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电力急先锋:“一带一路”推国企合并+特高压+电力出海+投资

2015-06-11 11:32来源:北极星售电网关键词:一带一路电力急先锋特高压收藏点赞

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投资擦亮眼 看清信用级别

对“一带一路”沿线国家主权风险评级的动态跟踪,成为推动“一带一路”战略实施的重要前提。从中诚信国际全球主权评级结果来看,“一带一路”沿线国家主权信用水平存在巨大差异。

根据中诚信国际的评级结果,“一带一路”沿线国家主权信用级别具有以下特征:

一是主权信用级差跨度大。“一带一路”沿线既有新加坡这样的主权信用评级为AAAg级的国家,也有主权信用在投资级BBBg-以下的国家,其中大部分沿线国家的主权信用处于CCCg-Bg级;中亚除哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦外,其余3国主权信用均在BBBg-以下;东盟近半数国家主权信用处于Bg级以下;中东、南亚和非洲6国除印度为BBBg级以外,其他5国大部分为Bg+以下级。

总体来看,主要欧元区国家(除希腊主权信用为CCC,展望负面)由于自身的经济实力和国际货币地位,决定了其主权信用级别普遍较高。部分中亚和东盟国家凭借丰富的资源及相对成熟的经济财政体系,主权信用级别也较高。而“一带一路”沿线其他大多数国家,由于内部面临政治稳定及经济转型的压力,外部面临经济再平衡和资本外逃的风险,信用水平表现相对较弱。

二是部分国家主权信用评级中次级因素评分差异明显。欧洲国家经济风险较低,但财政风险相对突出;中亚、东盟等国财政风险较低,但经济及债务风险两极分化严重;除荷兰等欧洲4国及东盟新加坡、马来西亚等国家外,整体沿线国家政治风险都较为突出。

具体来看,欧洲国家负债率普遍较高,经过欧债危机的洗礼,目前债务风险有所下降,但希腊的债务违约风险依然存在。中亚五国外债负担普遍偏低,债务风险较小,但该地区极易受到国际环境和资源价格的影响。东盟九国中,老挝外债比例最高,财政实力偏弱,债务违约风险较大。中东与非洲国家政治与安全风险相对较高,会对债务违约风险产生持续影响。

尤其值得关注的是,部分国家事件敏感性和政治风险对主权评级影响突出。除欧洲外,绝大多数“一带一路”沿线国家处于经济转轨过程中,内部政局不稳,民主进程相对缓慢,政治体制矛盾重重。同时由于大多数国家资源丰富、地理位置显要,是大国拼抢和施加影响的核心区域,地缘政治问题和宗教冲突突出,政治风险成为影响国内经济表现的核心因素。

三是部分国家存在主权信用级别下调风险。2014年以来,中诚信国际先后对希腊、俄罗斯、泰国、土耳其等国进行了评级和展望下调。今年初,中诚信国际将俄罗斯主权评级由Ag下调至Ag-,评级展望负面。目前欧元区内部主权债务危机还在持续,尤其是希腊面临严峻的财政和债务局面,主权债务危机和银行危机之间可能会形成恶性循环。中诚信国际目前维持希腊CCCg主权评级,评级展望负面,将其列入降级观察名单。欧元区在应对债务危机方面,现有的调整政策是单一的,在要求外围国家降低支出的同时,中心国家并未相应采取扩张政策,欧洲整体支出过小加剧了财政整顿与经济复苏之间的矛盾。欧元区解决债务问题同时还面临着极其复杂的政治因素,具有很大的不确定性。

闫衍指出,基于以上的主权信用特征,在“一带一路”沿线,按照目前构建的“新亚欧大陆桥”、“中巴”、“孟中印缅”、“中国-中亚-西亚”、“21世纪海上丝绸之路”等经济走廊,中诚信将27个国家进行了大致归类,其各自的风险特征如下:

新亚欧大陆桥涵盖主要欧洲国家,整体风险较低,财政风险相对突出。中亚-西亚经济走廊涵盖中亚五国及伊朗,总体政治风险较高,财政风险相对最小。“21世纪海上丝绸之路”经济带主要指海上贸易航线,包括东南亚及非洲等国,经济风险相对最小,但政治风险值得关注。孟中缅印、中巴经济走廊主要辐射南亚及东南亚邻国,政治风险是主要的不稳定因素。

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