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国祯环保:全产业链覆盖的老牌水务民企

2014-07-18 14:47来源:中金公司关键词:国祯环保污水处理IPO募资收藏点赞

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国祯环保1997年成立,地处合肥,为国祯集团控股的民企,实际控制人:李炜。业务覆盖污水处理全产业链:运营、EPC、相关设备制造。污水处理产能市占率约2%,2013年,公司实现营收6.4亿元,上述三项主业占比为65%/27%/8%;净利润5909万元;综合毛利率39%,净利润率9%。公司竞争对手包括:首创股份,北控水务集团、创业环保等。4)公司预计2014年上半年净利润增速约在0%~10%。

IPO募资计划:拟发行不超过2206万股,净募集2.3亿元。发行后股本扩张至8823万股,用于7个污水处理项目。发行完成后,集团控股比例从59%降至44%。

亮点竞争优势:全产业链覆盖和营销网络涉及7个省。公司能够提供从咨询、设计、设备制造、系统集成、EPC到运营全产业链服务;公司拥有超过38个运营项目,在7个省区建立了营销网络。2011-13年公司收入复合增速23%,净利润复合增速4%,净利润增速偏慢的与财务负担增长、营业外收入波动有关。

未来增长来自于自有项目结算和并购扩张。公司在手EPC项目合同额达10亿元以上,接近2013年营收规模的1.6倍、EPC收入的6倍,为公司2014-15年业绩增长提供保障。在监管趋严的背景下,拥有经验的龙头公司更具竞争优势,公司上市后,资金状况改善,有助推行新建投资和并购整合。

预计公司2014/15年收入增25%/20%;归属净利润增23%/21%。

原标题:国祯环保:全产业链覆盖的老牌水务民企
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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