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金风科技:业绩高增长 2015年有望再创辉煌

2015-02-28 09:36来源:中金在线关键词:风机金风科技风电场收藏点赞

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风电场盈利2015年起将迎来持续高增长,新能源发电巨头值得期待:公司风电场业务从BT模式战略转向BO模式,该模式具有长期稳定的收益;正常情况下,毛利率、净利率、ROE分别高达60%、30%、20%。公司2014年中期权益装机已超过1.4GW,2014年底预计可达1.7GW,这将成为2015年重要的利润增长点。由于2015年底上网电价下调在即,公司将加速沉淀风电场资产,2015年底权益装机规模有望接近3GW,我们预计2015-2016年风电场利润增速将分别高达70%、50%。值得一提的是,赤峰鑫能99MW与吉林同力99MW风场虽在2013年已公告转让,但尚未确认投资收益,我们预计这1-2亿元的转让收益有望在2015年确认。公司项目资源丰富,融资能力强大,管理能力卓越,三大核心竞争优势皆备,风电场项目盈利性显着优于行业平均水平。按照0.3-0.4元/W(即3-4亿元/GW)的盈利水平测算,公司在“十三五”期间有望完成8GW风电场权益装机规模,届时每年可贡献净利润约30亿元;公司在成为全球风机霸主的同时,亦将成为国内新能源发电巨头。

管理层认购增发,彰显坚定信心:公司拟以8.87元/股直接向8位高管、通过集合资产管理计划向部分高管及员工非公开发行A股股票4095.3万股并锁定3年,彰显高管与员工对于公司未来发展的坚定信心。

投资建议:预计公司2014-2016年EPS分别为0.68元、1.03元和1.38元,业绩增速高达328%、51%和34%,对应PE分别为21.5倍、14.2倍和10.6倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价20元,对应于2015年20倍PE。

风险提示:风电行业复苏不达预期;风机价格竞争超预期;公司风电场业务不达预期。

原标题:金风科技:业绩高增长 2015年有望再创辉煌
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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