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2014年净利润同比增长18.88%,符合市场预期,2015 年目标净利润增长15%。2014 年公司实现收入127.67 亿,同比增长6.78%,实现利润总额23.09 亿元,同比增长16.58%,实现归属于上市公司股东的净利润18.33 亿元,同比增长18.88%,每股收益1.82 元。第四季度,实现收入34.60 亿元,同比增长2.03%,实现利润总额6.32 亿,同比增长13.98%,实现归属于公司股东的净利润5.15 亿,同比增长16.73%。公司年报整体符合市场和我们的预期,2015 年公司目标营业收入增长10%,归属于母公司净利润增长15%。
2014年毛利率同比提升1.59%至33.19%,预计2015 年毛利率仍将稳中有升。2014 年,终端电器、配电电器、控制电器、建筑电器、电源电器毛利率分别同比上升1.6%、1.7%、2.7%、2.0%、1.6%。主要产品毛利率一致回升,主要得益于大宗商品价格2014 年稳中有降、公司持续增加新产品的销售、生产和管理效率持续提升,也说明公司产品议价能力在增强。铜、银、钢材、塑料等原材料在营业成本中占比为40-50%,2014 年伦铜由2014 年初的7421美元/吨,降至年底的6300 美元/吨,目前为6039 美元/吨,预计2015 年公司主要产品毛利率仍将持续提升。公司2014 年综合毛利率达到33.19%,属于上市以来的历史新高,自2011 年开始毛利率触底到24.03%,2012 年和2013 年分别达到29.94%和31.6%,2015 年预计将再创新高。
建筑电器、电子电器、控制系统较快增长,终端电器、配电电器稳步增长。公司主要的三大类产品终端电器、配电电器和控制电器(占公司营业收入71.93%)营收同比增长7.8%,7.61%,1.14%,但低压电器作为工业资本品,受到宏观经济增速下滑的影响,收入增速有所放缓。建筑电器积极开发智能家居产品,品牌终端形象提升效果明显,并实现了电商业务的突破,实现营收9.50 亿元,同比增长26.98%。
电子电器(光伏逆变器)实现收入 5.10 亿,同比增长8.98%,主要系电源系统公司强化与集团太阳能的合作,开发新产品,以及成功开拓北美市场。2014 年诺雅克实现收入3.41 亿,同比减少4.16%,取得净利润0.05 亿元,净利润下降原因一是宏观经济增速下滑、行业竞争加剧,二是诺雅克出资0.15 亿元收购绿城信息18%股权,该公司在电动车充电设备领域产品仍未大规模量产。
优势地区华东、华中增长较好,华北、东北和西北地区有所下降,海外市场大幅增长。2014 年,占比超过50%的华东、华中区域分别实现收入54.67 亿、14.24 亿,同比增长14.06%、11.94%,继续保持较好增长势头。华北、东北、西北三个地区在13 年取得高速增长后业绩有所下滑,分别同比减少13.32%、16.57%、3.92%,这三个地区占比依然不高,未来潜力较大。华南和西南地区的增长较快,超过整体增速。海外业务实现营收10.35 亿,同比大幅增长22.25%,其占公司收入比重相应提高至8.11%。公司积极推进全球化战略,随着公司国际化管理平台的搭建,国际销售网络建设的成熟,国际业务增长加速,受益国家一带一路政策,预计海外业务将持续提升。
电商平台经营成效显著,将构建正泰全产业链O2O 供应链互动平台。公司创新推广模式,建筑电器电商经营成效显著,在行业内网上销售排名前列,2015 年将其提为子公司,积极构建线上与线下供应链互动平台,建立电商平台功能与运营体系,将打造正泰全产业链产品的B2B 平台布局。公司将建立工业品线上定价、交易流程规则;大力推广与销售智能家居、民用电器产品;充实电商专业团队,提升营销方案及客服专业度、完善店长绩效考核,未来将通过电商平台极大拓展销售市场。
销售费用率微升,管理费用率有所下降,近几年人员规模保持稳定。公司2014 年发生销售费用为7.99 亿,同比增长14.14%,销售费用率为6.26%,同比增长0.40%,其中职工薪酬2.48亿,同比增长12%。第四季度销售费用2.80亿,同比增长8.66%,销售费用率8.09%,同比增加0.49%。2014 年公司管理费用为9.15亿元,同比增长4.39%,管理费用率为7.17%,同比减少0.16%,其中技术开发费4.79亿,同比增长5.19%,职工薪酬2.38亿,同比增长0.82%。第四季度管理费用2.67 亿,同比增加6.17%,管理费用率7.71%,同比增加0.30%。全年管理费用率略有下降,主要是公司加强了费用控制,且近几年公司员工数量几乎没有增长,说明公司经营效率在不断地提高和优化。
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