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本年度第二大核电IPO传递了什么信息?

2015-05-26 07:50来源:能见派关键词:中国核建核电核电建设收藏点赞

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核电建设高峰做准备

虽然中国核建不能算是一家纯粹核电概念的企业,但是这次他们上市融资的目的确实主要是为了核电项目。

目前中国核建承建的各个项目均处于土建工程施工或者安装工程施工高峰期,对公司营运资金占用量较大,给后期即将进入筹备期的项目构成较大资金压力。随着核电工程建设项目增加,营运资金需求仍会继续增加。

从战略规划看,中国核建核电板块发展的目标很宏大:计划到“十二五”末,具备同时承担40台核电机组的核岛工程建造能力,力争承担国内全部核电机组的核岛工程。积极参与国际核电工程建造,实现开拓包括巴基斯坦在内三个以上国家的核电站核岛工程建造市场目标;以新一代核电技术为突破口,提升核电工程设计能力,力争成为核电工程的总承包商。

除了长远战略需要,上市的直接原因也很明显,从财务报表的数字来看,直接融资已经是必然选择。

1、应收账款逐年递增

报告期内,受公司营业规模增长影响,公司应收账款余额逐年增长。2012年12月31日、2013年12月31日和2014年12月31日,公司应收账款账面价值分别为569,084.41万元、685,596.33万元和1,038,454.50万元,占总资产的比例分别为19.57%、20.50%和23.18%,占流动资产的比例分别25.83%、27.09%和30.03%。本公司的应收账款主要包括工程结算款、质量保证金等。2014年12月31日,公司应收账款账面价值较上年末增长51.47%。

2014年12月31日应收账款增长率高于同期营业收入增长率,主要原因包括:①公司2014年工业与民用工程业务收入较上年增长34.82%,受该类业务业主结算政策和结算周期影响,应收账款增幅较大。②随着工程结算收入的增长,业主扣留的工程质保金相应增加。

2、负债率居高不下

2012年12月31日、2013年12月31日和2014年12月31日,公司合并报表资产负债率分别为88.23%、87.29%和89.58%。公司流动负债主要有短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款,非流动负债主要有长期借款、长期应付款等。2014年12月31日,公司流动负债占负债的比例为90.52%,非流动负债占负债总额的比例为9.48%。

上面的数字,显然已经大大超出国资委关于工业企业资产负债率控制在75%之内的考核要求。

随着业务规模不断扩大,公司主要依靠间接融资和增加经营性负债的方式解决流动资金需求。间接融资主要来自短期银行贷款,经营性负债主要为应付分包商及供应商的款项、项目执行过程中业主或发包方按照约定先行支付部分合同价款、工程结算款超过已累计发生的成本与毛利的部分形成的预收款项。

中国核建在招股说明书中对于上述情况的解释是:合并报表资产负债率较高,主要原因为公司业务规模不断扩大,自身经营积累不能满足公司快速增长的营运资金需求,主要靠间接融资支持。所以要通过上市进一步扩大股权融资比例,改善公司资本结构,降低公司财务风险。

原标题:本年度第二大核电IPO传递了什么信息
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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