿元,用于补充流动资金。
点评:
拟购加拿大油田资产,稳步拓展能源上游。公司设立的加拿大子公司将作为出资方与当地油气田开发公司RECO合作,由其承担拟收购油田项目确定、区块油藏研究、拟收购标的接触和调查及收购谈判、油田整体开发方案制定、油田现场生产管理及监督、增产改造及新井建产整体方案及施工计划制定与实施、合作项目日常运营管理等全套工作,有利于降低公司投资风险,稳健实现多元化拓展,分享透明度高、行业分工成熟的加拿大丰富油气田资源,增加新的盈利增长点。
进军中东油服工程,直入产业链重要环节。近年来全球范围内特别是包括沙特、阿联酋、伊拉克等在内的中东地区油田服务工程需求持续旺盛。2012年全球油服市场规模达130亿美元。公司合资方中曼集团是国内居前的钻井工程及油田钻机制造企业,目前在境内外拥有近30支钻井队,具备同时提供工程服务及钻机自产一体化服务能力,公司与其合资设立的控股子公司主要从事石油钻井,是油田服务及石油天然气产业链上重要环节。此次合作有利于降低公司海外油服市场拓展风险,实现能源产业链进一步延伸。
“大能源”战略初具雏形,水核油气多元并举。此次进军海外油气田投资开发与油服工程后,公司“能源装备制造、能源工程服务、能源投资开发”的“大能源”战略已初具雏形,实现水电、核电、油田、气田多元并举格局,有效提升公司抗风险能力及综合竞争力,未来还有望切入页岩气领域,打开巨大成长空间。
盈利预测与估值:我们预计公司13-15年按最新股本摊薄EPS分别为0.25、0.35、0.46元,对应PE分别为50、36、27倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:竞争加剧致毛利率下滑风险、国内水电新项目核准不达预期、海外拓展风险。
江苏神通(002438,股吧):核电业务重启,能源业务具备潜力
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司研究员:何继红 日期:2014-02-14
报告要点:公司是国内核级球阀、蝶阀的唯一国产供货商,定位高端特种阀门,技术实力雄厚,并已经得到客户认可,核电、大容量机组火电、LNG、煤化工相关特种阀门业务拓展是看点;受益于节能环保改造力度的提高和备件更新需求稳定以及公司品牌的优势地位,公司冶金业务有望保持稳定;受益于国际上核电重启节奏加快和国内大气污染防治力度加大,国内核电建设有望保持连续性,公司核电业务有望重启;受益于国内能源产业政策对大容量机组火电、LNG和煤制油气的鼓励,公司能源业务最有潜力;根据我们对冶金、核电和能源相关行业对公司相关特种阀门产品需求的理解,预计公司2014-2016年营业收入分别为6.39、8.24和10.22亿元,对应EPS分别为0.42、0.60和0.79元,对应业绩增速分别为28.53%、43.59%和30.29%;公司最新收盘价14.65元,对应2014-2016年PE分别为34.88、24.42和18.54倍;考虑到公司在特种阀门行业的优势地位和稳健成长潜力,我们建议按2014年40倍的PE水平给予目标价16.80元,买入评级。
风险提示:当前国家核电产业政策和煤制油气产业政策尚未完全明朗;行业竞争或将加剧;非控股老股东若集中抛售或对短期股价构成压力。
类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司研究员:彭全刚 日期:2013-11-04
三季度业绩缓慢回升,工程服务业务板块利润率增长明显。公司前三季度收入304 亿,同比增长2.32%,归属上市股东净利润18.4 亿,同比增长3.48% ;
单季度盈利能力回升明显,毛利率21.5%,同比提升1.7 个百分点,环比提高2.3 个百分点,水能及环保、工程服务板块毛利率提升是主要因素 ,其中工程和电站服务毛利率同比上升5.22 个百分点,贡献较多。
强化内部管理,现金流改善明显。2013 年公司强化内部管理,加大交货和项目回款力度,前三季度的经营活动现金净流入6.25 亿,较去年同期流出22 亿大幅改善。强化费用控制,前三季度期间费用总额与去年同期持平。
