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青岛庞巴迪15年开始并表。2014年12月25日，四方有限与庞巴迪签署青岛庞巴迪公司章程修订案，青岛庞巴迪由合营公司变更为子公司，公司将对其在营销和技术进行整合，扩大公司动车组及客车业务规模。

海外签单大幅增长。2014年公司全年新签订单1，590亿元，期末在手未完订单1，385亿元，同比分别增长18%、25%，新签海外订单37.6亿美元，同比增长68.6%。

合并在即，剑指海外市场。目前南北车合并正有序推进，合并后将在关键零部件国产化，新产品研发等方面形成合力。伴随中国政府“一带一路”战略的推进，中国轨道交通装备企业在国际上的影响力正逐步增强。合并后新公司将可以统筹海外资源、共享销售网络、统一品牌形象，提高对海外市场的影响力，并逐步提高市场份额，打开估值天花板。

国内铁路投资保持高位，行业基本面向好，海外市场的不断开拓，将打开行业估值天花板，我们预计2015-2017年每股收益分别为0.51元、0.63元、0.78元，考虑到合并事项临近，给予A股42倍2015年市盈率，目标价21.23元，给予H股20倍2015年市盈率，目标价12.64港币，维持A股、H股买入评级。

中国北车：业绩保持快速增长，海外签单大增

公司 2014年实现营业收入1，042.90亿元，同比增长7.25%;实现归属于母公司股东的净利润54.92亿元，同比增长33.03%，符合预期。全年由于动车组交付量快速增长，以及自我配套比例提升，公司毛利率提高1.23个百分点，升至18.86%。国内铁路投资保持高位，行业基本面向好，海外市场的不断开拓，将打开行业估值天花板，我们预计2015-2017年每股收益分别为0.55元、0.72元、0.88元，考虑到合并事项临近，给予A 股40倍2015年市盈率，目标价22.13元，给予H 股20倍2015年市盈率，目标价14.01港币，维持A 股、H 股买入评级。

支撑评级的要点

动车组业务引领业绩快速提升。全年公司动车组产品增长51.6%，带来轨道交通业务收入同比增长14.2%，毛利率同时增长8个百分点，达到21.9%，引领业绩快速增长。

高基数影响 4季度业绩增长放缓。分季度来看， 4季度公司收入401.24亿元，同比增长3.39%，净利润实现15.34亿元，同比下降11.76%，毛利率17.8%，较去年同期下降1.05个百分点。主要由于13年4季度为动车组集中交付高峰，基数较大。

海外签单大幅增长。2014年国内轨道交通业务新签订单实现稳步增长，全年新签订单1，498亿元，同比增长14.7%;2014年12月底未完成合同额1，096亿元。同时由于波士顿地铁及南非机车等项目贡献，海外业务快速增长，全年出口签约额29.94亿美元，比上年增长了73%。

国内铁路投资保持高位，行业基本面向好，海外市场的不断开拓，将打开行业估值天花板，我们预计2015-2017年每股收益分别为0.55元、0.72元、0.88元，考虑到合并事项临近，给予A 股40倍2015年市盈率，目标价22.13元，给予H 股20倍2015年市盈率，目标价14.01港币，维持A股、H 股买入评级。

上海电气：资产整合+业务转型打开新空间

业绩稳健增长新能源业务快速发展。

上海电气是中国最大的装备制造业集团之一，公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展，实现营业收入人民币767.85 亿元，较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元，较上年同期增加3.7%。总体看，公司新能源业务呈现快速发展态势，现代服务业和工业装备板块稳定增长，高效清洁能源业绩微降。

产业转型升级盈利能力将提升。

面对新的产业环境和需求，公司将抓住新兴产业的发展契机，把不符合产业发展趋势，盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力，带来业绩上的腾飞。

原标题：一带一路概念股八股重磅大戏将上演一带一路概念股一览

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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