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能源互联网开启万亿级市场空间

2015-04-03 11:17来源:中国证券网综合关键词:电力体制改革能源互联网新能源收藏点赞

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国泰君安:阳光电源站在能源互联网的风口,产业布局完善

给予增持评级 。市场过于担忧逆变器和EPC 激烈竞争对公司成长性的影响,我们认为国内光伏装机高增长、海外逆变器市场拓展、持有部分电站运营可使光伏维持稳健增长,同时在储能、电动车、充电领域布局将带来极大成长潜力。公司战略定位逐步从设备制造商向能源解决方案与服务商转型,预计2014-2016 EPS 0.45/0.80/1.08 元,参照可比公司估值水平,考虑公司在能源互联网领域布局完善,享有一定溢价,给予2015 年50 倍PE,目标价40 元,增持评级。

能源互联网关键环节布局最完善。分布式电源是能源互联网最重要的能源来源之一,电动汽车是关键组成,充电设施发挥接口作用;储能在改善电能质量和提高系统稳定性有巨大作用。公司在分布式光伏、储能(携手三星SDI)、电动车控制器、太阳能充电站均有布局。其中,电动车控制器领域有多年技术积累,产品在安凯汽车已实现应用,随着国内电动车爆发,公司的驱动器凭借高转换效率优势将实现快速增长。预计2015 年电动车和储能收入分别达5000 万和1 亿元。

光伏业务受益国内装机高增长。 3 月17 日能源局文件制定2015 年光伏新增规模17.8GW(+78%),利好于与装机高度相关的逆变器和EPC 环节。我们预计公司2015 年逆变器出货量6GW 以上,同比增长43%,其中海外出口快速增长,预计800MW(+90%)。由于项目储备丰富,预计2015 年EPC/BT 新增500MW,转让400MW。

催化剂。储能补贴政策出台,电动汽车新版补贴方案落地。

风险提示。国内光伏装机不达预期,EPC/BT 转让进度不达预期。(国泰君安 洪荣华,谷琦彬,刘骁)

原标题:能源互联网开启万亿级市场空间
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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