订单增长乏力,整合资源重新进入风电领域。前三季度公司新签订单282 亿, 较去年同期361 亿下降22%,其中燃机订单下降幅度较大,较去年同期减少87 亿,主要是由于燃气价格调整,下游发电企业推迟燃气电站招标建设所致。公司近期整合集团风电产业资源,在经历几年行业低迷期后,公司完成了产品优化,准备重返风电市场,目前国家减排压力巨大,风电消纳问题改善,市场竞争趋缓,公司重返此市场有利于缓解订单压力。
拟发行可转债,加大海外和研发投入。公司拟发行40 亿可转债,用于海外工程和研发能力提升,此举有利于改善公司现金流,增强海外市场竞争能力。
维持“审慎推荐-A”投资评级:我们认为未来国内火电、核电以及燃机市场仍将维持一定的规模,重返风电和加大海外拓展有利于订单增长,管理改善提升公司盈利能力。我们预计2013 年、2014 年EPS 1.16 元 和1.31 元,对应当前股价PE 10x 和8.8x,维持审慎推荐-A 投资评级。
风险提示:海外市场复苏缓慢,风电市场重返受阻。
上海电气:新接订单高增长,全年利润正增长仍有可能
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:牛品,房青 日期:2013-10-31
事件:2013年1-9月营收同比下降0.38%,净利润同比下降28.30%。2013年1-9月,公司实现营业总收入564.96亿元,同比下降0.38%;综合毛利率19.08%,同比下降0.74个百分点;实现归属于母公司所有者净利润20.90亿元,同比下降28.30%;每股收益0.16元。基本符合预期。本期无分红方案。
2013年7-9月营收同比上升3.05%,净利润同比下降38.67%。2013年7-9月,公司实现营业总收入179.31亿元,同比上升3.05%,环比下降16.93%;综合毛利率20.17%,同比下降0.77个百分点,环比上升1.22个百分点;实现归属于母公司所有者净利润6.30亿元,同比下降38.67%,环比下降20.71%;每股收益为0.05元。
点评:收入基本持平,净利润大幅下降。2013年1-9月,公司收入同比下降0.38%,新能源等业务下滑严重。净利润下滑幅度大于营业收入,主要源于:(1)投资收益4.79亿元,同比下降32.60%。(2)所得税率27.03%,同比上升6.81个百分点。2012年Q4公司EPS为-0.01元,故尽管2013年1-9月公司净利润同比下滑,全年净利润增速依然有转正的机会。
综合毛利率下滑,预计新能源等业务所致。2013年1-9月,公司主营收入毛利率19.08%,同比下降0.74个百分点,我们预计是新能源业务毛利率下滑较多所致。
期间费率稳中略增。2013年1-9月,公司期间费用率12.27%,同比上升0.29个百分点,各项费用率变动幅度较小。其中,销售费率3.67%,同比上升0.47个百分点;管理费率8.52%,同比下降0.25个百分点;财务费率0.08%,同比上升0.07个百分点。
资产负债表指标与业绩较为匹配。公司资产负债表情况与业绩较为匹配,未出现异常情况。由于新增订单情况较好,预收账款增速略高于收入增速。
新接订单高增长,在手订单饱满。2013年1-6月份,公司新接订单情况超预期,其中,新能源新接订单24.6亿元,同比略降;高效清洁能源新接订单172.4亿元,同比增长131%;现代服务业新接订单44.2亿元,同比增长294%。2013年6月底,公司在手订单2287亿元,其中,高效清洁能源1077亿元、新能源213亿元、现代服务业997亿元。
未来预判。(1)新能源:2014年开始公司AP1000产品陆续交货,公司核岛在手订单220亿元,我们预计每年核岛收入40亿元左右;考虑到风电每年30多亿的销售收入,公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升,预计该板块毛利率逐渐回升。(2)高效清洁能源:2013年上半年国内火电招标量同比大幅增长,主要招标高容量机组,1-6月公司火电订单同比高增长;燃气发电需求旺盛,公司是少数能够成套化生产燃气轮机、燃气余热锅炉的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长,毛利率维持稳定。(3)工业装备:考虑到房地产略有回暖,以及公司即将进入特种电机领域,我们预计工业装备产品将是公司增长较快的板块。
盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长2.31%、12.70%、12.97%,每股收益分别达到0.22元、0.24元、0.28元,10月30日收盘价对应2013年动态市盈率为16.77倍。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策,结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2013年15-18倍市盈率,对应股价为3.30-3.96元,维持公司“增持”的投资评级。
主要不确定因素。电源投资下降风险,毛利率下降风险,汇率风险。
中国一重:业绩低于预期,全年略有盈利
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司研究员:张仲杰 日期:2012-11-02
报告摘要:
2012年1-9月份公司实现销售收入59.8亿元,下滑16.14%,归属母公司净利润5139万元,下滑48.08%,每股收益0.0079元。业绩低于预期。
公司2012年第1、2、3季度的营业收入分别为14.6、24.3、20.9亿元,仍然维系在一定的规模,一般公司第四季度收入规模较大,2010、2011年四季度分别为35.5、36亿元,我们推测2012年四季度可能会低于前2年的水平,则全年大致销售收入大致在75亿元左右。
2012年第1、2、3季度的毛利率分别为24.7%、20.3%、13.4%,呈下滑之势,最终导致前三季度综合毛利率只有18.92%,同比下跌2.5个百分点,这是业绩下滑的主要因素。2012年第1、2、3季度的营业利润分别为2899、4736、-10039万,从目前看第四季度应该还能维持盈利,这样盈亏相抵,考虑到前三季度期间费用率为18.24%,与去年同期基本持平,估计2012年全年业绩处于微利状况。
公司前三季度应收帐款为112.5亿元,增幅为38%,估计是回款受下游行业不景气的影响。存货则从77.8亿元增加到80.5亿元,应是部分产成品提货延迟。预收帐款从22.6亿元下降到17.9亿元,估计在手订单有所减少。
我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为75.6、61.1、63.4亿元,净利润分别为1.7、1.6、1.9亿元,每股收益分别为0.026、0.025、0.029元,较之先前分别下调了0.03、0.05、0.07元。
10月30日收盘价为2.76元,预测2012年每股净资产为2.58元,按照2012年1.1倍PB估值,合理股价2.84元,维持“中性-A”的投资评级。
风险提示:行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。
沃尔核材:走出低谷,走向风电新能源
类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相投资研究所日期:2009-11-09
2009 年1-9 月,公司实现营业收入2.89 亿元,同比降低3.5%;实现营业利润4508 万元,同比增长69%;实现利润总额4712万元,同比增长60.2%;实现归属于母公司所有者的净利润3805 万元,同比增长63.3%;基本每股收益0.233 元。
2009 年7-9 月,公司实现营业收入1.17 亿元,同比增长12.4%;实现营业利润2050 万元,同比增长189%;实现利润总额2112 万元,同比增长173.8%;实现归属于母公司所有者的净利润1714 万元,同比增长146.7%;基本每股收益0.105 元。
主营业务恢复增长态势:公司主营离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等,是世界铸管龙头,球墨铸铁管生产、技术、产品居世界领先水平,国内市场占有率较高,产品行销多个国家和地区。
