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大煤企的最后阵地在哪里?

2014-10-27 09:42来源:财富中文网关键词:煤炭企业火电厂电力行业收藏点赞

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这一整体战略有赖于一个关键趋势:中国的煤炭用量会无限增长。不是所有人都认为这是必然的。2010年,中国的煤炭需求占全球的46%,今年早些时候,中国制定了它的第一个碳排放交易计划。去年夏天,高盛集团(GoldmanSachs)的分析师宣称“采煤的可赢利投资窗口正在关闭”。这些分析师预计“对海运煤炭的需求将大幅放缓”,年增长率将由2007~2012年的7%降至2013~2017年的1%。

2013年9月,花旗研究公司(CitiResearch)发布了一份题为“不可想象:中国用煤的峰值”(TheUnimaginable:PeakCoalinChina)的报告,认为各种因素的叠加—包括加大缓解中国危机级别的空气污染的力度,经济增长的放缓,能量密度的下降(创造单位GDP的能耗),现有发电厂的效率提高—可能导致“中国发电用的热能煤需求在2020年停止增长或达到峰值”。

可能因此受到重创的不仅有博地能源公司,还有澳大利亚和印度尼西亚的庞大的煤矿出口企业。2013年10月,矿业巨头必和必拓公司(BHPBilliton)取消了在澳大利亚东北海岸的昆士兰建设新的大型运煤码头和将煤炭运往海岸的铁路线的计划。与博地能源公司不同,必和必拓是一家多元化联合大企业,还拥有铝矿、铜矿和石油资产。时任必和必拓煤铁部门主管的马库斯˙伦道夫(MarcusRandolph)对《澳大利亚金融评论》杂志(AustralianFinancialReview)说,热能煤的未来“非常不明朗”。

与此同时,国际放贷机构对新建火电厂的支持正在迅速消失。奥巴马总统于2013年6月宣布,除非特殊情况,美国进出口银行(U.S.Export-ImportBank)不再向海外煤电厂提供资金。世界银行(WorldBank)和欧洲投资银行(EuropeanInvestmentBank)也随之仿效,这两家银行在过去10年内为建设新煤电厂投资了数十亿美元。

对煤矿不利的更大的经济力量也在聚合。随着现代经济体的先进程度不断提高,其能源密度以及与GDP增长有关的环境破坏趋于下降。经济学家把这一趋势称为环境库兹涅茨曲线(environmentalKuznetscurve)。有迹象表明,随着行业走向成熟,电力部门开始应对有关空气污染的呼声,中国正在走上这条曲线。组装一部iPhone要比生产飞机零部件消耗的碳更少。

不过,这一转型要过几十年才能发挥作用。短期内,中国的增长引擎—即便GDP年增长率放缓至7%—还是离不开煤炭。因此,尽管买方研究报告令人沮丧,华尔街的一些人仍然认为煤炭存在机会,至少是在短期内。2013年11月,高盛集团将博地能源公司的股票评级提升至“买入”,理由是公司在澳大利亚的业务强劲和冶金用煤的价格可能复苏。

将粉河盆地的煤炭运往急切的亚洲市场是一段漫长而昂贵的旅程。首先,由NARM的装载地到西海岸的铁路线长达1,600英里(约2,574.95千米)[博地能源公司在粉河盆地的另外两座煤矿卡瓦约(Caballo)和罗海德(Rawhide)到西海岸的距离要近大约50英里(约80.47千米)]。然后,煤炭还要被装上煤炭码头的船。2011年2月,博地能源公司宣布,与提议中的盖特威太平洋码头(GatewayPacificTerminal)的开发商达成协议,每年将2,600万吨煤炭—大约相当于NARM年产量的四分之一—由该码头出口到亚洲。码头位于华盛顿州贝林汉姆市(Bellingham)西北,是提议建设的最大的运煤码头。据开发商SSAMarine介绍,建设费用大约为6.65亿美元,每年可接纳5,400万吨煤。换句话说,博地能源公司不仅是该项目的支持者,还将是它的主要租户。

原标题:大煤企的最后阵地在哪里?
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