2008 年公司经历了一轮下降周期,单季度净利润皆未超千万。 2009 年以来,随着宏观经济向好,公司也逐渐走出低谷。按时间顺序,公司3 个季度分别实现净利润735 万元、1357 万元、1714 万元,其中第三季度净利润同比增长146.7%,环比增长26.4%。
产能翻番、未来逐步释放将提升业绩:截止到08 年12 月份,公司募集资金项目已经全部建设完成,产能将达热缩套管14.4 亿米、特材1.7 亿米、辐射交联电线1.5 亿米、热缩电力电缆附件85 万套、冷缩电力电缆附件15 万套,产能比07 年提高一倍以上。随着产能的逐渐释放,公司未来业绩的增长将有很明确的保证。
进军风电新能源:09年6月份,公司公告拟建立“长春沃尔核材风力发电有限公司”进军新能源,风力发电拥有受国家政策鼓励、持续盈利能力稳定等诸多优势,未来能给公司带来稳定的盈利增长。目前公司已经注册成立,风电项目申报核准工作正在进行之中。
盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.31元、0.36元、0.41元,对应动态市盈率分别为55倍、47倍、41倍,维持“中性”投资评级。
风险提示:1)原材料价格的止跌回升;2)风电项目受阻。
自仪股份:盈利能力仍待提高
类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相机械组 日期:2009-11-09
2009年1-9月,公司实现营业收入8.42亿元,同比增长1.25%,营业利润673万元,同比增长5.45%,实现归属母公司净利润660万元,同比增长1.26%,实现每股收益0.0165元。其中,第3季度公司实现营业收入2.89亿元,同比增长3.78%,营业利润195万元,同比增长144.06%,实现归属母公司净利润191万元,同比增长59.79%,实现每股收益0.005元。
公司盈利能力仍然较弱。2009年前3季度,公司毛利率为19.59%,同比下降了0.77个百分点。公司毛利率与仪器仪表行业的平均毛利率基本相同,并无优势。期间费用率为18.5%,同比下降了2.7个百分点。但公司管理费用仍然较高,连续3年的管理费用率都在13%以上。较高的管理费用和较低的毛利率是公司近2年来利润低的主要原因。
上半年投资收益同比下滑。2009年1-3月公司投资收益比上年同期减少70.12%,主要是由于投资单位受金融危机影响收益比上年同期减少并且去年新增的对国核自仪系统工程有限公司的投资在建设期中产生的亏损所致。
聚焦三大领域,实施两大技改项目。由于金融危机影响,公司单机业务产品有一定的下滑。公司集中精力聚焦火电、核电和轨道交通三大主要业务领域,通过I&C 业务和解决方案业务加强内外协同效应并形成规模,拉动单机产品规模的扩大。并且抓住了国家发展重大工程自动化控制系统和关键精密测试仪器的契机,投资建设《适用于600MW~1000MW火电等重大工程的I&C系统集成及自控系统仪表产业化技术改造项目》和《大型压水堆核电站全数字化仪控系统及核电调节阀类产业化技术改造项目》。未来这些业务的发展将会提高公司的盈利能力。
盈利预测和投资评级。我们预计公司2009-2011年的EPS 分别为0.022元和0.034元和0.037元,按照10月29日的收盘价9.64元计算,对应的动态PE 分别为443倍、282倍和258倍,维持公司“中性”的投资评级。
中核科技2012年报点评:业绩低于预期,仍面临估值回调压力
类别:公司研究 机构:湘财证券有限责任公司 研究员:朱程辉 日期:2013-03-12
2012年净利润6048.7万元,增4.62%
公司发布2012年报,公司实现营业收入8.12亿元,同比增长11.57%;营业利润4593.34万余元,同比增长22.28%;归属于上市公司股东净利润6048.7万元,同比增长4.62%;EPS为0.284元,低于我们三季报时的预期。公司分红计划为每10股派发红利1.2元。
四季度的收入、利润双降是业绩低于预期主因
我们对四季度公司数据进行了测算,其中单季收入为1.87亿元,同比下降27.25%;归属上市公司股东净利润为2139万元,同比下降26.86%。我们认为交货的延期导致的收入下降,以及营业外收入的减少是四季度业绩表现不佳的主因。
毛利率稳中有升,费用率仍难控制
公司综合毛利率为28.33%,同比提升3.67个百分点,是营业利润增速快于收入的主因。从毛利率增项上看,收入占比最高的其他特阀业务毛利率为28.81%,提升2.75个百分点;核化工阀门业务毛利率为48.24%,提升9.14个百分点;铸锻件业务毛利率为37.25%,提升23.01个百分点。然而一直困扰公司的费用率问题仍难以得到控制,公司三项费用率为24.17%,同比提升3.06个百分点,侵蚀了利润的增长,费用难以控制也是老牌国有企业的通病之一。
存货、预收款增多,显示2013是交付高点
从公司存货分类来看,产成品和在产品增加明显,其中产成品超过存货一半,显示公司在2012年的交付是受到压制的,我们认为这主要来自公司核电产品的交付延迟所致,核电重启之后,公司核电在手订单预计将逐渐交付,在2013年形成第一个交付高点。从公司预收款看,一年内预收款为4651.6万元,同比增长超100%,预计对应新增订单的大幅增长,由于2012年是核阀订单小年,这些订单预计以特阀为主,而特阀交货周期短,这一预收款数据也给2013年公司收入增长带来乐观预期。
对公司主要看点--核阀业务,我们从行业角度看认为公司在核电重启的短期内,新订单方面将不会出现爆发性的恢复,更可能是一种平稳的回升。中长期,随着公司负责研发的高端阀门逐步国产化,公司核阀业务必将出现量、利齐升的局面。
估值和投资建议
维持对公司“中性”的评级。调整对公司盈利预测,2013-2015年EPS分别为0.38、0.43、0.50元。公司近期停牌,大股东可能转让所持公司股份,公司资产注入可能性基本消失,尽管核电行业开工加速,但并不意味着公司核电新订单会转暖,公司仍将处于估值回调过程,维持“中性”评级。
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昨日,核电板块强势崛起,整体涨幅接近2%,板块内成份股集体异动,其中,中国核建、兰石重装、中核科技、江苏神通等4只个股联袂涨停,久立特材(6.99%)、中飞股份(6.91%)、沃尔核材(5.96%)、杭州高新(5.49%)等个股涨幅也均突破5%。资金流向方面,《证券日报》市场研究中心据同花顺统计显示,昨
重心上移 热点扩散《红学堂》:目前大盘上行突破3400点,后期是否还有上涨空间?马曼然:本周指数行情算是进入了一个新的趋势行情阶段。上周银行、券商等权重板块经过一段时间的震荡消化已经开始上扬,随后指数在本周开始发力,突破前期的箱体震荡,开始上行。而且伴随的量能也在不断放大,继而行情热点也会不断扩散。包括金融股、权重股、消费股、医药股以及新兴产业的股票都将有介入的机会,热点也将会不断轮换。十方:我还是维持上周观点,就是看银行股对60日均线收复的有效性,再判断市场的反弹情况。目前来看,在银行股的带领下,市场重心的确开始上移。对于这种突破,特别是近一个阶段让
核安全“十二五”规划昨日正式获得批复,为我国核电发展的提速提供了安全可能。根据规划,我国将投资798亿元用于维护核电站安全的重点项目。业内人士判断,从核安全投资力度来看,“十二五”期间核电发展将会超预期。 这一消息在资本市场也引发连锁反应。昨日,A股核电核能板块早盘走势活跃,个股普遍飘红,其中威尔泰大涨逾9%。威尔泰涨9.09%,九龙电力涨逾3%,江苏神通、中国西电均涨逾2%,特变电工、中核科技、上海电气、东方 电气、沃尔核材等个股涨逾1%。不过,收盘受大盘冲高回落影响,个股涨幅均有所收窄。最终,核电核能
记者报道受国家将重启核电项目审批消息影响,A股核电概念股近日表现强势,个股普遍上涨。“国家将会重启核电的审批,而且装机容量将会远远超过2007年发布的规划目标。”全国政协委员、国家能源局副局长钱智民日前表示,“核电肯定要大力发展。温家宝总理在今年‘两会’政府工作报告中已经指出,将优化能源结构,推动传统能源清洁高效利用,安全高效发展核电。”爱建证券注册分析师袁峻指出,核电本来一直是稳定的投资项目,由于去年日本发生核电危机,世界各国均对核电以比较审慎的态度进行检查和梳理。
北极星电力网获悉,9月19日,国家能源集团党组书记、董事长刘国跃在合肥拜会安徽省委书记郑栅洁,双方围绕进一步深化合作深入交流。会见中提到,国家能源集团将积极参与安徽省新型核能建设工作,持续深化双方在核能领域的合作。郑栅洁表示,希望国家能源集团加快推进在皖支撑性电源项目建设,持续深化
10月30日,821建设工程公司成功中标成都中核高通公司放射性废液隔离收集设施工程项目。参与此次工程项目投标的有三家企业,评审专家通过对施工组织设计、报价、资质等条件进行了评审,最终广元八二一建设工程公司以合理的报价、专业的施工组织及完善的设计方案成功中标该工程。合同的签订,标志着建设
根据《深圳新能源产业振兴发展规划》(2009-2015年),深圳将通过实施振兴规划,率先建成国家新能源产业重要基地和低碳经济先锋城市。近年来,以核能、太阳能、生物质能、新能源汽车为代表的深圳新能源产业发展迅速,在科技研发、装备制造、应用推广、产业服务等方面打下了扎实基础,并形成了深圳特色的
3月18日,中国核能行业协会第二届理事会第四次会议在北京召开。张华祝理事长主持了会议。会议审议并通过了马鸿琳副理事长兼秘书长所作的《2014年协会工作总结和2015年协会主要工作安排意见》报告。会议审议并同意杨岐副理事长代表经费管理委员会所作的《关于2014年财务预算执行情况和2015年财务预算的报告》;审议并同意时传清副理事长代表组织管理委员会所作的《关于申请入会单位资格审查及理事人选调整等情况的报告》;审议并通过张华祝理事长《关于修订中国核能行业协会常务理事会工作规则有关条款的议案》;审议并同意徐玉明同志为中国核能行业协会第二届专家委员会副主任的建
布拉格电台1月20日报道,捷克工贸部就新核电站建设问题与捷财政部商议后,近日在其拟定的行动建议中提出三个备选方案:方案一是由国有控股电力公司ČEZ通过新成立一个子公司,来牵头新核电站的建设及后续运营,此方案将最有利于捷克政府;方案二是成立一个包括由捷克主要核能供应商(如:ČEZ公司)和其他投资方在内的企业财团,这将是次佳方案;方案三是新成立一个国有企业来负责新核电站的建设。在此之前,一些捷克政界人士曾主张应在北约成员国内部寻找参与捷核能建设的企业,以确保核安全。但随后的一些新闻证实,捷克联盟政府的高级官员们欢迎包括韩国和中国在内的企
9月11日消息,俄罗斯国有核能建设出口公司(Atomstroyexport)已决定就贝列内核电项目向保国家电力公司提高索赔金额至10亿欧元。Atomstroyexport 公司在2008年至2010年已完成贝列内核电站的工程和地理勘测挖掘以及必要的基础设施建设。2012年3月底,保政府以经济上不具可行性为由正式宣布放弃该项目。由于该项目在2009年已实际搁置,Atomstroyexport 公司已在2011年向巴黎国际仲裁院提出索赔请求。
11号日本发生的9级地震已经造成2000人左右死亡,2万人左右失踪,避难民众高达45万人。地震和海啸已经过去,目前可能给日本造成后续严重伤亡的事件便是现在大家普遍关注的日本核泄漏和核爆炸事故。福岛核电站的1号和3号机组相继发生爆炸,并且造成了人员伤亡,核电站周围的居民不断被疏散。日本的福岛是否会成为第二个切尔诺贝利?我国的核能建设是否会因此放慢步伐? 目前核电站机组面临的主要问题是冷却装置失灵,造成核反应剩余的能量不能够及时被冷却,进而核心熔毁,从而引发安全事故。地震之后,核安全成为了关注的焦点。日本是一个地震多发国家,应对地震的经验丰富,但在这次地震
据俄新网报道,根据2008年7月10日签署的议定书,保加利亚国家电力公司将向俄罗斯核能建设出口公司转交贝列内核电站的建设许可。 2006年10月,保加利亚国家电力公司正式宣布俄罗斯核电建设出口公司赢得贝列内核电站建设竞标。根据俄方方案,将建设两台VVER-1000/V-466核电机组。项目价值39.97亿欧元。 俄罗斯核能建设出口公司是俄罗斯在境外建设核电站的主要公司。目前公司正在执行的合同价值占世界核电站建设市场的20。核能建设出口公司同时在四个国家执行建设大功率核电站合同,包括印
2025年2月9日,国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。改革重点体现在三方面,一是推动新能源上网电价全面由市场形成。新能源项目(风电、太阳能发电)上网电量原则上全部进入电力市场,上网电价通过市场交易形成。二是建立支持新能源可持续
北极星电力网获悉,国家发改委发布关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知指出,各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团发展改革委(以下简称“各省级发展改革委”)和工业和信息化主管部门要共同抓好化肥生产保障,督促相关企业落实最低生产计划;鼓励环保绩效先进企业充分利用生产能力,应
近日,中共中央、国务院印发《乡村全面振兴规划(2024-2027年)》。为何出台规划?规划明确了哪些重点任务?围绕社会关注的热点话题,国家发展改革委负责人22日进行了解读。规划出台的背景是什么?民族要复兴,乡村必振兴。党的十九大提出实施乡村振兴战略以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导
1月23日,国家发展改革委市场监管总局关于印发《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录(第十七批)》及相关实施规则的通知,其中涉及《电力变压器能源效率标识实施规则(修订)》等,自2025年2月1日起实施,有效期5年。原文如下:国家发展改革委市场监管总局关于印发《中华人民共和国实行能源效率
据国家发展改革委官网“委领导”栏目更新信息显示,黄如已任国家发展改革委党组成员(副部长级)。此前,黄如担任东南大学校长、党委副书记。公开资料显示,黄如,女,回族,1969年11月出生,福建南安人,中共党员,1997年7月参加工作,理学博士,教授,中国科学院院士、发展中国家科学院院士。她还是
北极星垃圾发电网获悉,瀚蓝(香港)投资有限公司与粤丰环保发布联合公告,近日收到中国国家发展和改革委员会的《境外投资项目备案通知书》,对瀚蓝(佛山)投资有限公司并购粤丰环保不超过92.78%股权的项目予以备案。这标志着本次交易已完成国家发改委备案,先决条件(v)的第(b)项已达成。
国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁近日发布署名文章指出,不折不扣做好2025年发展改革重点工作,提及:深化新能源上网电价市场化改革。积极稳妥推进碳达峰碳中和。抓好节能降碳十大行动,强化高质量发展用能保障。加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制,建立健全地方碳考核、行业碳管控、企业
北极星储能网获悉,1月8日,国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。会上,国家发展改革委资源节约和环境保护司司长刘德春提到,推动大规模设备更新,事关我国产业转型升级和绿色低碳高质量发展,这既有利于促进当期的经济增长,也有利于中长期的固本培元。2025年,我们将在2024年取得积极成效的基
北极星储能网获悉,1月8日,国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会,国家发展改革委副主任赵辰昕称,2024年“两新”工作的实施情况,可以概括为四个“效果明显”:激发消费活力效果明显、拉动投资增长效果明显、促进产业升级效果明显和支撑绿色转型效果明显。其中,在激发消费活力方面,赵辰昕称,
1月7日,国家发展改革委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》的通知。通知提到,建设全国统一的能源市场体系。要建立完善适应全国统一电力市场体系要求的规则制度体系,明确交易规则制定权限、适用范围和衔接不同交易规则等原则。应组织制定、修订完善适应本地区需求的交易规则或交易细则。要坚持总
2025年1月7日,国家发展改革委召开专题新闻发布会,介绍深入推进全国统一大市场建设有关情况。国家发展改革委体制改革综合司司长王善成表示,制定出台《全国统一大市场建设指引(试行)》,就是要对各地区、各部门加快融入和主动服务全国统一大市场建设提出方向性、框架性指导和阶段性工作要求。具体来
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